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以2024年GMV计算，Suplay在中国收藏级非对战卡牌市场排名第一。
本文为IPO早知道原创
作者｜C叔
据IPO早知道消息，Suplay Inc.（以下简称“Suplay”）于2026年1月1日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，摩根大通和中金公司担任联席保荐人。
值得注意的是，Suplay当前的核心管理团队颇具投资人背景——创始人、董事长兼CEO黄万钧曾任华兴资本分析师、引爆点资本合伙人、摩点网联合创始人兼COO；而小饭桌李晶创始人兼CEO李晶更是于2025年7月1日加入Suplay担任CFO兼董秘职务。
成立于2019年的Suplay作为一家全球布局的IP收藏品及消费级产品公司，致力于将全球知名IP融入自己的产品系列，也通过精选的产品向全世界介绍中国文化。
其中，Suplay的旗舰品牌“卡卡沃”在中国收藏级卡牌市场拥有开拓者和领导地位。根据弗若斯特沙利文的资料，卡卡沃是中国首个获得PSA、CGC、BGS及SGC全球四大权威评级机构全面认证的卡牌品牌。2024年，Suplay的非体育类卡牌消费者送评总量位居全球第三，在2025年前十个月合计总送评量约占全球8%。2023年1月1日至2025年10月31日的累计送评量超过所有中国品牌送评总数量的85%。此外，根据弗若斯特沙利文的资料，在2025年前十个月内，消费者送评的卡卡沃卡牌中有约80%从PSA获得GEM-MT 10级评级，远超行业44.6%的平均水平。
同时，Suplay也是少数拥有全球IP商业化能力的中国收藏品与消费级产品公司之一。譬如，Suplay已与《原神》、《崩坏：星穹铁道》、《哈利•波特》、故宫文化、胖企鹅、《怪奇物语》和中国冰雪运动国家队等热门IP签署全球或区域授权协议。
这里需要指出一点，Suplay的卡牌产品定位高端，聚焦于单卡发行价超过10元的收藏级区间。这些卡牌采取限量发行策略，兼具艺术质感与收藏价值。收藏级卡牌的价值锚定依赖国际第三方鉴定机构和用户自主送评意愿，送评率高的卡牌具有更高收藏属性和更活跃的受众群体，这与单卡定价10元以下卡牌的消费属性、娱乐导向和较少强调评级或长期保值形成显著区隔。
根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年GMV计算，Suplay在中国收藏级非对战卡牌市场排名第一，超过第二、三名总和，同时是全球前五大收藏级非对战卡牌品牌中唯一的中国品牌。
根据弗若斯特沙利文的资料，在泛娱乐商品市场中，收藏级非对战式卡牌是增长最快但渗透率最低的细分领域之一。2024年，全球市场规模为120亿美元，预计到2029年将增长至257亿美元，复合年增长率为16.5%；中国市场虽仍处早期阶段但增速较快，2024年规模为62亿元，2029年将增长至人民币165亿元，复合年增长率为21.4%。与成熟国际市场相比，中国成年消费者对兼具文化内涵、艺术价值与收藏潜力的产品存在大量未满足需求。
在收藏级卡牌之外，Suplay还将业务范围拓展到消费级产品——2022年4月，Suplay率先推出中国首款迷你手办系列“KIKI塔塔乳酸菌糖果系列迷你手办”，从形态上创新定义潮流玩具。2023年，Suplay携手故宫文化，进一步开发中国传统文化主题收藏卡，并推动高潜力IP的跨界合作，例如，与米哈游、故宫文化的合作从收藏品延伸至各类消费级产品，通过不同价位强化IP在不同消费群体中的认知广度。
财务数据方面。2023年和2024年，Suplay的营收分别为1.46亿元和2.81亿元，同比增长92.5%；2025年前三季度，Suplay的营收同比增长39.4%至2.83亿元。
2023年、2024年以及2025年前三季度，Suplay的毛利率分别为41.7%、45.8%以及54.5%；同期的经调整净利润率则分别为11.0%、23.1%以及30.5%。
IPO前，米哈游持有Suplay 11.86%的股份，为最大外部投资方，米哈游副总裁吴頔担任Suplay非执行董事。
Suplay在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于多元化IP组合，拓展与头部IP授权方合作领域并持续孵化自有IP；持续创新、丰富品类布局；扩大销售网络和提升品牌营运；支持全球扩张并深化国际市场影响力；寻求战略投资与收购；以及用作营运资金及其他一般企业用途。
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