江西
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2024年8月26日，深圳证券交易所发布正式公告：上市长达十二年的首航高科，被终止A股交易资格，彻底告别资本市场。
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这家曾被誉为能源领域标杆的明星企业，在全国范围内一度享有极高声誉。然而谁也没有预料到，它的退场竟会如此凄凉，股价断崖式崩塌，市值蒸发殆尽，最终黯然离场。
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连续三十多个跌停板后，股价一路滑落至0.37元，14万名普通投资者几乎颗粒无收，连本带利化为乌有。就连实力雄厚的甘肃国资也未能幸免，深陷其中难以脱身。
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在这一片哀鸿遍野之中，绝大多数股东损失惨重，唯独掌控首航高科多年的黄氏家族，早已悄然退出战场，提前套现高达24亿元现金，全身而退。
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那么，他们究竟是如何完成这场惊心动魄的资本撤离？那些曾经站在聚光灯下的黄家人，如今又隐匿于何处？
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从百亿市值到几毛钱退市
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2024年夏季，深交所电子屏上定格的那个0.37元，成了首航高科命运的最终注脚，冰冷而残酷。
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谁能相信，这只曾坐拥250亿市值、被市场寄予厚望的行业龙头，最终竟因连续二十个交易日收盘价低于1元，触发面值退市机制，连重组自救的机会都被剥夺。
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在这场系统性崩塌的背后，是14万散户毕生积蓄的灰飞烟灭，甚至包括本应稳健运作的地方国有资本——甘肃国资，也被牢牢锁定在亏损泥潭中无法抽身。
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但就在废墟之上，策划整盘棋局的北京黄氏家族，早已上演了一出堪称典范的“金蝉脱壳”大戏，携逾24亿资金远走高飞，踪迹难寻。
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这一切是如何实现的？
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黄家掌门人黄文佳早年在北京从事水暖阀门销售，积累一定资源后联合七位亲属共同创办电站空冷系统公司。
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彼时正值国家大力推进基础设施建设的关键期，兄弟齐心，管理高效，迅速抢占市场高地。到2010年，其市场份额已占据全国四分之一，成为业内不可忽视的力量。
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2012年企业成功登陆A股，黄氏家族一举跻身富豪行列，手握控股权与决策权，风光无限，俨然新时代创业典范。
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然而对于多数企业而言，上市意味着规范发展新起点；而对于黄家来说，这却是大规模套现实验的开端。自2015年起，传统火电业务面临下行压力，正常企业通常会选择收缩战线、探索转型路径。
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黄家却反其道而行之，对外宣称进军光热发电、海水淡化等前沿科技项目，包装得高端大气，实则缺乏可行性论证和实际落地成果。
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大量资金被投入这些虚浮概念中，形成一个个财务黑洞。自2020年起，首航高科连续四年出现巨额亏损，累计净亏损达16亿元。
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细算下来，从IPO融资到账到最后退市清算，公司不仅未实现盈利，反而整体净亏12亿元。
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令人震惊的是，企业亏损程度越深，黄氏家族个人财富却不断攀升。早在2015年限售股解禁当日，他们便立即启动减持计划，一次性套现超10亿元。
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此后数年间，无论公司陷入债务危机还是资产冻结状态，黄家人总能通过各种合规或边缘手段持续从资本市场提取现金流。
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连国资都被算计了
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最具戏剧性的操作发生在2019年。此时首航高科早已千疮百孔，亟需外部力量接盘续命。
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甘肃地方政府出于稳定就业与产业扶持考虑，决定出手援助，以真金白银收购黄家持有的2.51亿股股份，交易金额接近10亿元。
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这笔资金顺利到账，使得黄氏家族彻底摆脱财务束缚，将一个资不抵债、内耗严重的烂摊子转嫁给国资体系。
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待国资真正进驻才发现，账面资金枯竭只是表象，隐藏在报表之外的各类或有负债才是真正的雷区。更关键的是，尽管持股比例上升至第一大股东，但在公司治理结构中毫无话语权。
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原来黄家早有预谋，通过特殊章程设计，即便自身持股稀释至仅2.3%，仍在董事会九个席位中牢牢控制五个名额。
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核心职能部门如财务审批、销售渠道、采购体系仍由黄氏亲信把持，形成事实上的“影子董事会”。
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所谓混合所有制改革，至此沦为一场精心策划的转移风险游戏。地方国资非但未能取得实际控制权，反而因后续持续亏损背上沉重包袱。
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即便到了公司濒临崩溃之际，黄家人的行为依旧触目惊心。他们推出一项名为“员工持股激励”的回购方案，声称动用2.4亿元回购股票用于奖励骨干成员。
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可一经核查发现，该计划受益名单高度集中，两名黄氏核心人物独揽近三千万元份额，形同变相分红。
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一边是供应商货款拖欠、银行贷款逾期，另一边却是实际控制人借激励之名行敛财之实，这种做法无疑是对中小股东赤裸裸的背叛。
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通过质押股权、协议转让、司法拍卖等多种方式，黄氏五名主要成员如同蚂蚁搬家般，分批分次将24亿元资金转移出境。
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而支撑这场财富盛宴的，是股市中三十多次一字跌停所引发的恐慌抛售，是无数家庭血汗钱归零的无声悲鸣。
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把公司当提款机，榨干最后一滴血后扬长而去
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纵观整个资本运作链条，黄氏家族的操作手法令人不寒而栗。他们依托家族企业的封闭特性实现高度协同，借助上市公司平台进行规模化资本收割。
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行业景气时顺势扩张，享受政策红利；一旦环境恶化，则虚构转型叙事掩盖经营颓势，最终择机引入国有资本承接风险，自己则保留实质控制权直至榨取全部剩余价值。
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甘肃国资此番介入，显然低估了人性贪婪的深度以及现代公司治理机制被扭曲后的破坏力。原本可能书写一段民营企业发展壮大的励志篇章，最终演变为一场赤裸的利益掠夺剧目。
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当2024年退市钟声敲响之时，首航高科早已名存实亡。不仅首发募集资金消耗殆尽，还额外背负巨额债务。
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那14万个股东账户中的纸质凭证，已然失去流通意义，其中承载着多少人的养老储备、子女教育经费乃至治病救命钱？
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而当年在发布会上信誓旦旦承诺“带领大家共同致富”的黄氏兄弟，此刻早已携巨款隐居幕后，过着低调奢华的生活，仿佛这场灾难从未发生。
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首航高科的覆灭为中国资本市场留下深刻警示：当一家名义上的公众公司沦为少数家族的私产工具，当控制权与现金流双双被私人操控，这家企业本质上就变成了一个合法外衣包裹下的超级提款机。
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对那些倾家荡产的投资者而言，那24亿元的财富转移背后，是他们一生都无法弥补的精神创伤与经济损失。
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参考信源
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台海网
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蓝鲸新闻
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