2025年三季度投资收益率近5% 5家上市险企前三季投资收益超8.8千亿

人身险公司

净利润暴增至4.6千亿

2025年前三季度

年化投资收益率均值近5%

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2025年前三季度

人身险公司利润暴增

年化投资收益率的均值近5%

1. 前三季度人身险公司净利润，已超上年全年！

2025年前三季度，72家人身险公司的净利润为4619.6亿，较上年同期增加约1765亿，同比增长近62%。

此次，在上年同期高基数的情况下，人身险业净利润再创新高，甚至已经超过2024年全年。

这背后得益于保险服务业绩和投资收益“双双增长”的拉动，详见《2025三季度寿险公司利润榜》。

其中，投资收益的贡献较大！

近年来，险企持续加大对资本市场的投入，抓住市场机遇，在投资收益率和投资规模双增的拉动下，投资收益大幅上升。

但是，如此高额的利润增长，还是让大家都很好奇，投资收益到底有多高？又到底是什么赚钱多？

2. 人身险公司投资收益率均值接近5%！

虽然，金融监管总局已经不再披露行业层面的投资收益率，但是，我们可以从人身险公司的算数平均值，看出行业投资收益率变化的趋势。

2025年前三季度，人身险公司的年化投资收益率，算数平均值为4.96%，较上年同期上升近1.3个百分点。

因此，预计行业整体的投资收益率，也会较上年同期明显增加，在1个百分点左右。

如果，按照2025年上半年人身险公司的资金运用余额32.6万亿计算，投资收益率提升1个百分点，投资收益额就有望增长3.2千亿。

此外，昨日，我们还从各家公司的角度，已经分析过，2025年前三季度，超7成的人身险公司投资收益率，较上年同期有所上升。

更重要的是，72家寿险公司中，有54家公司2025年前三季度的投资收益率超3%，占比约75%，详见上图。

当前，投资收益率提升至3%以上，将缓解受近年来利率下行影响，险企的负债端压力，为未来更好的发展，奠定基础。

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5家上市险企

前三季度投资收益超8.8千亿

同比增2300亿，买卖价差有贡献

1. 5家上市险企：前三季度投资收益超8800亿，同比增2300亿！

那么，投资收益提升的到底有多高呢？

这一点，我们可以通过头部上市险企的数据去看一下。

毕竟，由于保险业的马太效应突出，头部险企的投资资产在行业的占比较高，具有较强的代表性。

2025年前三季度，5家上市险企的总投资收益超8800亿，较上年同期增加2300亿左右。

其中，中国人寿的总投资收益约为3600亿，较上年同期增加1065亿；中国平安的总投资收益约为2000亿，较上年同期增加约450亿。

也就是说，从投资收益看，2025年前三季度，5家上市险企，每日的投资收益就能赚约32亿！

区分投资业绩和保险业绩去看，2025年前三季度，投资业绩对于头部险企利润增长的贡献最大。

2. 净投资收益率下降，总投资收益上升！

至于，投资收益的增长，来自哪里呢？

首先，从5家上市险企的数据看，总投资收益率都在5%左右，较上年同期提升约1个百分点左右。

需要注意的是，平安和太保等公司的投资收益率为非年化值，详见上图。

也就是说，2025年末，头部险企的总投资收益率大概率会超5%！

但是，此前我们曾在分析过，受利率下行的影响，作为保险公司的主要投资资产，债券类的利息收入持续下降。

以至于，2025年前三季度，头部险企的净投资收益率，较上年同期下降约0.3个百分点左右。

详见《2025上半年保险公司投资规模首破36万亿：侧重高分红价值股，提升股息收入，稳净投资收益率...》

因此，2025年前三季度险企投资收益率的上升，更多的可能是来自买卖价差收益。

所谓“买卖价差收益”，属于“已实现收益”，既影响保险公司的总投资收益，也影响当期利润。

通俗的理解，就是通过“低买高卖”实现投资收益的变现，进入当期净利润。

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三季度资本市场交易频繁

鸿鹄基金持续加仓能源等产业

1. 三季度交易频繁，“清仓”变现250亿，“建仓”750亿...

从2025年上半年的数据看，中国人寿和新华保险的投资资产买卖价差收益均大幅增长，是公司投资收益增长的主要贡献来源。

比如，2025年上半年，中国人寿的归母净利润为409亿，而买卖价差的收益就有304亿，详见上图。

虽然，我们不能看到2025年前三季度，头部险企的买卖价差收益。

但是，“13精”统计了2025年三季度保险公司重仓上市公司的情况，从减仓和增仓的变化看，三季度险企的交易频繁。

从减仓情况看，三季度当季，已经退出166家上市公司的大流通股股东位置，金额约245亿。

从建仓情况看，三季度当季，新晋成为179家上市公司的大流通股股东，金额约750亿。

2. 险企发挥中长期资金优势：鸿鹄基金持续加仓能源等产业投资...

此外，除交易外，近年来，保险公司加大对资本市场的投资力度，发挥中长期资金长期持有优势，也是主要目标。

此前，金融监管总局开咱保险资金长期投资试点，先后四批批复，试点规模扩大到2220亿。

其中，作为大家最为熟知的试点之一，新华保险和中国人寿的鸿鹄基金，已经开展三期投资。

详见《降！增！扩！再批600亿！监管齐聚再度重磅发声》

从2025年三季度末的数据看，鸿鹄基金的投资主要聚焦于通信、能源等产业，且不断加仓持续持有。

三季度当季，鸿鹄基金三期还加仓国投电力、大秦铁路等公司，详见上图。

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近三年投资收益率

有望实现“企稳回升”

一直以来，保险公司在资本市场向好的阶段，抓住投资机遇，实现投资收益率的大幅上升，对于公司未来实现更好的发展，又或是摆脱现阶段的困境，都尤为重要。

再加上，作为中长期资金之一，保险资金在不断加大投资力度，随着相关投资比例的放开，规模效应能发挥更大优势。

因此，2025年末保险公司的投资收益率，若较2024年明显提升，将拉动行业近三年投资收益率企稳回升。

从而，摆脱此前近三年投资收益率，持续下降的现状，详见《75家寿险公司近三年投资收益率：6家超5%，28家超4%！行业均值约为3.2%...》。

当然，在这波资本市场发展中，又会有哪些公司再创2015年，投资收益率飙升的盛况，也值得我们关注。