券商财富强监管信号：166份罚单曝光六乱象

21世纪经济报道记者 易妍君 刘夏菲

在财富管理行业转型的关键阶段，严监管正成为行业秩序重构的核心推动力。

据21世纪经济报道记者不完全统计，2025年内（截至2025年12月26日，下同），针对券商财富管理业务违规，各地证监局至少开出了166份罚单（监管对象包括券商分支机构及从业人员），涉及57家券商。

相关罚单暴露出从业人员管理失序、适当性履行流于形式、违规承诺收益等六类突出问题。

针对行业乱象，监管处罚呈现责任穿透、手段立体、链条延伸的特征，释放出对违规行为“零容忍”的明确信号。

2025年以来，超三分之一的券商由于财富管理业务违规而被监管采取行政监管措施。违规主体大多为券商营业部或分公司等分支机构。

记者梳理证监局公告发现，上述分支机构在执业过程中出现的问题，主要与“内部管理缺失、合规管理不到位”有关，具体有六类情形比较常见：

第一，券商对从业人员合规管理不到位。

例如，中银国际证券重庆分公司被查出：从业人员使用他人账户持有、买卖股票，违规操作客户证券账户，将客户证券账户交由他人使用；国泰海通证券黑龙江分公司（原国泰君安证券黑龙江分公司）亦存在类似问题。英大证券东莞东城证券营业部存在“对从业人员投资行为监控不到位，未充分核查从业人员手机号等通讯设备信息报备情况”等问题。

还有部分营业部人员在未取得证券投资顾问资格、基金从业资格的情况下，向投资者提供证券投资建议、从事基金销售相关业务。

第二，未有效履行投资者适当性管理。

出现这类违规的券商分支机构不在少数：中信证券绍兴分公司、中信证券浙江分公司均出现了“从业人员向客户提供投资知识测试或开户知识测评答案”的问题；中金财富大连港兴路证券营业部被查出“对于专业投资者认定事项未尽管理职责”。

更有甚者，信达证券无锡金融一街证券营业部存在个别员工向客户提供风险测评答案、要求客户在开户资料中填写虚假信息等情形。

此外，被监管点名的西南证券北京昌平证券营业部、申港证券陕西分公司、开源证券大连分公司等多家券商分支机构也存在“适当性管理要求履行不到位”或“合格投资者认定管理不当”的漏洞。

第三，金融产品销售过程中，部分从业人员违规承诺收益。

即使监管三令五申，但违规承诺收益的行为仍屡禁不止。这不仅暴露了券商合规管理的短板，也从侧面反映出券商代销金融产品业务仍存在重“量”不重“质”的问题。

浙商证券宁波中山东路证券营业部、长江证券仙桃仙桃大道证券营业部、华创证券漳州胜利东路证券营业部、国投证券深圳分公司等多家券商分支机构，都有个别营业部从业人员出现这类违规操作。

第四，违规招揽客户。

例如，监管查出：中山证券有限责任公司合肥分公司、中山证券厦门分公司、西南证券大连分公司均存在违规招揽客户的行为。开源证券大连分公司则存在“存在向非营销岗下达营销任务、合规岗招揽客户的行为”。

华西证券义乌商城大道证券营业部、华西证券重庆分公司、华林证券上海分公司也曾出现过“部分员工委托证券经纪人以外的第三方招揽客户”的行为。

第五，分支机构向非营销人员下达营销任务。

光大证券丽水灯塔街证券营业部、国盛证券景德镇广场南路证券营业部均踩到这一红线；而华龙证券重庆永川人民大道证券营业部被查出“合规和账户业务办理岗员工参与客户营销”的问题。

第六、未及时上报可能影响经营管理和客户权益的重大事件。

根据监管公告，国融证券义乌新科路证券营业部（原国融证券义乌工人北路证券营业部）被处罚的原因是：发现违法违规行为或者合规风险隐患时，未主动及时向合规负责人报告。而渤海证券广东分公司、东北证券南通世纪大道证券营业部均存在“未及时上报重大事件”的问题。

值得一提的是，上述被监管“点名”的分支机构，往往存在多个问题。

因此，违规的代价不仅仅是被警示，对于违规情节严重的分支机构而言，其业务开展也可能受到负面影响。

例如，2025年8月下旬，中金财富大连港兴路证券营业部被暂停办理需要专业投资者认定相关业务三个月；2025年2月中旬，开源证券大连分公司被暂停办理需要合格投资者认定相关业务六个月。这两份“罚单”均由大连证监局出具。

同时，监管谈话、增加内部合规检查次数也是相对严厉的处罚。

2025年6月，湖北证监局查出，东方证券武汉三阳路证券营业部未能采取有效措施严格规范员工展业行为,营业部原负责人未按照公司规定履职、违规向客户提供证券投资建议,个别员工存在违规替客户办理证券交易的行为。因此，湖北证监局要求该营业部负责人接受监管谈话。

浙商证券则被责令增加内部合规检查次数，其违规事项涉及多个业务。

除此之外，中信证券绍兴分公司、中信证券浙江分公司、中信建投、中山证券合肥分公司、中山证券厦门分公司、英大证券东莞东城证券营业部、英大证券、天风证券潍坊东风东街证券营业部、华龙证券重庆永川人民大道证券营业部、国融证券义乌新科路证券营业部（原国融证券义乌工人北路证券营业部）、渤海证券广东分公司等，在2025年被采取责令改正监管措施。

值得一提的是，针对违规机构，监管提出了明确的整改要求。

例如，对于部分被警示的券商分公司，监管要求其“高度重视，采取有效措施切实整改，加强内控合规管理，提高从业人员合规展业意识，强化从业人员执业行为监督”；亦有营业部被要求加强合规内控管理，并向当地证监局书面报告整改情况。

在执业过程中触碰到监管红线的一线员工同样难辞其咎。

据记者不完全统计，截至12月26日，2025年内各地证监局共向券商机构从业人员发出97张财富管理业务相关罚单。

从罚单指向的违规情形来看，从业人员违规风险点高度集中于销售推介、投顾服务及分支机构内部管控三个方面。

具体来看，针对从业人员违规销售，监管共发出了28张罚单。违规事项主要涉及销售非本公司代销产品、违规营销承诺、适当性管理不充分等违规行为，体现出传统佣金模式下的业务惯性仍然比较突出。

其中，从业人员销售非本公司代销金融产品的“飞单”行为在多家机构出现，广发证券、天风证券、江海证券等机构均有营业部工作人员因此受罚。

值得注意的是，私募基金代销是违规销售的“重灾区”，至少7张罚单与此直接相关。

有华南私募人士向记者指出，私募产品结构复杂、风险较高，但对销售人员来说往往佣金激励更加显著，因而更容易诱发从业人员为追求业绩而忽略合规流程的行为。

此外，对于投资顾问违规执业，监管开出了24张罚单，进一步体现了在券商向“买方投顾”转型过程中，从业人员实际执业水平有待提高的迫切性。

投顾服务的违规主要表现为两类，一是“无证驾驶”，即部分从业人员资质不足，在未取得相应资格情况下提供投资建议；二是行为“越界”，如私下接受委托、违规操作客户账户等。

前台业务的乱象，也折射出部分券商分支机构内部控制的薄弱。多位相关机构负责人因此被采取了行政监管措施。

另外，一个值得关注的现象是，随着直播等线上方式成为重要展业渠道，相关合规管理风险开始集中显现，年内至少有7张罚单涉及线上展业违规。

例如，华兴证券有从业人员未按规定报备直播活动且直播中含违规荐股内容；财通证券有从业人员在微信群中传播误导信息、未充分提示风险；大同证券、万和证券则存在对企业微信渠道上未经注册登记的营销人员管理不到位的问题。

值得注意的是，近年来，监管处罚力度日益强化，呈现出责任穿透、手段立体、链条延伸的鲜明特征，持续释放“零容忍”的监管信号。

第一，责任追究“穿透化”，连锁追责、一案多罚常态化。监管的问责链条正从违规行为本身，向上穿透至管理责任与机构内控。

例如，华源证券陕西分公司存在从业人员不当协助客户开具个人收入证明相关材料用于私募合格投资者认定的行为，不仅违规协助客户的员工本人被出具警示函，负有主要管理责任的分公司负责人也同步受罚，且分公司也被出具警示函。

类似地，在渤海证券、方正证券、英大证券等多家机构的案例中，均出现了对直接责任人与营业部或分支机构“双罚”甚至“多罚”的情形。

第二，处罚手段“立体化”，经济罚与资格罚形成“组合拳”。监管正综合运用多种手段，提高从业人员的违规成本。

除最常见的出具警示函外，对于情节严重者，处罚明显升级。如东方证券前员工因违规代客理财，涉案交易金额达28.32亿元，获取佣金提成94.39万元，最终被罚没近190万元。

同时，对严重影响市场秩序的行为，监管采取了限制或剥夺从业资格的严厉措施。如英大证券营业部人员因通过自媒体编发不当信息造成不良影响，被认定为“不适当人选”，被处以“2年内不得担任证券公司客户开发服务相关职务”的处罚。

第三，监管链条“延长化”，强调“向前追责”与“向后跟踪”的全周期监管。监管的关注周期显著拉长，体现了动态、持续的监管理念。

一方面，监管时效主动向前追溯，打破违规者的侥幸心理。典型如国信证券有经纪人因在2016年至2018年期间，存在私下接受客户委托买卖证券以及承诺收益等行为，时隔7年仍被追责，在今年1月收到警示函。

另一方面，监管效力持续向后延伸，确保形成长效约束，而不是“罚过即了”。不少罚单明确要求责任人在收到决定书之日起1个月内提交书面整改报告，并接受持续监督。此外，多数违规行为在被采取行政监管措施的同时，被同步记入证券期货市场诚信档案，提高从业人员违规的“终身成本”。