2026年，我们可以如何投资黄金？

题图，2025年国际黄金价格（COMEX），数据来源：东方财富

亲爱的朋友们，大家好啊！

太久时间没见，一直很想念。年末最后一天，简单做个小结。

一、2026年国际黄金价格会

2025年，国际黄金价格从年初到最高价超过70%的涨幅，也是几十年以来最高年内涨幅；用波澜壮阔来形容一点都不为过。

2026年是否会继续维持大幅度上涨呢？会涨到多少？如果仍有70%的年内最高涨幅，按目前大体4350美元/盎司开始算，那最高将接近7500美元（7349），相信大多数朋友会都觉得难以达到。那如果增速减半，年内涨幅最高35%的话，则是接近6000美元（5872），估计大多数朋友又会觉得这是谨慎了。

那有没有可能涨幅超过70%呢？就像现在往回看，2025年初咱们还在讨论年内是否会涨到3500美元是多么保守一样。虽说这种情况是史无前例，但我们也正处在创造历史的时期，什么情形都有可能出现。

当然，国际金价明年是否会掉头向下？目前好像还没听到这样的声音。在众多观点中，有人判断短期有可能回调到4100或4200美元左右，个人是比较认可的。

大家可以根据自己的专业和认识，作出符合自己预期的初步判断，并以此作为新年投资安排的初始参考。

二、坚定的长期看好

对于国际金价，我们是坚定的长期看好；这不是新观点。

具体原因，一是全球对美元的信任程度在改变；说动摇可能还为时略早，但在改变是确定的。二是我们国家要在国际货币体系中更加主动、更有发言权；在这个过程中，增持黄金不是唯一选项，但会是长期战略安排。这个咱们先简单说结论，估计大家也都认同，暂时不展开。

长期是多长时间？个人感觉未来五年、至少两三年内，没有变化。

三、咱们国家会增加多少黄金储备

我们先贴一段今年4月份的文章摘选。现在观点没有变化。（文章链接：）

2025年前11个月累计增加储备83万盎司（约25.83吨）；下周即将公布12月的外汇储备增加情况，大概率还是会维持在3万盎司左右（5万盎司以下），不排除出现暂时零增持的情况。

那样，咱们2025年底黄金储备接近2310吨（2306.89）。

2025年的增持规模远低于最近十几年平均60-80吨水平，主要原因我们此前分析过，金价涨得太快、涨幅太大。我们仍然认为，央行长期增持黄金储备的趋势没有变；但以较大规模继续增持的情形，应该要等到金价新底筑成之后。

四、2026年，我们可以如何进行黄金投资

还是直接说观点：

1、如果是购买实物黄金，那不妨参照咱们自己央行增持黄金的节奏。国家外汇管理局每月7日公布包含黄金储备在内的官方储备资产更新情况。央行的研究实力，还不比咱们自己强？央行增持多，咱们也就多买一点。央行增持少，咱们也就少买一点。您觉得呢？以前说过，黄金投资，没必要着急。

2、如果是单纯想投资获利，则黄金ETF应该是个不错的选择。灵活方便、进退自如。

3、买黄金首饰如何？当然可以。但这个就不仅是投资的范畴了，漂亮甚至美轮美奂的黄金饰品，能带来源源不断的情绪价值，而且这种情绪价值，有时候是多少投资利润都带不来的。是吧？

五、黄金价格的其他影响因素

1、美联储政策。毫无疑问，这是影响黄金短期价格的最重要因素；甚至都没有之一。但其政策和金价之间，其实并不是简单、明确的线性关系。个人觉得，只要咱们不是专业做投资的，这个影响因素是可以放一边的。为什么呢？离咱们国内普通人实在太远太远了。不是物理距离的远，只要咱们愿意，我们都可以同步看发布会直播；但其政策到黄金价格变化之间，有太多机构、太多因素在发生作用。具体过程和传导链条是如何进行的，我们无从得知。更不是简单几条短视频能分析清楚的。

也正是因为此，实物投资跟着央行节奏、投资获利关注ETF，是我们觉得最化简为繁的做法。

2、其他国家央行的黄金储备情况。虽然我们之前花了很多篇幅来分析讨论全球各国的黄金储备情况，但那是作为文章写作而言，要把一个问题说清楚。对于我们投资黄金来说，这些因素没那么重要。为什么？一是各国央行增储黄金本身就是对美元信任程度改变的体现；二是其他具体某一个国家对黄金储备的需求量或战略意义，都没有那么大。（是的，关注咱们自己就可以了）

六、持有多少黄金合适？

大多数情况下，如果没有特别明确的具体目标，比如多长时间要配置多少实物黄金，某个时间点之前要购置几件黄金首饰等等；单纯从投资角度看，个人觉得5%左右、10%以内的比例可能是比较合适的。

既可以享受黄金长期增值的好处，又可以避免剧烈波动带来的风险。

2025年初（1月底），我国央行黄金储备占所有官方储备中的比重是6%左右（5.93%）；11月底这一比例是8.34%。值得注意的是，这个比例的提高并不是黄金储量增加或其他储备资产减少带来的，而几乎全是由黄金价格上涨带来的。待后续有机会时再具体分析。

今天先这样。

祝大家新年万事如意！2026年的投资收益，像2025年的金价上涨一样，不断创新高！

承蒙拨冗阅读，

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