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本文来源：时代周报 作者：赵玲伟
12月30日晚，曹操出行（02643.HK)发布公告，宣布两项战略收购。公司计划全资收购蔚星科技（下称：耀出行），并拟全资收购吉利商旅。两项交易完成后，耀出行与吉利商旅均将成为曹操出行的全资附属公司。
其中，耀出行作为梅赛德斯-奔驰出行参与持股的高端出行平台，将并入吉利系核心出行载体曹操出行。据了解，这也是曹操出行上市后的首笔战略收购。
曹操出行CEO龚昕表示，“两项收购完成后，我们将打通从日常通勤、商务接待到差旅管理的全场景服务链条，融合耀出行的全球高端服务网络与吉利商旅的智能差旅解决方案。”
2.9亿敲定两笔收购
根据曹操出行港交所公告，此次收购分为两大板块，交易均以现金方式支付。
第一笔收购聚焦高端出行领域。曹操出行并表联属实体杭州优行拟以2.25亿元总现金对价，分别向浙江济底及梅赛德斯-奔驰出行收购蔚星科技各50%的股权。此次交易完成后，耀出行将正式成为曹操出行的全资附属公司，梅赛德斯-奔驰出行将彻底退出耀出行股权结构。
曹操出行收购蔚星科技公告 图源：公告原文
第二笔收购则瞄准商旅服务赛道。曹操出行间接全资附属公司苏州优行拟以6500万元现金，收购浙江吉利商务服务有限公司（下称“吉利商旅”）100%股权，交易完成后吉利商旅同样将成为曹操出行的全资附属公司。
从股权背景来看，耀出行此前由吉利系与奔驰出行共同主导，而吉利商旅本身就隶属于吉利体系，承接体系内部商旅业务，此次两笔收购本质上是吉利系出行资源的深度整合。
作为收购方，曹操出行创立于2015年5月，是吉利控股集团布局“新能源汽车共享生态”的战略性投资业务，以2024年GTV（交易总额）计算，其已位居中国网约车平台前三位。
2025年，财务数据层面，曹操出行的经营状况正持续改善。2025年上半年公司实现营收94.56亿元，同比增长53.5%；毛利率提升至8.4%，同时亏损规模同比收窄39.8%。
据业内人士分析，曹操出行平台主打大众化的网约车市场，被收购的两家公司弥补了曹操出行的业务缺口。其中，耀出行主打高端出行服务，核心业务涵盖企业会议用车、高端网约车等，其服务群体与曹操出行现有的企业客户高度契合。
吉利商旅则聚焦差旅流程解决方案，可提供差旅规划、预订、费用管控及会议活动全案服务。
从核心资产来看，耀出行的核心价值在于其高端服务的品牌认知和全球布局的服务网络，积累了一部分稳定的高端客户资源；吉利商旅在吉利体系内积累了大量企业差旅客户，开发出了成熟的产品。对于曹操出行而言，通过收购可快速获取上述核心资产，无需从零搭建高端出行和商旅服务体系，大幅缩短业务拓展周期。
出行行业压力重重
2025年6月，曹操出行登陆港股。
从自身发展来看，上市为曹操出行提供了更充足的资金储备和融资渠道。
当前，国内网约车市场已从增量竞争进入存量竞争阶段，企业纷纷转向差异化、高端化、生态化布局。在此背景下，高端出行和商旅服务作为出行市场的高附加值赛道，成为头部平台争夺的焦点。
此前，曹操出行的业务核心集中于标准化个人出行和中端企业出行。通过整合耀出行的高端资源和吉利商旅的差旅服务能力，曹操出行可快速打通“日常通勤-商务接待-差旅管理”的全场景服务链条，实现从个人到企业、从标准到高端的全覆盖，进一步完善业务矩阵。
耀出行 极氪009礼宾服务 图源：企业官网
不过，此次收购也并非毫无挑战。三家企业在服务标准、运营模式、团队管理等方面存在差异，如何实现服务标准统一、客户资源打通、团队高效融合，或是曹操出行后续面临的核心课题。
尤其是耀出行此前采用的是高端化服务模式，与曹操出行的大众化网约车服务存在一定差异，两者的运营体系融合难度不小。此外，从财务状况来看，公告信息显示耀出行2023-2024年连续两年税后亏损超5700万元，小体量的耀出行可能很难快速自给自足，或需要外部的持续输血。
其次是市场竞争压力，当前高端出行领域已有礼橙专车、首汽约车等玩家布局，商旅服务领域更是聚集了携程商旅、同程商旅等专业玩家，曹操出行切入后需快速形成差异化竞争优势。
北方工业大学汽车产业创新研究中心主任纪雪洪向时代周报记者表示，吉利集团整体依然在战略整合，目前来看效果可观。曹操出行掌握着吉利集团的出行板块，这个赛道目前竞争激烈。曹操出行尚未盈利、耀出行规模有限的情况下，如果能够靠资源整合来降低成本、提高效率，同时开拓toB商旅业务，整合后的公司未来在出行市场上的竞争力将会增强。
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