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编辑｜蓝猫
投顾支持 | 于晓明
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据央广网，12月31日我国在文昌航天发射场使用长征七号改运载火箭，成功将实践二十九号卫星A星、B星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。2025年，卫星互联网迎来了发展的里程碑突破。在顶层设计的支持下，随着产业建设加速和关键技术突破，一二级资本市场迎来升温共振。据《中国商业航天产业研究报告》，2025年全球航天进入“周更发射时代”，平均每月发射26次，全年进行了92次火箭发射。今天带来一只航天装备概念细分龙头，一起看看背后的起爆逻辑。
投资亮点：
1、近8个月上涨270%。
2、公司2025年三季度业绩表现亮眼，实现营收与利润双增长且成功扭亏。前三季度累计营收31.02亿元，同比增长85.28%，归母净利润1481.14万元，同比增幅达200.48%。
3、公司不仅承担卫星导航系统核心卫星的研制任务，还深度参与地面应用系统建设、终端设备制造及数据服务，形成了“天地一体化”的卫星导航产业布局。
4、公司是国内唯一能生产宇航级星上导航系统的企业，深度参与北斗导航系统建设，累计承担了35颗北斗卫星的制造任务。
航天装备行业产业链解析
航天装备行业产业链呈“上游筑基、中游架桥、下游变现”的完整闭环，各环节紧密协同。上游为基础支撑环节，核心是特种材料（如高温合金、碳纤维复合材料）与核心元器件（抗辐照芯片、连接器等）研发生产，技术壁垒极高，是决定产品性能的关键；中游为核心制造与集成环节，聚焦火箭、卫星总装及发射、测控服务，呈现“国家队保底、民营队创新”格局，负责将上游零部件转化为完整航天产品并实现天地衔接；下游为运营服务环节，通过卫星通信、导航、遥感等技术赋能精准农业、城市规划、应急救援等领域，是产业链价值落地的核心，其中地面设备与运营服务占据全球卫星产业90%价值量，市场空间广阔。
航天装备行业未来发展趋势
智能制造全面渗透研发生产环节，数字孪生、AI视觉检测等技术推动工厂向“黑灯作业”“无人值守”升级，大幅提升生产效率与质量管控水平。商业航天凭借低成本发射、星座组网优势，在通信、遥感等领域拓展多元应用场景，形成“国家队+民企”协同创新格局。核心技术自主可控持续深化，特种材料、抗辐照芯片等关键领域突破将降低对外依赖。同时，跨领域融合加速，航天技术与5G、物联网联动，赋能低空经济、应急保障等新业态，推动行业从装备制造向全生命周期服务延伸，市场空间持续拓宽。
政策与需求共振 推动商业航天进入黄金发展期
国泰君安认为，航空航天产业作为战略性新兴产业，是大国竞争的“硬实力”，在“航天强国”战略及“十五五”规划指引下迎来黄金发展期。我国商业航天企业数量已超600家，广义商业航天产业规模年均增长超20%，参考SpaceX估值及国内主要运营商星座组网计划，国内市场规模有望达万亿级。资本市场层面，已有8家商业航天企业推进IPO辅导备案，涵盖商业火箭与商业卫星领域，产业与资本正形成良性互动。同时，全球军贸格局重塑，翼龙无人机、枭龙战机等中国制造成为国际市场“新势力”，叠加军队建设“十四五”规划进入能力集成交付关键期，订单需求有望加速释放，航空航天产业链各环节均蕴含丰富投资机会，建议关注承载国家战略与科技自强使命的优质企业。
中信证券认为，明确商业航天投资主线地位即将确立，核心支撑源于政策、技术、市场三大维度共振。政策端，国家层面出台《推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025—2027年)》，地方合计扶持资金预计超80亿元叠加国家120亿元财政补贴，行业准入门槛持续优化；技术端，国内“朱雀三号”“长征十二号”等火箭密集实现关键试验突破，卫星平台及核心元器件国产化率显著提升，彻底摆脱对外依赖；市场端，2025年全球商业航天市场规模将突破8500亿美元，国内市场规模达1.8万亿元，“行业+消费”双轮驱动需求增长。投资机会贯穿全产业链，上游重点关注高强高导铜合金、耐高温材料等核心部件与材料龙头，中游聚焦卫星制造与火箭控制核心供应商，下游看好卫星通信运营及遥感应用企业，建议短期把握低轨星座组网、可回收火箭技术突破等催化事件，中长期跟踪订单与业绩兑现情况，仓位控制在15%以内规避技术研发、政策调整及市场竞争风险。
湘财证券认为政策与需求共振推动商业航天进入黄金发展期。国家“航天强国”战略升级为国家蓝图，商业航天被列为新增长引擎，叠加卫星互联网星座建设的巨大下游需求，为运载火箭等核心环节提供规模化发展基础。可重复使用火箭技术是降本与规模化的关键，国内“国家队”与民营企业已加速追赶，2025年朱雀三号、长征十二号甲等型号开展关键试验。测算显示，2030年国内火箭发射总次数将达906次，对应市场空间411亿美元，产业高成长确定性明确。投资主线聚焦两条核心赛道，一是商业火箭产业链（火箭总体、发动机、环形锻件等），二是卫星制造与应用链（卫星平台、通信载荷、核心芯片等），看好具备核心技术优势和核心配套地位的龙头企业，需警惕火箭研制、卫星发射、可回收技术发展及产业政策不及预期的风险。
