水果第一股退市成定局？水果赛道到底该怎么玩？

这几年，伴随着健康观念的全面兴起，水果市场可谓是相当红火，甚至类似于车厘子、榴莲、阳光玫瑰等头部水果往往都会引发市场的热议，然而就在这样的背景下，有着“水果第一股”头衔的洪九果品却被传出退市已经是板上钉钉的事情，这到底是怎么回事？水果赛道到底该怎么玩？

一、水果第一股退市成定局？

据界面新闻的报道，停牌超过一年半的“水果第一股” 重庆洪九果品股份有限公司迎来退市终局。香港联合交易所发布取消重庆洪九果品股份有限公司上市地位的通告。通告宣布，从2025年12月30日上午9点起，根据《上市规则》第6.01A（1）条，予以取消洪九果品的H股上市地位。

通告显示，该公司的H股自2024年3月20日起已暂停买卖。根据上述《上市规则》，若洪九果品未能在9月19日或之前复牌，联交所有权将该公司除牌。因起未能按时复牌，上市委员会10月3日做出了取消公司上市地位的决定。公司曾于10月13日申请复核，但联交所称，上市复核委员会维持取消公司上市地位的决定。

此外，联交所已经要求改公司刊发公告，交代起上市地位被取消一事。公开信息显示，洪九果品成立于2002年，公司业务聚焦于高端进口水果和高品质国产水果的全产业链运营，通过“端到端”的先进数字化供应链，将美味优质的鲜果产品从全球各地果园直接送达全国水果零售终端。2022年9月，公司在港交所上市，市值巅峰期曾达到670亿港元。

2024年3月，因无法按时披露财报，洪九果品被停牌。按照2024年3月20日停牌当天的收盘价计算，当天报收1.74港元，总市值约27.95亿港元，和巅峰时相比市值跌幅超过95%。

二、水果赛道到底该怎么玩？

随着近期洪九果品退市已成定局的消息传出，市场不禁重新审视，水果生意究竟该如何做？水果赛道是否还值得长期投入？

首先，洪九果品的出局其实是意料之中的事情。回顾洪九果品的发展轨迹，其核心战略始终围绕“规模扩张”展开。在资本市场的催化下，公司试图通过快速抢占市场份额、大规模铺设渠道、高调营销等方式打造行业龙头地位。然而，这种“先做大、再做强”的路径，在水果这一高度非标、损耗率高、供应链复杂的行业中，存在天然的结构性风险。

水果不同于标准化工业品，其品质受产地气候、采摘时间、运输温控等多重因素影响，若缺乏扎实的供应链基础支撑，单纯依靠资本驱动的规模扩张极易导致运营效率低下、库存积压、资金周转困难等问题。事实上，早在洪九果品上市之初，业内就有声音指出其财务结构脆弱、盈利模式模糊、对单一品类依赖过重。当外部融资环境收紧、消费复苏不及预期时，这类企业便难以维持高杠杆运转，最终陷入流动性危机。

因此，洪九果品的退市并非偶然事件，而是其商业模式内在缺陷在宏观环境变化下的必然结果。

其次，水果市场本质上是一种长期主义的生意。与快消品或互联网平台不同，水果产业链条长、环节多、标准化程度低，从田间到消费者手中的每一个节点都充满不确定性。这意味着，任何希望在水果赛道长期立足的企业，都必须沉下心来深耕供应链，而非寄希望于短期资本套利或流量红利。

真正的竞争力不在于门店数量或GMV规模，而在于能否构建起一套高效、稳定、可复制的供应链体系，即包括源头直采能力、冷链物流网络、分拣分级标准、损耗控制机制以及终端履约效率等。

反观一些新兴品牌，往往急于讲“平台故事”或“数字化转型”，却忽视了水果作为农产品的根本属性，最终在实际运营中频频“翻车”。水果生意没有捷径可走，唯有以“农人精神”做产业，才能穿越周期。

第三，持续创新是水果企业突围的核心动力。随着经济发展与居民健康意识的提升，水果消费市场已从“有没有”的基础需求，转向“好不好”“个性化”的品质需求，需求多元化成为行业发展的新主线。

一方面，消费者对水果的品质要求不断升级，绿色、有机、地理标志产品成为市场新宠，产地溯源、新鲜度保障成为核心诉求；另一方面，年轻消费群体的崛起催生了便捷化、场景化的消费需求，鲜果切、水果捞、现榨果汁等即食产品迅速走红，小众特色品种、功能性水果的市场需求也持续扩大。

此外，国产替代趋势的加剧，也对企业的产品创新能力提出了更高要求，如国产榴莲的规模化种植就打破了进口榴莲的溢价空间，倒逼相关企业调整产品结构。唯有精准把握消费需求变化，持续推进产品与模式创新，才能在激烈的市场竞争中抢占先机。

第四，洪九果品的退市是水果产业发展的阶段性回调。水果第一股的退市只是水果产业长期发展的一个回调而已，产业长期向好的趋势依然没有发生改变。水果作为一种必需品，其市场需求始终存在。虽然当前水果产业面临着一些挑战，如市场竞争加剧、成本上升等，但这些都不能改变其长期向好的基本面。

从宏观层面来看，国家对农业的重视和支持力度不断加大，为水果产业的发展提供了良好的政策环境。从微观层面来看，消费者对健康生活方式的追求，也为水果产业的发展带来了新的机遇。只要企业能够吸取洪九果品的教训，遵循产业的发展规律，坚持长期主义，用心做好供应链，整个水果赛道的未来还是值得我们期待的。