跨年行情启动，4000点前，看清资金的真实意图

12月31日，多家券商发布了对当前市场的看法。东莞证券认为，近期A股连续上涨，市场期待已久的跨年行情已逐步启动。财信证券则指出，虽然成交额连续三天保持在2万亿元以上，但市场结构性特征明显，超3000家个股下跌。德邦证券的观点是，市场流动性环境宽松，未来或延续震荡慢牛走势。

一边是成交活跃、指数向4000点靠拢的乐观预期，另一边却是多数个股下跌的“结构性”现实。这看似矛盾的现象，恰恰是当前市场的真实写照。对我们普通投资者来说，最关心的问题莫过于：在这样复杂的盘面下，如何分辨哪些上涨是真正有“底气”的，哪些又只是昙花一现的轮动呢？

一、 行情的关键，在于看清资金的“真实意图”

我们平时关注政策、业绩、甚至资金流入流出，但这些信息往往只是表象。真正决定股价趋势的，是背后大资金的交易意图。就像提线木偶，我们看到的木偶动作，是由看不见的线在操控。如果看不到操控者的真实想法，仅凭木偶的动作去判断，很容易出错。

很多朋友都有这样的经历：看到一只股票调整后开始反弹，心里没底，不敢轻易动手。往往要等到股价涨了一段，确认“安全”了才敢介入。但很多时候，等你觉得安全了，股价可能已经接近短期高点，或者反弹很快结束，再次陷入调整。

看图1：

问题的关键，其实不在于反弹后该不该追，而在于前一波上涨和随后的调整，究竟是什么性质。如果看不懂调整背后资金的真实意图，那么面对任何反弹都会犹豫不决，甚至做出错误的判断。

二、 用数据，穿透股价波动的迷雾

那么，如何才能看到资金，尤其是机构大资金的真实意图呢？这需要从更细致的交易行为层面去观察。我们通常只看到“买”和“卖”两种行为，但实际上，真实的交易行为要复杂得多。我自己接触到的量化数据，就将交易行为细分为了好几种。

看图2：

上图展示的，就是一种我用了很多年的量化数据图。它和普通走势图最大的不同，在于多了两组核心数据：

第一组，是由红、黄、蓝、绿四种颜色柱体组成的「主导动能」数据。它反映了市场交易中几种不同的行为状态，比如积极做多、获利了结、消极做空和低位回补等。

第二组，是由橙色柱体构成的「机构库存」数据。它反映的不是机构买了还是卖了，而是机构大资金有没有在积极参与交易。橙色柱体持续出现，说明机构资金在这只股票上的交易活跃度很高；如果消失了，则意味着机构资金暂时“偃旗息鼓”，没有积极参与。

三、 识别“震仓洗盘”与“散户回补”的天壤之别

理解了这两组数据，我们就能更清晰地分辨市场现象。比如，当股价调整时，如果交易行为显示为蓝色的「回补」行为，同时橙色「机构库存」数据依然活跃，这就表明，是机构资金在利用调整进行“补仓”。这种现象，通常就是我们常说的「震仓洗盘」。

机构进行「震仓洗盘」的目的，是为了清洗掉不坚定的跟风盘，减轻后续上涨的抛压，为下一步拉升做准备。因此，出现这种现象，往往是趋势可能发生积极变化的重要信号。

相反，如果股价调整时也出现了蓝色的「回补」行为，但橙色「机构库存」数据却消失了，那这大概率只是散户行为——觉得跌多了，买一点博个反弹。这种缺乏机构资金持续参与的回补，很难改变股票原有的下跌趋势。

对比看图2中的两只股票就一目了然。左侧股票的调整，伴随着活跃的「机构库存」，是典型的机构「震仓洗盘」，洗盘结束后股价重拾升势。而右侧股票的反弹，缺乏「机构库存」的支持，只是「散户回补」，反弹很快结束，股价继续调整。前者是“洗盘”，后者则是“做头”。

四、 掌握核心，从容应对复杂市场

回到开头券商提到的“结构性行情”。当指数上涨而多数个股下跌时，意味着机会只集中在少数有资金真正关照的领域。这时候，盲目追涨杀跌的风险很大。而通过观察交易行为的量化数据，我们就能更有效地过滤噪音，聚焦于那些有机构资金持续、积极参与的股票。

我身边一位同事就有过深刻体会。他曾经持有一只股票，股价来回震荡让他非常焦虑，几乎要在低点割肉。后来他关注到，在股价震荡期间，代表机构活跃度的数据一直存在，并且出现了「震仓洗盘」的特征。他决定再多观察一下，结果不久后股价就企稳并开始了一段可观的上涨。他说，如果不是看到了数据揭示的真相，他很可能就倒在了黎明前。

当然，任何方法都不是万能的。市场环境瞬息万变，机构资金也会根据情况调整策略。但至少，当我们能够透过股价的涨跌，看到背后资金交易行为的“真相”时，我们就多了一份理性和从容，少了一份盲目和恐慌。在跨年行情徐徐展开、指数逼近4000点的当下，看清资金的真实意图，或许比单纯猜测点位高低更为重要。

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