“启航·2025金融年会”在京举办，招商证券称2026年有望“猪油共振”

转自：新华财经

近日，“启航·2025金融年会”在北京举办，本届年会以“新开局、新动能、新征程”为主题，100多位嘉宾和500余家金融机构上市公司齐聚，就宏观经济、资本市场、科技浪潮、消费振兴等焦点话题展开研讨，共同问道“十五五”。

当前恰逢“十四五”和“十五五”承上启下的关键节点，2026年中国经济和资本市场的表现备受关注。

主办方代表金融界集团董事长张斌在开幕致辞中指出，2026年是经济告别通胀低谷，确立新均衡的转折之年，中国经济、资本市场、实体产业都要都在马年奔跑起来，迎接康波复苏周期，在时代的β中跑出自己的α。

招商证券首席宏观张静静以“起承转合”为题，指出“十五五”不仅是中国经济的黄金时代，也是资本市场的黄金时代。

对于2026年，张静静表示，“猪油共振”现象有望上演，猪肉对CPI的影响比较大，油价不仅影响CPI，对PPI的影响也很大。美国页岩油无增加资本开支动力，OPEC+增产空间很低，尼日利亚、委内瑞拉以及中东等地缘政治风险，有望对油价形成支撑。猪肉价格由于行业反内卷和历史规律，有望在2026年第二季度环比转正，下半年同比转正。

张静静由此判断，2026年CPI中枢可能在0.5附近，不排除更高的情况，PPI下半年可以转正。

此外，张静静认为，2026年中国有望跨越“中等收入陷阱”，原因是全要素生产率回升，我国在人工智能、芯片等科技领域不断取得突破。

关于资本市场，张静静指出，美元进入贬值周期的时候，全球股市会跑赢美股，全球商品会跑赢股票市场。“十五五”阶段，美元有望进入贬值周期，美国资产的吸引力会降低，对于即将跨过中等收入陷阱的中国而言，这是个机会。她举了韩国的案例，1998年亚洲金融危机结束后，韩国跨过中等收入陷阱，同时迎来纳斯达克崩盘。从1998年到2003年，韩国迎来巨量外资，从1998年持有比例19.8%提高到了40%。

由此张静静判断，“十五五”资本市场将迎黄金时代，外资将成为重要的增量资金。

中央财经大学证券期货研究所名誉所长贺强也提到，中国股市的未来大有希望，源源不断的增量资金供给，是支撑长牛行情的关键要素之一。他测算，A股要突破2015年的高点，市场日成交额需要2.5万亿元，甚至3万亿。现在监管部门为引进中长期资金不断推出政策，因此中国股市长牛可期。

编辑：可达