特别策划丨2026年世界经济有望实现“修复式”温和增长

全球视野下的中国机遇——展望2026年中国与世界大势

编者按2026年，世界形势怎么走？中国经济怎么看？客观地说，当前，外部环境变化影响加深，中国经济发展仍面临一些困难和挑战。但总体看，中国的产业基础雄厚、市场空间广阔、发展韧性强劲、宏观政策工具箱充足……经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变。近期，国际货币基金组织、世界银行等国际组织，高盛、德意志银行等国际投行纷纷上调2026年中国经济增长预期。就像联合国贸易和发展会议秘书长格林斯潘所说，中国经济增长建立在工业生产、基础设施和物流以及技术方面的优势之上，这意味着中国在全球贸易和价值链中发挥重要作用。国际社会普遍认为，中国“十五五”规划将为世界经济带来宝贵的确定性和强劲动力。

-苑生龙-

-罗蓉-

核心观点

从世界经济运行长周期视角看，受周期性低谷、结构性矛盾以及世纪疫情叠加影响，世界经济陷入康波周期萧条阶段。人工智能技术快速发展，对拉动世界经济走出萧条将起到一定的促进作用。预计世界经济进入新一轮经济增长周期的时点将比自然复苏时间提前1至2年，也就是会在我国“十五五”时期后半段进入新一轮经济增长繁荣期。

■苑生龙 罗蓉

近年来，在多重不确定因素的持续扰动下，世界经济总体上呈现出“高波动+低增长”特征。随着美国“对等关税”等市场冲击因素落地释放，全球通胀与金融市场表现趋稳，中国经济超预期韧性复苏带来的“稳定器”作用进一步凸显。2025年下半年，市场对世界经济走势预期回升，国际组织纷纷上调对全球经济增长、国际贸易增速等指标的预测数据。

展望2026年，美国对内对外政策、国际地缘冲突仍将是全球市场最大不确定因素，保护主义加剧和劳动力供给冲击将持续抑制经济增长，财政脆弱性、金融市场潜在调整以及全球治理格局扰动会造成新的冲击与威胁。同时也应该看到，世界经济总体韧性正持续增强，特别是中国经济将继续发挥全球“增长引擎”作用，若不发生新的全球性重大风险冲击，世界经济有望实现温和增长。国家发展改革委宏观经济研究院对外经济研究所国际形势研究课题组综合预测，2026年世界经济增速将在相对低位基础上实现小幅上调，有望在2025年3.2%的增速水平上提高0.1至0.3个百分点，实现3.3%至3.5%的增长。

发达经济体的经济增长将总体保持稳定

2025年发达经济体经济增长动能偏弱，美国经济进入周期性下行通道，在科技和消费两大动力引擎刺激下，美国经济先抑后扬，2025年前两个季度GDP增速分别为-0.6%和3.8%，特别是二季度，受“对等关税”分阶段落地、分目标实施以及部分产品被豁免等多重因素影响，进出口贸易和存货投资大幅波动，带动二季度美国“增长数据繁荣”。欧元区及欧盟经济呈现低位温和复苏，2025年前三季度GDP增速在1.4%—1.6%区间，欧委会预计今年欧盟经济增速为1.4%，较2024年0.8%增速水平有所上升。

若无新的重大风险因素扰动，预计2026年发达经济体仍将维持1.6%小幅增长态势，美国有可能提高0.1个百分点，从今年的2.0%提高到2.1%；欧元区有可能提高0.2个百分点，从今年的1%提高到1.2%。

主要新兴市场及发展中经济体仍将是世界经济增长的主要动力源

2025年，新兴市场和发展中经济体经济增速出现明显分化。印尼、沙特、土耳其、南非、墨西哥等国家增速较年初明显上升，而巴西、阿根廷等拉丁美洲和加勒比地区以及欧洲新兴市场和发展中经济体的经济增速在放缓，全年新兴市场和发展中经济体经济增速预计为4.2%。

2026年，新兴市场和发展中经济体有望保持4%以上的经济增长。其中，中国仍将是世界经济稳定增长最重要的强劲动力，中东和中亚将保持3.5%左右的增长，拉丁美洲和加勒比地区、欧洲的新兴市场和发展中经济体有望实现2.5%左右的经济增速。

全球贸易走势将显现小幅波动的修复期特征

2025年7月底以来，美国对多国“对等关税”最终落地，并在11月以总统行政令方式豁免了237种食品和农产品的进口关税。根据中美两国11月10日达成的新一轮经贸谈判共识，中国暂停对美部分商品加征关税，保留10%基准税率；美国同步延长暂停对华加征24%关税一年，并降低芬太尼相关关税，此举对稳定全球贸易市场预期具有重要意义，意味着前期由于美国关税政策预期不确定性导致的市场波动暂告一段落。WTO等国际组织认为，美国等国家的贸易保护主义举措对国际贸易产生的不利影响依然存在，全球贸易走势前景存在较大不确定性，当前预期修复的市场基础仍较为脆弱。

虽然WTO将2025年全球贸易增速调高至2.4%，但对2026年的预计数不乐观。最新预测显示，2026年全球货物贸易增长预期大幅下调至0.5%，全球服务出口增速降至4.4%。

全球股市与债务市场从阶段性回调逐步趋稳

2025年下半年以来，全球股指出现一轮上行走势，截至2025年10月底的高点位置，美国纳斯达克涨幅一度超过60%，中国上证指数涨幅超过30%。2025年11月以来，主要股指进入震荡调整阶段，但仍处在相对高位水平。预计2026年全球股市将延续正回报，但增长动力和区域表现将存在显著差异。

债务方面，IMF认为，虽然目前大量国家的债务和赤字水平仍在高位，但以历史标准衡量，已经排除在极端情况之外，全球债务风险有所缓和。2026年全球债务状况预计呈现增长压力与政策调整并存的特征，其中美国债务问题尤为突出，而全球主权债务展望整体中性。此外，目前发达经济体的隐含政策利率波动趋于平缓，如果美元维持相对低位水平，将为新兴市场和发展中经济体释放更多的货币政策空间。

全球通胀水平总体维持下行态势

2025年，美国单边加征关税将通过供给冲击向消费端传导，与其降息进程共同对通胀形成推升压力，美国通胀率将持续高于2%的目标水平。欧元区制造业和就业等信心指标出现回暖迹象，欧元实际价值处于历史高位，强势欧元有助于降低进口商品价格，缓解通胀压力，但也可能带来通缩风险。中国通胀水平长期维持低位，全年通胀率将小幅上涨。

预计2025年全球通胀率将降至4.2%，2026年全球整体通胀水平将继续回落，并出现国别分化。其中，美国通胀将高于目标水平，面临“二次通胀”风险，受关税效应及劳动力短缺等因素驱动，其核心PCE指数将维持在2.5%以上；日本年化通胀率水平仍将维持在3%左右，尽管相对于其他经济体处于较低水平，但已达到罕见高位，将对日元及外贸造成扰动；主要新兴市场通胀率回落速度将趋缓，部分国家受自身经济波动因素影响，通胀率还会有所恶化。世界银行预测，国际大宗商品价格2025年整体下降12%，2026年将在此基础上再降5%，这将成为拉低2026年全球通胀水平的关键因素。

从世界经济运行长周期视角看，受周期性低谷、结构性矛盾以及世纪疫情叠加影响，世界经济陷入康波周期萧条阶段，近年来，世界经济增速有所趋稳，2024年、2025年稳定在3.2%左右，但这一增速明显低于疫情前3.7%的历史平均增长水平。每一轮萧条期将持续约10年时间，当前大国博弈与地缘冲突持续延宕，加大了世界增长走出低谷时点的不确定性。与此同时，人工智能技术快速发展，对拉动世界经济走出萧条又将起到一定的促进作用。我们预计，世界经济进入新一轮经济增长周期的时点将比自然复苏时间提前1至2年，也就是会在我国“十五五”时期后半段进入新一轮经济增长繁荣期。

（苑生龙，中国宏观经济研究院对外经济研究所综合研究室主任、副研究员；罗蓉，中国宏观经济研究院对外经济研究所所长、研究员）

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