生意社：高库低供2025年钴价暴涨 2026年钴价走势如何？

生意社12月30日讯

2025年钴价震荡上涨

据生意社商品钴行情分析系统：12月30日钴价452800元/吨，较1月1日钴价169000元/吨震荡上涨，涨幅167.93%。刚果金钴出口禁令和出口配额制度导致钴市供应短缺和需求增长双层因素推动下，2025年钴价暴涨；随着刚果金钴出口恢复，加之印尼等新增产能投产，2026年钴价将走向何方？

2025年刚果金钴出口禁令下钴价走势分析

刚果（金）有关部门2月24日宣布，该国决定暂停钴出口四个月，以应对全球钴市场供应过剩的局面，适用于刚果所有源自采矿的钴出口，无论其来自工业、半工业、小规模还是手工开采。这项措施自2月22日生效。

刚果金公布，2025年6月21日起，鉴于市场上库存量持续高企，已决定将临时禁令的期限自本决定生效之日起再延长三个月。

9月22日凌晨，刚果（金）战略矿产监管机构表示，该国将延长钴出口禁令至10月15日，将于10月16日解除钴出口禁令，并实施年度出口配额。在2025年10-12月，在刚果(金)的矿企将被允许出口逾1.8万吨钴，2026年和2027年每年最高出口量为9.66万吨。

刚果民主共和国（金）矿业部和财政部于11月26日联合公告，出口商须在提交产地与销售申报后48小时内预付10%特许权使用费，并取得合规证书方可清关，且须经过抽样、实验室检测确定质量与数量后才能计算并支付特许权使用费，无付款凭证货物不得离港。

据生意社商品钴行情分析系统可以看出，2025年钴价走势分为几个阶段，对应刚果金钴出口政策发布时间，而每个阶段钴市的库存都有不同表现。第一阶段：1月至2月中旬，钴市供给过剩；第二阶段：刚果金发布暂停钴出口四个月，钴价大涨，钴市库存依旧；第三阶段：受海运周期等时滞因素影响，刚果金出口的钴仍在进入市场，钴市库存持续高企；第四阶段，钴出口禁令延长，钴市库存消耗中；第五阶段，钴出口配额制度出炉，钴市库存持续消耗，补库迟迟不见希望。

2025年刚果金的钴出口政策，直接决定钴价走势。2026年刚果金钴出口政策相对稳定，钴市供需将决定未来走势。

2026年钴市供需行情分析

2026年钴市供给行情

刚果战略矿物质市场监管与控制局(ARECOMS)表示，由于新出口程序的实施出现延误，该国决定允许钴矿企业在2025年分配的出口配额将继续全额保留，避免因程序未完成而丧失出货权。这意味着未完成的配额有望顺延至2026年使用。2026年刚果金钴出口配额约11.46万吨。

2025年12月上旬，嘉能可(Glencore)成为首家在刚果新配额制下出口钴的矿商，并已发出小批量初始货物测试系统。2025年12月22日，全球第二大钴生产商中国洛阳钼业（CMOC）旗下的腾科丰古鲁梅矿业，正式启动新出口配额制度下的首次装运采样。海运周期等时滞因素影响，而刚果金到中国运输周期约3个月，钴原料中国到港时间或将集中在4月份。

华友钴业在印尼的华越、华飞两个镍钴湿法冶炼项目，2024年MHP（氢氧化镍钴）出货钴含量约1.8万金属吨。华越、华飞两个镍钴湿法冶炼项目产能分别为7800吨、1.5万吨，2025年均已实现稳产超产。此外，新建的年产12万吨镍金属量Pomalaa湿法项目已启动建设，预计2026年底前建成投产；年产6万吨镍金属量Sorowako湿法项预计2026年启动建设；Pomalaa和Sorowako两个湿法项目的产品均为含钴产品MHP。印尼高压酸浸工艺（HPAL）处理红土镍矿时，镍与钴的回收比例通常在10:1左右。2026年预计新增钴产能1.8万吨。

格林美印尼青美邦项目年钴产能1.2万吨，格林美2025年上半年，印尼镍资源项目自产钴金属3,667吨，同比增长125%，7月单月产量突破900吨；在国内每年回收钴约1万金属吨。

力勤资源与合作伙伴在印尼Obi岛合作投资镍冶炼产线，湿法镍规划产能1.4万吨钴，权益产能0.82万吨钴，2024年已全部投产；火法项目一期产能9.5万吨，已与2023年投产，二期项目部分产线已于2025年一季度投产，2026年全部投产，公司产能将增至28万吨，权益产能增至15.5万吨。

2026年钴市需求行情

欧美地区加速钴战略储备，2025年8月21日，美国国防部与国防后勤局发布招标文件，计划在未来五年内采购约7480吨合金级钴，每年采购约1500吨，用于战略储备，采购金额最高可达5亿美元。欧盟启动1000吨储备，战略收储行动凸显钴的资源安全属性，钴需求上涨。

中汽协数据显示：2025年1-11月，新能源汽车产销分别完成1490.7万辆和1478万辆，2026年新能源汽车销量有望达2000万辆。新能源汽车销量大幅上涨，对钴形成刚需；但三元电池装车量占比逐年下降，加之市场对高镍低估三元电池的推广，新能源汽车三元电池对钴的需求增长有限。

人形机器人等新兴行业产业化进程，为钴消费打开了全新的长期增长空间。2025年人形机器人产量，行业处于量产初期，暂无统一的官方年度统计。2025年全球销量：多家机构预测在1.2万至1.8万台之间。2025年中国销量占全球销量的大部分，有望突破1万台。2026年人形机器人能否爆发性增长，决定钴市新增需求。

行情综述及后市展望

生意社数据分析师认为，2026年全球钴市供给量约21.5万吨，全球钴市需求总量预期22.1万吨-24万吨，2026年钴市供给短缺0.6万吨-2.5万吨。钴市供给短缺，钴价上涨支撑较大，加之刚果金出口配额制度中的10%的特许权使用费和刚果金环保压力加大，使得刚果金钴原料出口成本增加，未来钴价底价或维持在30-35万元/吨以上。由于刚果金钴出口在4月前难以到港，而国内钴市库存持续去库，4月底钴市库存或将见底，刚需支撑，钴价或飙升至年内最高位，有望短暂冲击2018年的66万元/吨。

相关的上市公司：华友钴业(603799)、寒锐钴业(300618)、洛阳钼业(603993)。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。