AI板块泡沫争议再起，业绩驱动成2026年投资主线

伴随人工智能板块在2025年经历显著上涨，市场对其投资是否存在估值泡沫的讨论持续升温。对于2026年的前景，多家金融机构近期给出了分析。

景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭表示，从基本面和业绩表现来看，AI相关股票并不存在明显泡沫。他认为，当前AI产业仍处于提升生产率的早期阶段，全要素生产率的大幅跃升尚未真正到来，这一过程可能还需要数年时间。赵耀庭指出，中美在AI领域的投资策略存在明显差异，美国更强调算法和算力基础设施建设，而中国则更侧重开源模型和应用落地。

中航证券首席经济学家董忠云认为，本轮AI产业行情可追溯至2022年底，近两年产业链多个环节陆续进入资本开支扩张阶段。他表示，从产业投资周期看，当前市场仍处于资本开支回升、产业趋势确认、估值抬升的第一阶段，这在历史上属于正常现象。董忠云指出，部分上游环节已开始兑现利润，全球科技巨头的现金流状况依然健康。

北京格雷投资管理有限公司总经理张可兴同样认为，当前AI相关股票整体泡沫并不明显。他判断，AI板块的“估值驱动”阶段或已接近尾声，市场将逐步转向“业绩驱动”，具备真实盈利能力和业绩兑现逻辑的公司股价仍有上行空间。

从企业支出层面看，产业需求依然旺盛。加拿大皇家银行资本市场近期的一项调查显示，90%的受访首席信息官表示，其所在公司计划在2026年增加人工智能方面的投入。

相聚资本总经理梁辉在分析时指出，判断AI是否出现泡沫需结合企业投资资金来源及可持续性。他认为，若企业用自有资金投资且能持续投入，则不能简单视为泡沫。梁辉表示，目前海外主要云厂商的投资额与经营现金流比率处于用自有资金投资的阶段，风险较低。

展望2026年，多家公募机构在近期发布的投资策略中仍将科技成长列为重要主线。多家机构认为，AI产业链的投资逻辑将从基础设施建设向实际应用场景深度扩散，具备真实技术壁垒和商业化能力的公司有望继续获得市场关注。

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。

本文源自：市场资讯

作者：观察君