AI时代，腾讯落伍了吗？

Meta 宣布收购 Manus ，让“AI 智能体（Agent）”成为了 2025 年末最热的赛道。

在这场被视为“下一轮生产力革命”的赛道上，中国互联网巨头几乎全员押注：阿里豪掷3800亿元建设AI基础设施并推出“千问”，字节以1500亿元资本开支助推“豆包”成为国民级AI产品，百度十年投入1800亿元深耕全栈自研文心大模型。

唯独腾讯，这个在互联网浪潮中始终占据核心位置的巨头，却在 AI 大潮里显得格外“克制”——除了短暂推广的AI产品“腾讯元宝”外，似乎鲜有动作。

这让外界不禁猜测：

腾讯是否已在AI竞赛中掉队？究竟是腾讯云的短板限制了布局，还是领导层对新事物的决策犹豫？

一、 破除“掉队”幻觉

在互联网浪潮中，腾讯极少扮演“开路先锋”的角色。

从社交到游戏，从支付再到短视频，腾讯的获胜姿态通常是：在岸边冷静观察，等路径清晰、技术成熟，再凭借恐怖的生态势能实现“后来居上”。

外界对腾讯 AI 布局的“缺席感”，本质上源于其投入逻辑的差异。

阿里、字节、百度的投入伴随着高调的市场宣告，而腾讯的投入更偏向“内生验证”。

1. 算力储备

数据显示，腾讯2024年研发投入达706.9亿元，资本开支同比激增221%至767亿元，而2025年第一季度资本开支进一步增至274.8亿元，同比增长91%。

按照腾讯管理层的规划，2025年资本支出将占收入的低两位数百分比，以其营收规模估算，全年AI相关投入将达到千亿元级别，与头部大厂处于同一梯队。

马化腾在电话会中明确表示：“GPU 储备已完全够内部使用，并无紧张感。”

腾讯不打无谓的价格战，是因为它把钱花在了“刀刃”上——构建足以支撑微信、游戏、广告三大引擎全量 AI 化的底层架构。

2. 技术成色

自2018年以来，腾讯累计研发投入超4000亿元，AI相关专利数量超1.5万件，位居全球第一。

2025年底发布的混元2.0大模型，以406B总参数混合专家架构实现突破，国际数学奥林匹克公开题准确率达83.1%超越GPT-4o，0.8元/百万Token的定价重塑行业性价比。

其开源的13B参数MoE模型Hunyuan-A13B性能媲美千亿模型，3D生成模型下载量超230万次，广泛应用于游戏制作、工业设计等领域。

3、商业落地

腾讯没有去刷榜单，而是直接将混元接入了核心业务。

2025年第三季度，腾讯AI已持续兑现价值。

财报显示，腾讯营销服务收入同比增长21%至362.4亿元，核心驱动力为混元大模型驱动的广告精准定向技术；游戏业务中，AI助力《三角洲行动》日活破2000万，国际市场收入同比增长35%。

内部生态中，微信导购智能体助力品牌导购订单提升26%，腾讯会议AI功能覆盖20+种语言、服务超5亿次会议；AI产品“元宝”接入数十个核心应用，与DeepSeek合作模式使用量增长超100倍，印证其“不张扬、重实效”的布局路径。

这种“闷声大发财”的确定性，比 App 排名更符合腾讯的商业天性。

二、四大巨头的“Agent 战报”

2025 年是 AI Agent（智能体）的爆发元年。

相较于 Meta 收购 Manus 带来的单一技术冲击，国内四巨头在开发者生态上的暗战，才真正决定未来的产业格局。

头部企业AI战略均依托核心优势：

阿里借电商生态让500万商家用AI工具提升效率1.5倍；

字节靠流量将豆包打造成月活1.72亿的超级应用；

百度凭搜索技术积累深耕全栈自研。

而腾讯的核心优势是10亿+用户的社交生态与成熟商业板块，无需激进扩张，通过AI赋能存量业务即可实现生态价值提升。

腾讯“内生验证”逻辑在微信生态升级中尤为明显，马化腾明确微信将构建AI Agent生态，目前已通过AI优化视频号推荐、小程序搜索等功能。

这种内部打磨模式降低了创新风险，也为外部赋能奠定基础。

腾讯的逻辑极其冷峻：它不给开发者发算力券，它直接给社交接口和支付权限。

在腾讯的开发者生态里，一个 Agent 如果不能在微信里产生交易、不能沉淀社交关系，就没有存在价值。

这种以“钱”和“关系”为导向的生态，吸引的是最高质量的开发者。

三、 从“公网检索”到“私域问答”

外界认为“元宝”昙花一现，是因为没看到腾讯正在微信搜一搜上进行的“降维打击”。

当公网被 AI 生成的垃圾信息充斥时，腾讯握着全网最优质的真人原创池——公众号生态。

微信的“搜一搜”直接阅读用户数年以来，发布的公众号、朋友圈等私域内容，这些内容基于用户真实生活和社交关系，最大程度确保了数据质量和真实性。

2025 年 9 月，微信全面升级 AI 搜索为一级入口。

它利用混元对百万深度图文进行实时总结，不再提供“蓝链”，而是直接给出结论并标注出处。

这种对“私产数据”的挖掘，是公网搜索难以逾越的护城河。

四、 在泡沫中保持“ROI 理性”

业界质疑的“腾讯云短板”“领导层决策犹豫”，实则是对腾讯战略考量的片面解读。

腾讯的“慢布局”，本质上是在AI泡沫中保持理性，实现风险控制与生态优势的平衡。

针对腾讯云短板，腾讯选择差异化竞争而非正面硬刚。

其在中国AI云市场份额7-10%，远低于阿里云35.8%和字节火山引擎14.8%，因此通过与DeepSeek等合作弥补算力不足，聚焦“云智一体”和垂直行业解决方案，既规避竞争又发挥生态优势。

而“领导层决策犹豫”实为稳健风格。

马化腾强调AI生态尚处早期，需依托高质量收入保障财务稳健。

不同于阿里因AI投入导致经营利润下滑85%，腾讯加大投入的同时仍保持18%净利润增长，游戏业务635.6亿元的年收入为AI长期投入提供稳定现金流，避免孤注一掷的风险。

更核心的考量在于，腾讯始终将AI视为“提升生态价值的工具”，而非独立的盈利单元。

其拥有的社交、支付、内容等多维数据资产，以及10亿+用户的场景优势，决定了其AI战略的核心是“生态协同”而非“单点突破”。

通过将AI融入现有业务，腾讯不仅提升了存量业务的竞争力，更构建了难以复制的“AI+生态”壁垒——这种壁垒远比单一的AI产品或算力基础设施更具长期价值。

结语：理性布局，方能穿越周期

在当前的AI行业中，“烧钱比拼参数”“盲目追逐热点”的现象屡见不鲜，Meta收购Manus引发的泡沫讨论，恰恰反映了行业对“非理性扩张”的担忧。

Meta 收购 Manus 说明行业还在“抢工具”，而腾讯已经在“造环境”。

腾讯的 AI 战略证明，行业领导者既要拥抱新技术，更要在泡沫中坚守初心。

腾讯不追求成为“AI 第一入口”，它要成为 AI 时代的“底层协议”。当行业回归理性，那些基于自身禀赋、注重价值转化的布局，将比单纯的参数竞速更具生命力。

展望未来，AI泡沫终将退去，价值将在技术落地与生态协同中显现。

2025年底腾讯新设AI相关部门、引入顶尖人才，表明其正加速布局，但仍坚守“有所为有所不为”的定力。

这种“慢中有快”的节奏，或将复刻微信的发展轨迹——起步不早，却凭生态理解实现后来居上。