一场创新大会背后，藏着广药集团多少雄心？

编者按：牛市奔腾而至，市场热情高涨，估值泡沫与价值洼地并存。董秘学苑全新推出「

」栏目，旨在穿透市场噪音，挖掘A股、港股中被低估的优质标的，同时警示“伪市值管理”陷阱。

“十五五”期间研发投入100-150亿元、产业投资与并购200-300亿元——这是广药集团在12月27日召开的2025广药集团科技创新大会上公布的宏大计划。这场云集了钟南山、饶子和等逾30位院士专家的科技创新大会展示的不只是研发雄心，更是这家世界500强企业通过“四化”战略开启价值重塑之路的深刻探索。

作为连续五年跻身《财富》世界500强的企业，广药集团正朝着2030年“再造一个新广药”的目标迈进。

高规格大会

不得不说，广药集团此次科技创新大会的规格之高、规模之大，在地方国企中实属罕见。

钟南山、饶子和、魏于全等院士的站台，不仅提升了会议的权威专业，更向资本市场传递了强烈信心。

大会明确提出了“十五五”期间的具体投资计划：研发投入100-150亿元、产业投资与并购200-300亿元。这一数字相较“十四五”有明显提升，显示出集团试图通过明确的资金承诺，改变市场对其“重营销轻研发”的固有认知。

从市值管理角度看，此次大会是一场精心策划的“价值重塑”活动。广药集团党委书记、董事长李小军在会上表示：“‘十五五’时期是广药集团实现跨越式发展的黄金窗口，广药集团将始终锚定‘现代化、数字化、科技化、国际化’的四化方向。”

这一表述与其在新华网专访中提到的“从‘制药’到‘创药’的伟大跨越”相呼应，也再次向投资者展示集团战略转型的决心。

“四化”新战略

跻身世界500强，广药集团的跨越绝非终点。

在董事长李小军的擘画下，一场以“四化”为方向的深刻进化正在发生。这不仅是谋求市值跃迁的增长之战，更是在产业剧变与时代大潮中，关乎一个传统巨头生存与发展的未来答卷。

在业内人士看来，“现代化、数字化、科技化、国际化”可以明确为广药集团发展的四大战略支柱。这“四化”不仅构成了“新广药”的战略基础，更成为市值增长与创新突破的协同引擎。

据介绍，在数字化领域，广药与华为、中国联通等科技企业深化合作，推动数字技术在研发、制造、流通等环节的深度融合。

国际化布局方面，广药集团正积极开拓东南亚、中东、南美三大市场，王老吉国际品牌标识“WALOVI”亮相多国，首批中成药在越南成功注册。目前广药集团正在组建越南项目专班，将打破以往纯粹依靠当地代理商的模式，派驻团队深耕越南市场。李小军表示，广药集团将持续从“产品出海”到“品牌入心”，加快国际市场布局。

“现代化”体现在广药对管理机制的改革上。集团积极建立健全科技创新的容错机制，优化重大项目决策机制，通过体制机制改革，为科技创新转型厚植发展沃土。这种改革对传统国企而言尤为关键，旨在激发创新活力。

被低估的一哥

为什么要再造一个新广药？

尽管广药集团已跻身世界500强，是中药领域的“规模一哥”，但要想成为毫无争议的、综合实力上的“全能一哥”，它还需要通过持续的创新转型。

以广药集团其核心上市公司广药白云山为例，在资本市场的估值长期受困。当前市盈率仅约12倍，远低于医药行业平均水平。

这种估值折价主要源于市场当下的认知：研发投入不足、创新效率存疑以及集采压力、产品结构老化等等。

而从此次科技创新大会释放的信息看，广药集团已经给自己开出了药方：

打造创新标签，重塑估值逻辑。通过七大创新平台的集中展示，特别是核医药、生物药等前沿领域的布局，广药试图将自己重新定位为“科技创新型企业”，而非传统中药企业。这一身份转变如能成功，将直接提升估值水平。

规模与方向并重的投资计划。200-300亿元的产业投资与并购预算，显示出集团将通过外延式扩张加速创新转型。与慕恩生物、华为技术等20多个合作项目的签约，展示了开放合作的姿态，有助于改善市场对其封闭体系的印象。

人才战略的升级。聘请饶子和院士担任科技专业委员会主任，引进30多位专家顾问，不仅提升了研发决策的科学性，更向市场传递了“专家治研”的信号。广药目前拥有400余名正副高级职称、120余名博士及博士后，这一人才规模在地方国企中相当亮眼。

难能可贵的是，针对投资者担心传统国企的决策流程和激励机制难以适应高风险高回报的生物医药创新规律。大会特别强调“建立健全科技创新的容错机制”，直指这一痛点。

再造新广药

事实上，今年以来广药集团动作频频。

为打破地域枷锁，广药在2025年下半年连续落子长三角：先是以7.49亿元入股南京医药，成为其第二大股东；随后又以5.005亿元收购浙江省医药工业有限公司100%股权。这两笔总额超过12亿元的投资，标志着广药东进战略的全面启动。

收购浙江省医药公司具有战略意义，该公司在《2024药品流通行业运行统计分析报告》中位列全国第32位，在浙江省内覆盖90%县级以上医院和数百家基层社区卫生服务中心。这意味着广药直接获得了进入浙江成熟医药市场的“通行证”。

与市场版图拓疆同步的是资本助力。

广药资本在管基金认缴规模已达47亿元，实缴24亿元，将重点布局创新药、高端医疗器械等前沿领域。

在资产优化方面，广药集团通过国资内部调整将诊断龙头达安基因收归旗下，并完成对采善堂的收购，使其旗下中华老字号品牌增至13个。这些举措有效提升了资产证券化水平，释放了老字号品牌价值。

广药集团还联合国家药监局南方医药经济研究所共同发起“中国创新药研发与产业发展研究报告项目”，旨在汇聚行业智慧，剖析创新药研发现状与趋势，为产业发展提供前瞻性指导。这种行业生态的构建，有助于提升广药在资本市场中的定位。

未来之路

对于二级市场而言，再造新广药的提法似乎更容易和市值联想。

数据显示，广药集团在“十三五”收官之年（2020年）实现了超过1500亿元的营业收入，成功迈入千亿级企业俱乐部。但广药白云山的市值确始终在五百亿上下徘徊，与片仔癀、云南白药差距越拉越大。

显然，创药是刻不容缓的选择。

这也是估值提升的最大变量。一旦创新管线取得里程碑进展，市盈率（PE）有望从当前的12倍向20-30倍迈进。而这将彻底让广药白云山脱胎换骨。

号角已经吹响，但现实还要清醒。正如一位行业分析师所言：“医药行业的估值提升，需要实实在在的创新能力支撑。”

对于投资者而言，需要关注的不仅是广药说了什么，更是其后续做了什么。创新药的临床进展、研发投入的持续力度、人才激励的实际效果，都将影响这家中药巨头能否真正实现市值突围。

对于广药集团而言，此次创新大会只是市值管理长征的第一步。从“规模上的世界500强”转变为“价值获得市场认可的世界500强”，还需要完成以下关键转变：

创新成果的持续输出。市场将密切关注在研的20多个创新药项目，特别是恶性肿瘤、呼吸系统等重大疾病领域的临床进展。任何一个重磅创新药的突破，都将成为估值重构的催化剂。

传统业务的优化升级。王老吉等消费属性业务的价值释放，以及中药业务的现代化转型，将为创新转型提供资金支持，同时也贡献稳定的现金流估值基础。

资本运作的有效实施。广药资本与多家公司的合作签约，预示着集团可能通过并购整合加速创新布局。如何在高估值环境下进行理性投资，避免商誉减值风险，考验管理层的资本运作能力。

“再造一个新广药”不仅是规模扩张，更是一场深刻的基因革命。

从“制药”到“创药”的跨越之路充满挑战，但广药集团已展现出足够的战略清晰度和执行决心。未来五年，这家世界500强企业能否真正实现市值与创新的双重复兴，值得期待。

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