中材国际：深耕主业，绿色发展，智能升级，做全球建材工业引领者

在中国上市公司协会的学术指导下，中关村国睿金融与产业发展研究会构建并按季发布《中国上市公司健康指数报告》（下称“健康指数”），为5000余家A股上市公司进行全面“体检”。报告从公司治理、外部监督、创利能力、竞争态势、产品销售、价值再造、资产资本结构、内部控制、企业文化九大系统、三十九个子维度，运用四百多个定量定性指标为上市公司精准“画像”，共同绘制出一幅资本市场高质量发展的“健康图谱”。

同时，中关村国睿金融与产业发展研究会在健康指数基础上，选取部分行业龙头企业，聚焦其卓越价值进行多维度、全方位分析并形成专业报告，该系列将在财闻平台以专题报道形式不定期刊发。

在中国上市公司健康指数（HI）全市场样本中，中材国际（600970.SH）持续稳居行业第一梯队。根据 2025 年三季报诊断结果，公司综合健康得分为78.55，位列全市场第 108 位（/5429），在建筑材料工程服务行业中排名第5位（/151），体现出其在治理能力、风险控制、国际竞争力与长期价值创造方面的系统性优势。

本期简报聚焦健康指数表现突出的行业领军企业——中材国际二十余年深耕全球建材工程主航道、持续推动绿色与智能升级，剖析公司逐步成为以“绿色智能工程”为核心的全球建材工业引领者的发展路径。

2025年上半年，公司顶住内需不足、外需不稳的压力，实现营业收入216.76亿元，同比增长3.74%；归属于上市公司股东的净利润14.21亿元，同比增长1.56%，新签合同额411.64亿元，同比增长11%，为高质量发展奠定坚实基础。

一、从健康指数看，中材国际“强在结构、稳在体系”

从健康指数九大系统分项来看，中材国际呈现出“治理稳健、监督有力、文化成熟、体系均衡”的典型特征：法人治理92.30分、内部控制85.95分、企业文化84.92分、外部监督84.54分、竞争态势80.13分、创利能力78.57分。

上述指标清晰表明：中材国际并非依赖单一业务或短期项目驱动，而是建立在规范治理 + 风险可控 + 国际化运营能力 + 技术体系持续演进之上的“系统性健康”。这正是健康指数所强调的核心逻辑——高质量发展首先是结构健康，而不是规模冲动。

从公司治理实践来看，2025年上半年公司完成多项高管团队优化调整，进一步完善治理架构。同时，公司扎实推进合规管理，顺利通过ISO37301合规认证年度审核，获取水泥工程总承包合规管理认证，内部控制体系持续夯实，为健康发展提供制度保障。

二、全球唯一“全产业链覆盖”的水泥工程龙头

中材国际是全球最大的水泥技术装备与工程系统集成服务商，也是国际工程市场中唯一具备“矿山—研发—设计—装备—工程—运维—数字化”完整产业链能力的企业。公司业务覆盖90余个国家和地区，在全球累计承建超过350条水泥生产线，国际市场份额连续17年世界第一、在ENR“全球最大250家国际承包商”排名持续位居前列。

这一独特结构，使中材国际在行业下行周期中，依然具备跨区域、跨周期、跨模式的风险对冲能力，显著优于单一工程承包或装备制造企业。2025年上半年，尽管境内水泥市场需求延续下降走势，但公司通过境外市场拓展和全产业链协同，有效对冲境内市场压力，工程技术服务、高端装备制造等核心业务新签合同额均实现增长。

三、“绿色 + 智能”双轮驱动，站在长期确定性一侧

在全球建材工业面临减碳、降耗、智能化重构的大背景下，中材国际的技术路线与时代方向高度一致。2025年上半年持续加大研发投入，研发费用达7.49亿元，同比提升3.52%，三季度累计至11.38亿元，以科技创新推动“绿色+智能”转型落地。

绿色低碳：全氧燃烧耦合碳捕集、低碳水泥装备、替代燃料系统、固废资源化利用等技术持续落地，服务全球水泥行业减排刚需。中报披露上半年建成14个替代燃料加工中心，替代燃料销售量同比增幅超2.1倍；“水泥工程+绿能”系统解决方案在南非项目落地，成功签署乌兹别克斯坦绿能低碳项目。

数字智能：智能工厂、数字矿山、全生命周期运维平台逐步成为公司新的能力标签，推动工程服务由“交付型”向“运营型、服务型”升级。截至中报累计完成智能工厂项目45个，伊拉克DCC项目完成智能化改造后人工巡检频次降低75%；建成175座绿色矿山，投入运营346辆新能源矿车及50辆无人矿卡，溧水天山等项目实现矿区全域无人驾驶常态化运营，矿山运输效率提升40%。

运营服务：运维服务、技改升级、存量市场改造不断扩展，显著增强了现金流稳定性与抗周期能力。上半年生产运营服务实现营业收入62.35亿元，同比增长9.92%；其中矿山运维实现营业收入40.51亿元，同比增长12.7%，在执行矿山运维服务项目312个，完成供矿量3.36亿吨，同比增长9.8%；新签水泥工程技改合同15.91亿元，同比增长1.2倍。

这使中材国际从传统意义上的“工程承包商”，转型为全球建材工业的“绿色智能综合解决方案提供者”。上半年成功获取葡萄牙绿色改造项目、国内首例千万吨级绿色建筑产品开发及煤矸石综合处置一体化项目，绿色智能业务竞争力持续增强。

四、央企背景 + 国际化能力，构筑难以复制的护城河

作为中国建材集团旗下核心上市平台，中材国际同时具备央企治理与合规优势、全球化项目管理与履约能力以及中国技术、标准、装备的系统输出能力。作为中国建材集团旗下核心上市平台，中材国际同时具备央企治理与合规优势、全球化项目管理与履约能力、中国技术、标准、装备的系统输出能力，形成了难以复制的核心竞争力。

在央企资源支撑方面，依托中国建材集团连续15年荣登《财富》世界500强的优势，公司在融资、产业链协同等方面具备显著优势，拥有多渠道融资资源和较低融资成本，为全球业务拓展提供资金保障。

在国际化运营方面，公司坚持“全球化、属地化、多元化”发展定位，建立完善的属地区域型服务网络，海外拥有超过100家境外机构，境外员工人数4612人，同比增长超22%。报告期内，成功获取伊拉克、南非、柬埔寨等13个境外水泥整线项目，新签境外多元化工程合同78.33亿元，同比增长2.4倍，联想沙特智能制造基地项目顺利签署，属地化经营成效显著。

在“一带一路”沿线和全球新兴市场，中材国际不仅输出工程，更输出技术体系、管理模式与可持续发展理念，形成长期信任关系与品牌溢价。这种“国家信用 + 技术能力 + 本地化运营”的组合，是其在国际工程市场长期领先的根本原因。

五、卓越价值的本质：可持续、可预期、可验证

从健康指数的视角看，中材国际的核心价值不在于短期业绩弹性，而在于结构稳健、主业清晰、全球布局、方向正确的长期可持续发展能力，各项数据均印证其价值创造的可持续性与可预期性：

结构稳健，治理透明：公司法人治理、内部控制等指标均处于高位，2025年上半年，公司完善高管团队配置，推进限制性股票激励计划，截至7月已完成多批次限制性股票解锁与回购注销，中长期激励覆盖全级次企业共2483人，激发企业长期活力；制定市值管理制度，荣获中国上市公司协会“投资者关系管理最佳实践”，自上市以来每年连续实施现金分红，累计派发现金红利超74亿元。

主业清晰，战略聚焦：核心业务占比稳固，2025年上半年，公司工程技术服务、高端装备制造、生产运营服务三大核心业务合计实现营业收入211.2亿元，占总营业收入的97.4%；其中，工程技术服务新签合同额276.72亿元，同比增长15%，高端装备制造新签合同额49.13亿元，同比增长47%，主业核心竞争力持续强化。

全球布局，风险分散：海内外业务协同发展，国际化指数提升至47.61%，较年初增长2.78个百分点；境外新签合同额占总新签合同额的67.6%，境外收入占主营业务收入的54.4%，有效分散单一区域市场风险。

绿色智能，方向正确：研发投入持续加码，上半年申请发明专利130件，其中国际专利6件；取得发明专利授权97件，其中国际专利授权5件；拥有有效专利3063件，其中发明专利975件，国际专利42件，绿色低碳与数字智能技术储备雄厚，契合全球产业升级方向。

长期现金流与服务能力持续增强：尽管上半年经营活动产生的现金流量净额为-60758.75万元，主要系对供应商付款增加所致，但公司有效结转合同额达620.37亿元，较上一报告期末增长5.94%，为未来现金流稳定提供坚实支撑；净利现金含量保持合理水平，核心业务毛利率稳定，工程技术服务、高端装备制造、生产运营服务毛利率分别为13.12%、19.28%、20.04%。

综上所述，在全球建材工业深度调整、绿色转型加速的时代背景下，中材国际以稳健的治理结构、领先的技术体系和清晰的长期战略，展现出卓越的可持续发展价值。从健康指数的角度看，它不仅是一家“做得大”的公司，更是一家“结构健康、方向正确、未来可期”的卓越企业，必将持续引领全球建材工业向高端化、智能化、绿色化方向迈进。