特朗普欲复刻拜登式大水漫灌，美联储“点阵图”面临政治强拆！

特朗普常批前任，但其经济提议却渐似拜登政策。不仅发钱还要求美联储降息，这与“拜登经济学”当时的背景如出一辙……

美国总统特朗普从不放过任何批评其前任的机会，但现在特朗普的一些经济提议，听起来却越来越像拜登当年的那一套。

拜登上任之初，失业率居高不下，但美国整体经济正从疫情中反弹，增速迅猛。在特朗普签署上一轮刺激法案且美联储将利率降至零以提振增长仅一年后，拜登和民主党控制的国会又通过了一项近2万亿美元的刺激计划，其中包括向纳税人直接发放1400美元的支票。

民主党人当时基本上无视了批评者的担忧，即如此大规模的刺激可能会导致物价飙升。虽然这绝非唯一因素，但这些警告最终成真：2022年，通胀率创下了四十年来新高。

如今，特朗普面临的经济环境与拜登时期截然不同。负担能力是当下的头号难题，且利率水平显著更高。但拜登初期和特朗普时期的经济也有相似之处，包括就业市场疲软与整体经济强劲增长并存。美国商务部上周二报告称，美国夏季国内生产总值（GDP）按年率计算增长了4.3%，为两年来最快增速。

这理应让特朗普对他那套在强劲经济中注入刺激（包括2000美元支票）并结合其最新推动的低利率政策的提议三思。正是这些选择，被他和拜登的其他批评者指责为助长通胀危机的元凶。

“特朗普规则”

特朗普上周在社交媒体上发布了一篇长文，他将其称为“特朗普规则”。他表示，由他计划很快提名的新任主席领导的美联储，应该降低利率以帮助保持股市和经济的繁荣，即使这面临刺激通胀的风险。特朗普发帖称，“我希望我的新任美联储主席在市场表现良好时降低利率，而不是毫无理由地破坏市场。”

特朗普声称，强劲的股市每年可将经济增长率提升高达20%。这是典型的特朗普式夸张，美国经济从未在单年内增长超过9%，而过去四十年中最快的增长发生在2021年（拜登的第一个任期），当时经济从疫情中反弹，飙升了6.1%。

这也不符合经济运作的原理：股市本身对经济增长贡献不大，它确实提升了富裕美国人的净资产，但市场更多是投资者对经济走向预期的反映，而非经济引擎本身。

但特朗普的总体感觉没错：美联储倾向于在经济过热时加息，在经济放缓时降息。反其道而行之，即在经济快速增长时降息确实可能进一步推高经济增长。

而经济过热的一个症状就是通胀。这正是美联储不按特朗普描述的方式行事的主要原因。

经济学原理

供需法则解释了为何特朗普的经济提议可能引发通胀：发放2000美元支票会刺激需求，却不会增加供给。

根据教科书上的内容，这正是导致物价上涨的配方。当人们拥有更多可支配收入时，他们倾向于消费。如果供应商不根据增加的需求进行调整，就会造成某些商品的短缺，从而推高其价值并导致消费者面临更高的价格。

如果美联储的利率制定委员会遵循新主席的指导，任命一位支持低利率的美联储主席也可能推高通胀。较低的利率可以降低企业的借贷成本，使公司有更多的资本进行支出。像消费者一样，企业也可能引发供需失衡，物价也会随之上涨。

美联储曾因维持低利率时间过长、对通胀危机反应迟钝而广受诟病。美联储主席鲍威尔曾称通胀是“暂时性的”，辩称物价上涨不需要美联储迅速回应——他后来承认这一决定是个错误。

如今，特朗普正在主张重演拜登时代的一幕：低利率、强劲增长以及补充美国人口袋里的额外现金。

特朗普可能得偿所愿

但特朗普引入了一个拜登无需应对的复杂因素：历史性的关税。这使得物价居高不下。

关税尚未引发经济学家今年早些时候警告的那种失控通胀，但鲍威尔本月表示，关税是通胀率仍高于美联储2%长期目标的唯一原因。11月美国消费者价格在过去12个月中上涨了2.7%。

特朗普承认，低利率和刺激措施可能会在未来造成问题：他上周表示，如果通胀因他推动的政策而成为隐忧，美联储可以在“适当的时候”加息，但他说现在还不是时候。特朗普表示，在此期间，美联储应推动更多的增长。

“美国应该因成功而获得回报，而不是被其拖垮，”特朗普写道。“任何不同意我观点的人都永远别想当美联储主席！”

特朗普最终可能得偿所愿。外界普遍预计，为了支持摇摇欲坠的就业市场，美联储将在2026年年中之前维持利率不变。但如果就业市场继续疲软，美联储可能别无选择，只能降息，即使这要冒着物价上涨的风险。