“我可能早了，但没错！”大空头Burry再次逆市而为，做空AI双雄英伟达和Palantir

电影《大空头》原型Michael Burry再次站在了华尔街主流共识的对立面，这一次，他的目标是支撑美股牛市的AI双雄——英伟达和Palantir。Burry坚信市场已脱离现实，AI行业正在形成类似互联网泡沫的巨大泡沫，并已通过期权市场布局了看空头寸，试图从这两家科技巨头的股价下跌中获利。

这位曾准确预测次贷危机的投资者与全球市值最高公司的论战在近期显著升级。Burry不仅公开披露了做空仓位，更猛烈抨击英伟达为回应质疑而发布的内部备忘录，称该文件充斥着“稻草人论证”，读起来“像个骗局”。他直言不讳地指出，真正的风险被掩盖了——随着技术迭代加速，英伟达客户的巨额资本支出面临着未来的资产减记风险。

根据11月3日披露的信息，Burry通过买入看跌期权的方式做空这两家公司，这笔押注目前的成本约为1000万美元。如果市场如他所料发生剧烈崩盘，这笔投资的潜在回报可能超过10亿美元。

“这就像电影里的情节，”Burry引用自己在《大空头》中的名言，“我可能早了，但没错。”他承认自己在互联网泡沫和房地产泡沫中都有过早入场的先例，但他认为当前的AI热潮与当年的“数据传输泡沫”如出一辙。目前，他通过新开设的通讯栏目“Cassandra Unchained”向投资者阐述这一宏大叙事，警告泡沫破裂只是时间问题。

针锋相对：备忘录之争与“稻草人”

双方争论的焦点已从单纯的估值问题深入到会计处理与技术迭代的深层逻辑。据华尔街见闻此前文章，面对质疑，英伟达近期向分析师分发了一份七页的备忘录，强调其业务在经济上稳健，财务报告透明，并否认了关于“循环融资”和会计欺诈的指控。英伟达在备忘录中辩称，其客户通常将GPU的折旧年限设为4至6年，这符合设备的实际使用寿命。

然而，Burry对此并不买账。他在Substack上逐条反驳，称英伟达的回应是“令人失望”的“稻草人论证”——即攻击并未被提出的观点。Burry指出，作为一家芯片设计公司，英伟达自身的折旧政策无关紧要，他关注的核心在于其客户（如Microsoft、Meta等超大规模数据中心）。

Burry警告称，英伟达的客户为了美化短期利润，在会计上将芯片使用年限延长至5到6年。但实际上，随着AI技术飞速迭代，新款芯片可能在2026年至2028年就使现有硬件在功能上过时。他引用Microsoft首席执行官Satya Nadella关于放缓数据中心建设的言论作为佐证，指出过度建设和技术迭代将导致未来面临巨大的资产减记风险。

Simplify Asset Management首席策略师Michael Green指出，Burry历史上最大的问题往往在于“太早了”，无论是互联网泡沫还是房地产泡沫，他都曾因过早入场而承受巨大压力。Burry在社交媒体X上引用电影《大空头》中Christian Bale饰演的角色的台词回应：

“看来，这会得到回报的。我可能早了，但并不是错的。”

针对英伟达和Palantir的具体做空逻辑

Burry向作家Michael Lewis主持的播客中表示，英伟达和Palantir是“地球上最幸运的两家公司”，但他对两者的做空逻辑各有侧重但又相互关联。

对于Palantir，Burry认为该公司过度依赖吝啬的政府合同，且给予高管的薪酬过于慷慨。他还指出，Palantir正面临来自International Business Machines等对手的激烈竞争。

对于全球市值最高的公司英伟达，Burry的担忧主要集中在其客户关系及会计问题上。他指出英伟达与甲骨文和Meta等客户之间存在复杂的问题。Burry指控英伟达通过资助客户购买其产品的方式支撑销售，这种做法类似于Enron当年在财务上支持供应商购买其产品的行为。Burry警告称，一旦泡沫破裂，利润下降、股价缩水和投资减少的连锁反应将重创英伟达的未来销售。

过往战绩与市场争议

尽管Burry在2008年金融危机中的表现令其声名大噪，但他过去15年来的多次崩盘预测并未全部应验。社交媒体上不乏嘲讽之声，戏称他“成功预测了过去两次衰退中的二十次”。

2023年1月31日，Burry曾发帖敦促追随者“卖出”（SELL）。虽然两个月后Silicon Valley Bank倒闭，但自那以来标准普尔500指数已上涨约70%。Burry随后承认这一呼吁是错误的，但他在X上为自己的记录辩护，称他在两家银行倒闭、市场下跌后，已在底部修正了观点并建议买入。

目前，Burry正面临再次“过早”的风险。正如在电影《大空头》中所描绘的那样，如果他对AI泡沫的判断正确，他将获得巨额回报；如果判断失误或时机不对，他的空头头寸可能会在几个季度内变得一文不值。