摩根大通：2026上半年美国就业将“极其难受”，下半年或迎反转

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　　来源：华尔街见闻

　　摩根大通表示，在经历了经济与金融市场跌宕起伏的一年后，劳动力市场已现降温迹象。2026年开局预计将较为低迷，但随后会逐渐好转。

　　该行经济学家在本月早些时候发布的一份预测报告中指出，2025年就业增长动能减弱，主要是由于特朗普的关税及贸易政策引发了商业不确定性。

　　摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）在报告中表示：“因此，企业无论是制定长期还是短期规划都困难重重，裁员率和招聘率均维持在低位。当企业对未来半年的局势感到迷茫时，他们不愿在扩充或缩减人员编制上采取大动作。”

　　摩根大通还补充道，特朗普在移民打击和驱逐行动上的力度超出了预期。

　　劳动力供给的减少，加上相对持平的劳动参与率，意味着维持失业率稳定所需的月度新增就业人数可能从5万人骤降至仅1.5万人。尽管这一“平衡点”降低了，但失业率仍将缓慢攀升。

　　摩根大通表示：“2026年上半年，劳动力市场增长可能会极其缓慢，失业率预计将在2026年初达到4.5%的峰值。”该预测发布一周后，劳工部公布了延期的11月就业报告，数据显示失业率已攀升至4.6%，创下四年新高。

　　该行将增长乏力归咎于劳动力供给的萎缩，具体原因包括驱逐出境、人口老龄化以及工作和学生签证发放量的减少。

　　导致2026年初就业低迷的另一个因素是人工智能。尽管AI推动了对设备、软件和数据中心的巨额投资，但并未带来显著的就业增长。

　　摩根大通指出，虽然目前尚未出现因AI导致大规模失业的迹象，但一些受该技术冲击最大的行业，其就业增长已显现放缓态势。

　　但经济学家预测，下半年劳动力市场将触底反弹。利好因素包括更具连贯性的关税政策、特朗普《大而美法案》带来的减税效应，以及美联储的进一步降息。

　　费罗利表示：“我们认为各项支撑因素正在集聚，这将遏制劳动力市场的放缓趋势，并在明年晚些时候重振经济活动。”

　　摩根大通预计2026年GDP增长率为1.8%，发生经济衰退的概率为三分之一，通胀率将顽固地维持在2.7%左右。

　　另外，美国银行首席执行官布莱恩·莫伊尼汉（Brian Moynihan）预计特朗普明年将缓和贸易紧张局势。他在接受CBS新闻Face the Nation采访时表示，对广泛国家征收15%的平均关税“影响并不算巨大”。

　　与此同时，人工智能可能成为不确定因素，在明年提供额外的增长动力。

　　费罗利补充道：“通常，像人工智能这样的通用技术需要数年时间才能显著提升生产率。如果效率提升能更快实现，可能会带来超出预期的GDP增长。”

　　然而，这种乐观情绪与计算机科学家、被誉为“AI教父”的杰弗里·辛顿（Geoffrey Hinton）持续发出的警告形成了鲜明对比。辛顿曾表示，AI将取代越来越多的人类工作者。

　　在上周日接受CNN《国情咨文》（State of the Union）节目采访时，辛顿继宣称2025年是AI的关键之年后，又被问及对2026年的预测。

　　“我认为我们会看到人工智能变得更加强大，”辛顿回答道，“它现在已经非常出色了。我们将目睹它具备取代大量工作的能力。目前它已经能够取代呼叫中心的工作，未来还将取代更多其他类型的工作。”