别再将AI比作互联网，AI有没有泡沫? 2026AI投资关键还看AI大模型的“迭代力”和“落地力”

随着2025年接近尾声，AI科技行业正迎来前所未有的发展机遇。针对2026年的AI行业发展与投资机会，国联民生证券研究所副总经理兼海外研究首席分析师孔蓉接受证券时报专访，深入分析了未来一年的科技趋势及投资焦点。

孔蓉认为，AI并非如过去互联网般的“信息连接工具”，而是一场深刻的“生产力革命”。进入2026年，AI将告别单纯的泡沫质疑，通过模型能力的渐进式提升与多模态技术的成熟，在广告、硬件、自动驾驶及科学研究等严肃场景中实现规模化落地。

从工具到生产力提升的转变

针对市场普遍关注未来“AI是否还有超预期表现”的疑问，孔蓉指出，2026年模型的演进逻辑更像“小朋友长大”的过程，模型能力的提升是连续且扎实的。

孔蓉指出，AI的核心不再是单纯的信息连接工具，而是作为生产力提升的关键工具，推动各行各业实现更高效的生产。尽管近年来AI领域频繁出现泡沫的担忧，但2025年的AI技术应用开始逐步落地，特别是在代码生成和多模态能力提升方面，展现出强大的潜力。这种变化标志着AI产业正在向更加务实、渐进的方向发展。

“2026年AI行业将继续围绕模型能力的提升展开。未来的AI不仅能生成更加真实、连贯的内容，还将展现出更强的推理速度和记忆功能。”孔蓉表示，随着多模态能力的进一步提高，AI将在图像生成、视频生成等领域展现出更为出色的应用能力，这将极大促进AI在广告、电商、内容创作等多个行业的落地应用。

AI将在多行业应用落地

谈到2026年的投资机会，孔蓉强调，随着AI模型能力的提升，特别是记忆功能和个性化能力的增强，多个行业将迎来更加细化的投资机会。具体来说，广告电商、AI硬件、自动驾驶等领域，将成为重点投资方向。

广告行业方面，孔蓉认为，随着多模态生成能力的提升，AI将在广告创意、素材生成、算法效率提升等方面带来革命性变化，这将推动电商领域的业绩增长。

自动驾驶行业的成熟速度将在2026年加速。12月中旬，我国首批L3级自动驾驶车型产品获得准入许可，这被视为我国L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用的关键一步。孔蓉特别提到，特斯拉已在德州进行无人驾驶实验，并取得了显著进展。国内企业如华为和小鹏汽车也在快速推进智能驾驶技术，预计2026年自动驾驶技术将迎来新的突破，市场需求将逐渐显现。

围绕算力的AI基建持续升温，随着AI需求的增加，基础设施建设将是长期的投资机会之一。孔蓉强调，虽然2025年已看到AI硬件的初步应用，但要真正实现AI产业的全面落地，基础设施的建设仍然是至关重要的。随着AI模型的复杂度提升，对存储和计算能力的需求也在快速增长。孔蓉预计，存储设备和相关硬件将在2026年成为关键投资领域，尤其是在数据中心和云计算基础设施建设上，需求将持续增加。

AI硬件方面，2026年，AI眼镜、手机及PC等端侧硬件将迎来大考。孔蓉认为，硬件的出货量核心取决于多模态能力的融入程度。由于中国拥有全球领先的消费电子供应链资源和制造业背景，AI硬件的兴起将为国内产业链提供持续的成长机会。

关注真正推动产业发展企业

面对不同市场的流动性环境，孔蓉给出了清晰的研判。

美股方面，AI仍然是决定美股科技的核心主线。孔蓉指出，由于科技巨头的AI收入已经开始覆盖折旧成本，业绩能够有效消化估值。

港股方面，受全球流动性宽松预期支撑。近日，被称为AI大模型“六小虎”的智谱、MiniMax（稀宇科技）两家公司陆续通过港交所聆讯，这意味着以基座模型和多模态模型为主要赛道的AI大模型公司，正式进入港股IPO冲刺阶段。孔蓉表示，继续全面看好港股科技明年的投资机会，从AI基础设施、AI硬件和AI应用观察，港股科技AI含量更高更纯。

A股方面，侧重于产业链协同与特定场景落地。国内大模型公司（如智谱、Kimi等）正进入商业化冲刺阶段，如何在制造业、金融等垂直领域寻找变现路径是其估值能否持续向上的关键。

对于投资者而言，孔蓉建议，尽管AI领域的投资机会日益增多，但仍需关注以下几个因素：一是模型能力的提升，二是具体应用场景的落地，三是基础设施建设的支持。她认为，随着模型能力的不断提高，AI将进入一个更加成熟的阶段，投资者应关注那些能够真正推动产业发展并具备实际应用场景的公司。

对于市场“涨幅过高”的担忧，孔蓉表示，当一项技术真正进入生产力环节时，过去几年的涨幅不应成为限制条件，业绩的不断提升会自然消化估值泡沫。“2026年上半年将是一个观察窗口。”孔蓉最后总结道，随着各厂家更强、更实用的模型陆续发布，市场将达成新的共识：AI不再只是一个投资主题，而是实实在在的增长动力。