29岁的创始人，成为亿万富翁！但Kalshi颠覆的，可不止华尔街！

抓住风口

本期要点：百亿美元新兴平台背后的成功法则

你好，我是王煜全，这里是王煜全要闻评论。

你也许不知道，一种新的决策依据正在成为主流，不是专家分析，而是源于数百万美元真实出价形成的实时预测。

美国主流媒体CNN和CNBC的新闻直播中，会直接采用一个预测平台给出的事件后续走向实时概率数据。像沃尔玛这样的跨国企业，开始用这个平台上的“港口罢工概率”来辅助管理库存。华尔街的交易员们，更是基于这个平台的“美联储降息概率”来判断未来股市走势。

这些数据不来自任何智库或研究所，而是来自一家名为Kalshi的初创公司。

12月初，Kalshi刚完成了10亿美元的新一轮融资，估值达到110亿美元。而Kalshi所做的事情，和我们此前介绍过的Polymarket类似，由真金白银的投票汇聚成市场共识，并使其成为衡量社会预期的量化标尺。

Kalshi的联合创始人Luana Lopes Lara

当然，更被广泛传播的，是Kalshi的联合创始人，年仅29岁的Luana Lopes Lara，被《福布斯》认证为全球最年轻的白手起家女性亿万富翁。

她从巴西波修瓦芭蕾舞学校（Bolshoi Theater School），到进入MIT读计算机，再到华尔街的核心机构实习，最终创业成为亿万富翁，这个看似戏剧性的跨界人生，确实是个充满张力的故事。

如果你感兴趣，我们的“全球风口”视频号上有一期爆款视频对Kalshi以及Luana进行了更详细的报道，欢迎收看。

不过，我们认为，Kalshi更值得关注的成功之处，在于它印证了大变革时代新物种的生存法则：不是在旧规则边缘试探，而是通过根本性的创新，开创新的商业领域，并迫使旧领域的参与者、规则和商业体系主动适配自己。

在科技变化提速的2025年，Kalshi的崛起并不是个例，而未来将有更多类似新物种大量涌现。

痛点

首先，我们想指出的是，Kalshi的创新来自于对一个真实、具体且昂贵的痛点的洞察。

在Kalshi出现之前，金融市场中一直存在一个空白领域，机构投资者几乎找不到任何合规工具，来直接对冲政治选举、政策变动等非金融事件的风险。

以往在英国脱欧公投或美国大选这样的事件中，基金经理只能通过购买复杂的货币期权、股票指数衍生品等间接方式来尝试对冲，但这就像为了防止自家的厨房停水，不得不买下整条街道的水务公司股票。

当时，Luana和另一位联合创始人Tarek Mansour，两个MIT的计算机学生，却在华尔街顶级机构实习的时候敏锐地看到了这个重要痛点。

他们意识到一个核心问题，既然所有决策都基于对未来的某种预期，为什么不直接交易这个事件发生的概率呢？

基于这一思路，这两个年轻人将复杂的宏观事件简化为可交易的概率押注，让市场参与者能够像买卖股票一样，直接对选举结果、政策变动或罢工进行交易，从而对冲风险。

2019 年，基于“交易一切”的创意，他们创立了新公司Kalshi，这个词在阿拉伯语中意为“一切”。

执着

我们更想强调的是，虽然有好想法，但他们的胜利并不是一蹴而就。

一开始，几乎所有的美国律师事务所都告诉他们，在美国法律框架下，他们的商业模式叫在线博彩，CFTC（美国商品期货交易委员会）绝无可能批准。

于是，当时和Kalshi类似的创业公司Polymarket就转向了不太容易受到监管的加密货币领域，并在欧洲发展了起来。

可是Kalshi的两位创始人认为，他们解决的是金融市场的真实痛点，理应成为未来的金融基础设施，并且要让高盛、摩根大通这样的机构也敢于把钱放进来，而不应该只是个地下赌场。

因此，他们聘请了前CFTC官员，利用他对监管的了解，从头设计了一套合规框架，开辟出一条名为“事件合约”的合法路径。

经过大量听证与审查，Kalshi成功获得了CFTC颁发的指定合约市场牌照。2024年，他们又在法庭上赢得了对CFTC的诉讼，将美国大选预测合约合法化。

随之而来的就是商业上的成功。目前，Kalshi平台周交易额已超10亿美元，有数百万用户在3500多个事件市场中参与交易。

而且，Kalshi的准确率和预测效率还相当惊人。比如在近期的纽约市长选举中，Kalshi市场仅在选票关门后8分钟就准确预测了赢家，比主流媒体还快了数小时。

从此，难以捉摸的共识变得可见和可量化，一个此前未被满足的巨大需求被Kalshi所激活。

新闻直播会引入Kalshi实时概率的滚动条，谷歌财经也直接显示Kalshi等预测平台的数据，跨国企业则在内部试用Kalshi的合约来管理和对冲各种政策和地缘风险。

新物种

不过，最后，我们更应该看到Kalshi成功背后的普适性规律。

如果你只关注Kalshi的创始人有舞蹈背景，就觉得这跟自己无关，可能将错过这个时代的最大红利——在技术变革中洞察机会并开拓全新市场。

Kalshi的两位年轻创始人能在自己的实习过程中，清晰地看到被整个行业默认为无解的系统性缺陷，这种对痛点的第一手洞察往往是重要创新的起点。

更重要的是，他们还敢于质疑并重塑规则。当人们还在考虑如何让创新来适配旧有的机制时，他们考虑的是终点，也就是在一个理想世界里，所有重要的事件预期都应有一个高效且透明的市场价格。

然后，从这个终点逆向推演，需要什么工具，就必须定义“事件合约”；也会勇于改变规则，比如起诉CFTC；以及需要什么生态，就去联合媒体、教育投资者。

其核心逻辑在于，一旦一个创新能解决足够巨大且真实的问题，你就能向未来的关键参与者证明创新所带来的巨大价值，也自然能汇聚足够多的支持力量，旧玩法就会被迫让路，新玩法也就随之建立。这也就是我们常说的，在大革命中，不要满足于占据小山头。

在技术突变的浪潮中，类似Kalshi的新物种将不断在各个领域涌现，它们不是在考虑如何在原有市场中分一杯羹，而是要开创全新游戏并制定新的游戏规则，成为各自领域的新霸主。这才是在大变革时代中最令人兴奋的一点。

因此，也想问一句，最近你是否发现了什么让你惊喜的新物种？欢迎在评论区分享你的看法。

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王煜全要闻评论，我们明天见。

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