天风·遇见首席｜刘欣：珍惜行情

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来源：天风研究

刘欣，天风研究总经理助理、TMT行业研究组副组长兼传媒互联网及海外研究首席分析师。曾先后在中金公司、海通证券、民生证券从事TMT行业研究，在华创证券（2020–2025）任传媒互联网首席分析师。长期聚焦传媒与互联网领域，形成兼具趋势研判与公司分析的系统方法论，研究实力屡获业界权威认可：多次跻身新财富、水晶球、新浪金麒麟、上证报、金牛奖、21世纪金牌分析师等评选前列，并在2025年带领团队荣获证券时报新财富杂志最佳分析师传播与文化类第五名，21世纪金牌分析师第三名。

研究座右铭：珍惜行情。

作为2015年入行看传媒的分析师，彼时不少人都称我幸运，毕竟这一赛道正值传媒互联网牛市的黄金期，是无数应届生挤破脑袋争抢的香饽饽。可入行后，等待我的却是长达七年的行业寒冬，我亲身经历了传媒指数连续13个季度负涨幅、无一次季度反弹的持续低迷，也熬过长年稳居A股全行业年度涨跌幅倒数前三的落寞处境。

但行业低谷从不是懈怠的理由，反而更需要自己沉下心深耕基本面，复盘行业周期规律，扎扎实实锤炼研究基本功，慢慢凝练出“敏于捕捉、珍惜行情、精准把握”的核心工作逻辑。2023年，AI技术浪潮席卷而至，传媒行业终于迎来新一轮投资风口，我和团队也借此契机走进更多投资人的视野。

有人称我们为“牛市选手”，但只有我们自己清楚，正是那段漫长熊市的沉淀，才让我们对每一次行情都格外珍视。在风口来临时精准锚定主线、果断把握机会，这正是身为传媒行业分析师的核心价值所在。

熊市坚守内功，牛市抓住机遇，这是我扎根传媒研究多年的深刻心得。我始终坚信，在AI技术的持续赋能下，传媒行业必将迎来新一轮波澜壮阔的牛市行情。

Q1：您为什么选择加入天风？？

A1：我选择加入天风证券，核心源于两点关键动因：

一是被唐海清所长介绍的“发掘产业趋势挖掘优秀公司”的研究文化理念深深打动，在我看来，身为卖方分析师，发掘并推荐真正优质的上市公司，是远比单纯的服务型、信息传播型业务更具价值的高阶服务方式，而天风对分析师“发掘产业趋势挖掘优秀公司”的认可与支持，正与我的职业追求高度契合。二是对天风当下发展模式的坚定信心，在国有资产控股之后，公司兼具国有身份的稳健底色与市场化机制的灵活优势，这种独特的制度架构，既为分析师开展研究工作提供了坚实保障，也为价值挖掘与业务拓展预留了充足空间，让我坚信在这里能更好地实现自身的职业价值。

Q2：AI大时代背景下，您认为一名优秀的传媒分析师应该具备什么特质才能把握住机会？

A2：1、对科技发展和市场行情的敏锐感知力。2、对产业发展和个股基本面的扎实研究力。3、对优质标的筛选和公司发展逻辑的精准审美力。

Q3：您深耕传媒领域多年，在构建深度研究框架过程中有哪些心得或者挑战？

A3：研究传媒十余年，我见证了行业内众多企业从成长型向成熟型的蜕变，研究方法也随之迭代优化。比如早期我们多采用PS、PEG等适配成长属性的估值工具，如今则转向PE、SOTP等更贴合成熟企业的估值方法。作为TMT领域极具特色的板块，传媒兼具消费属性与科技成长性，这种双重特质也造就了其融合两类赛道逻辑的独特研究方法论。

Q4：您带领的天风研究传媒&海外团队具备什么样的风格，您的战队成员都擅长哪些方面？

A4：我们的风格就是不拘一格。因为卖方分析师从不需要受困于木桶效应，我们不苛求成员面面俱到，只看重并放大每个人的长处。比如看游戏赛道，就要成为市场上最懂游戏的人；看AI领域，就要紧跟最前瞻的技术趋势与行业动态。让每个队员都能以自己的长板为支点，在团队里发挥最大价值。

Q5：您是客户眼里优秀的分析师，也是孩子心里最好的妈妈，如何平衡好这两个重要角色？

A5：这两个角色其实很难真正做到事务上的平衡。因为卖方分析师的工作特性，注定了工作与生活难以完全切割，不可避免会让工作渗透到家庭生活中。真正能调节的，从来不是角色本身，而是自己的心态。与其纠结于追求完美的平衡状态，不如选择做一个有松弛感的妈妈，学会原谅自己偶尔的力不从心，这样反而能更从容地应对这两个身份。