IPO雷达｜未盈利、负债激增、客户集中！视涯科技提交注册，“三方协议”暗流涌动

近期，上交所官网显示，视涯科技股份有限公司（简称“视涯科技”）科创板IPO提交注册。公司IPO于6月26日获得受理，7月21日进入问询阶段，并于12月24日上会获得通过。

从上会现场审议环节来看，上交所就硅基OLED微显示屏市场空间及XR发展趋势、视涯科技尚未盈利及业绩预计前瞻性信息，以及竞争对手产能扩充，是否存在产能过剩风险等主要问题进行了现场问询。

上交所还要求，说明公司与特定战略客户及供应商签署三方协议的商业合理性。结合相关产品验证、生产线建设、原材料晶圆背板供应产能保障等进展情况，说明三方协议履行是否存在重大不确定性，该协议如未能正常履行是否对公司未来生产经营及业绩构成重大不利影响，相关的风险揭示是否充分。

招股书显示，视涯科技是全球领先的微显示整体解决方案提供商，核心产品为硅基OLED微型显示屏，并为客户提供包括战略产品开发、光学系统和XR整体解决方案等增值服务。

根据弗若斯特沙利文报告，2024年行业内已实现百万级出货的厂商仅索尼与公司，2024年索尼在全球XR设备硅基OLED产品出货量排名全球第一，约占全市场出货量的50.8%；视涯科技出货量排名全球第二、境内第一，约占全市场出货量的35.2%。

根据招股书，报告期各期，公司营业收入分别为1.90亿元、2.15亿元、2.80亿元、1.50亿元，归母净利润分别为-2.47亿元、-3.04亿元、-2.47亿元和-1.23亿元，尚未实现盈利。

截至2025年6月30日，公司合并报表、母公司报表未分配利润分别为-11.62亿元、-1.75亿元，预计首次公开发行股票并上市后，公司账面累计未弥补亏损将持续存在，导致一定时期内无法向股东进行现金分红。

公司预计2025年度营业收入同比呈增长趋势，预计增幅为64.25%至82.11%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润亏损同比收窄，预计减亏幅度为15.67%至18.91%。

视涯科技称，公司基于未来主要产品的预计销量、售价、材料成本、期间费用水平等对未来盈利的可实现性进行审慎测算，预计公司于2026年实现盈利。

视涯科技在招股书中提及，公司已与战略客户达成关键合作意向，有望在2026年及未来数年内实现每年数百万量级硅基OLED微型显示屏交付。同时，因产品量产需要并经该战略客户批准，公司未来将向奕瑞科技采购上述硅基OLED微显示屏所需的晶圆背板。

公司同时表示，根据协议约定，2026年该战略客户产生的销售收入占比有望超过70%，将产生公司经营业绩对单一客户较大依赖的风险。

若公司与主要客户合作关系出现不利变动，则可能对公司经营业绩产生不利影响。相应地，公司预计2026年对奕瑞科技的晶圆背板采购金额占比约为26.5%～33.0%。未来若其经营不善或与公司合作受限，将对公司的战略客户订单交付造成不利影响。

2025年9月末，公司资产总额较上年末增长49.68%，主要原因为货币资金及其他应收款增加，货币资金增加主要系公司收到的战略客户用于锁定未来一定期间硅基OLED微显示屏产能的产能保证金款项，其他应收款增加主要系公司向奕瑞科技支付的产能保证金款项。

需要注意的是，公司负债总额较上年末增加173.65%，主要系战略客户支付的产能保证金导致其他应付款增幅较大。

来源：读创财经