一周26场会！这个赛道大火，相关公司被调研

来源：券商中国

　　近日，商业航空热度爆棚，成为资本市场及投研圈的“C位”。

　　券商中国记者注意到，仅过去一周，“商业航天”相关的深度研报及电话会议就已经井喷，不少券商联合多行业发布系列研报，通信、计算机、机械等分析师纷纷“跨界”研究。记者在进门平台看到，仅近一周，就有26场主题的电话会议，一些热门会议参会人数破500人。

　　相关上市公司也获得机构热捧，券商中国记者注意到，本月以来有14家商业航天相关上市公司被机构调研，部分热门公司获得上百家机构关注。

　　电话会、研报井喷！分析师“肝到冒烟”

　　随着商业航天板块近期集体上涨，相关概念也成了投研圈的“顶流”。

　　券商中国记者注意到，过去一周，商业航天成了各机构研究的重点，行业深度研报及个股研报数量井喷，电话会也数量众多。有相关领域的分析师告诉记者，近期客户问得很多，路演、调研“肝到冒烟”。

　　值得一提的是，从传统的行业分类来看，过去航空航天相关板块被国防军工行业分析师研究得最多，但是近期包括通信、计算机、机械、人工智能等行业的分析师纷纷开始“跨界”，追逐“商业航天”相关赛道，热度直追此前爆火的半导体、人形机器人、光模块等热门概念。

　　例如，12月26日，中邮证券人工智能团队发布近30页的深度研报《商业航天：破局上天瓶颈，解锁太空算力》；开源证券国防军工团队在本周发布深度研报《太空算力有望推动商业航天产业变革》；中信证券国防与航空航天团队推出《商业航天新阶段下的投资视角》等深度研报；华西证券计算机团队发布《运力之争，全球商业航天价值重构》等研报。

　　还有不少券商推出商业航天的系列研报，深入钻研产业链。例如，东吴证券计算机团队近期连续发布了《商业航天还有哪些事件值得期待？》《中国可回收火箭首飞在即，把握商业航天拐点机会》《商业航天：奇点时刻，航天强国》等多篇商业航天主题研报。国泰海通于近期推出了商业航天系列《大时代的序章，卫星互联网新机遇》《太空算力的崛起，算力模式演变和中美路径探索》等深度研报。广发证券也在近期推出商业航天系列研报。

　　不仅研报数量“井喷”，各式电话会议的热度也居高不下。记者在进门平台看到，最近一周，就有26场商业航天主题的电话会，并且不少电话会的热度爆棚，吸引了数百人参会。

　　例如，长江证券研究所在12月25日举办了《产业提速，拐点明晰，商业航天后续投资机会展望》《商业航天进入密集催化期，本轮行情有何异同？》两场电话会均吸引了超500人参会，热度可见一斑。

　　申万宏源研究所推出的《申万商业航天系列巡讲》路演，在本周推出了第8至12期，合计吸引超千人参会。国泰海通研究所在12月24日推出商业航天多行业联合系列电话会，涵盖“卫星制造、元器件、通信、算力”等行业，也吸引超300人参会。

　　多家上市公司被机构扎堆调研

　　Wind数据显示，A股商业航天概念股中，有14家上市公司在本月受到机构调研，其中广联航空、超捷股份、菲利华等公司被超50家机构扎堆调研。机构关注度较高的公司还包括斯瑞新材、电科数字、陕西华达、通宇通讯、航天南湖等。

　　例如，广联航空在12月24日接待开源证券、国海证券等机构调研。公司在调研中介绍，公司近期与文昌国际航天城签约合作，希望深度接入区域“火箭链、卫星链、数据链”产业生态；公司还正在收购深耕航天装备制造领域多年的天津跃峰，目前收购事项按既定流程稳步推进。

　　超捷股份也是近期热门，12月以来共6次接待超80家机构调研。在12月23日最新一次调研中，超捷股份表示，公司的商业航天业务主要为商业火箭箭体结构件制造，包括箭体大部段（壳段）、整流罩、燃料贮箱、发动机阀门等。公司在2024年已完成产线建设，客户涵盖国内多家头部民营火箭公司。

　　投资主线地位确认？

　　券商普遍认为，商业航天产业正迎来历史性发展拐点。更有机构称，商业航天的投资主线地位或得到确认。

　　政策方面，就在12月26日，上交所正式发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，意味着商业火箭企业登陆科创板有了相关细则。

　　湘财证券认为，在国家将“航天强国”战略升级为国家蓝图、明确将商业航天列为新增长引擎的政策强力驱动下，产业迎来历史性发展拐点。建议重点布局两条核心赛道：一是商业火箭产业链，包括火箭总体、发动机，以及核心配套的环形锻件、特种连接器等；二是卫星制造与应用链，涵盖卫星平台、通信载荷、核心芯片及地面设备。这些环节将直接受益于发射需求放量和技术迭代带来的价值提升，具备更强的业绩弹性。

　　中邮证券人工智能团队认为，当前，商业航天行业正遵循SpaceX以“猎鹰9”所验证的“低成本、高频次”技术范式。在可回收火箭方面，我国“朱雀三号”等已进入关键验证阶段，旨在复制成本革命路径；在卫星规模化制造方面，国内年产超500颗的智能生产线已现，海南文昌卫星超级工厂（设计年产1000颗）预计2025年底竣工，将推动单星成本大幅下降；在发射频次方面，海南商业发射场等专用基础设施投用，将系统性提升发射保障能力。

　　“未来，我国发射成本有望进入快速下行通道，推动商业航天突破规模化临界点，从技术验证迈入市场扩张的快速发展新阶段。”中邮证券人工智能团队还明确表示看好太空算力，认为随着可回收火箭与批量化制造突破“上天贵、组网慢”的瓶颈，商业航天正步入“建得起”的规模化时代，未来或陆续考虑商业化路径，太空算力作为重要场景得到国内外的普遍关注。

　　中信证券认为，随着发射成本大幅下降，卫星、终端、算力等市场有望加速兑现，商业航天的投资主线地位即将得到确认。随着中国星网和G60千帆星座先后进入批量化发射阶段，以及海南商业航天发射场和商业运载火箭的投入使用，大运力、低成本趋势正引领商业航天开启新时代。从投资端看，目前锐度较高的方向是太空算力和可回收火箭，而低轨通信卫星链是目前最先有基本面逻辑和订单支持的细分领域。