众赢财富通：国家创投引导基金启航赋能科创新生态

　　2025年末，一级市场迎来重磅利好，国家创业投资引导基金正式启动运作，其出资的三只区域子基金于12月22日在北京、上海、深圳同步完成工商登记，标志着这只今年3月全国两会期间官宣设立的“航母级”基金，已完成三大核心经济圈的战略布局，为我国科创产业发展注入强劲资本活水。众赢财富通观察发现，作为国家层面优化创新生态、布局未来产业的战略举措，该基金的落地不仅是资本规模的扩容，更重塑了创投行业的运作逻辑，为新质生产力培育提供坚实支撑。

　　此次启动的国家创投引导基金首期规模800亿元，由财政部100%持股，旗下京津冀、长三角、粤港澳大湾区三只区域子基金合计规模超1200亿元，其中长三角子基金规模达471亿元，粤港澳大湾区子基金450.5亿元，京津冀子基金296.46亿元。众赢财富通研究发现，出资结构上，三只区域子基金均形成多元协同格局，京津冀子基金获中金公司、北京政府引导基金加持，长三角子基金汇聚国投集团及沪皖杭苏甬等地国资力量，粤港澳大湾区子基金则联合广东省及深莞珠江等地引导基金，通过财政资金撬动社会资本，构建起“国家引导、地方联动、市场参与”的资本聚合模式，预计可带动近1万亿元地方及社会资本涌入科创领域。

　　相较于传统政府引导基金，该基金在架构与运作机制上实现四大创新突破，彰显市场化运作与战略导向的深度融合。众赢财富通观察发现，基金采用“国家级母母基金—区域母基金—子基金”三层架构，不直接干预微观投资，通过筛选专业管理人执行投资决策，既保证国家战略方向，又释放市场专业活力。20年的超长存续期打破了人民币创投基金7-8年的传统局限，打造“耐心资本”标杆，为颠覆性技术从研发到产业化提供充足周期支撑，破解硬科技企业成长周期与基金退出周期不匹配的痛点。

　　在投资导向与约束设计上，基金明确要求子基金将70%资金投向种子期、初创期项目，且对两阶段做出清晰界定，精准滴灌早期科创企业，助力其迈过融资“死亡谷”。众赢财富通认为最受业内关注的取消返投限制政策，彻底打破地域壁垒，允许子基金在全国范围内配置资源，推动形成全国统一创投大市场，让资本向优质科创项目集中，大幅提升资金使用效率。同时，针对硬科技研发高风险特性，基金建立容错机制，提高早期投资亏损考核容忍度，为创新探索兜底护航。

　　投资方向上，基金紧扣国家战略，聚焦人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域，将2025年政府工作报告提及的生物制造、具身智能、6G等纳入投资范畴，重点支撑原创性、颠覆性技术创新和关键核心技术攻关，兼顾早中期中小微科创企业。这一布局精准对接全球科技竞争制高点，助力我国在新一轮科技革命中抢占先机，加速重大科技成果向现实生产力转化，为产业链供应链自主可控提供保障。国家发改委相关负责人表示，基金将有效解决科创企业初期资金短缺问题，推动高水平科技自立自强与新质生产力培育。

　　众赢财富通认为基金启动消息已显著提振创投市场信心，而当前市场回暖态势为基金运作奠定良好基础。清科研究中心数据显示，2025年前三季度，全市场3501只基金完成新一轮募集，金额达1.2万亿元，同比分别增长18.3%和8.0%；投资端完成8295起案例，披露金额5407.3亿元，同比增幅均超9%。业内人士普遍认为，基金落地将进一步激活市场活力，尤其利好具备专业能力的垂直领域中小型GP，为其募资提供新渠道。

　　从区域协同到产业升级，基金的战略价值正逐步显现。澳银资本副董事长胡艳指出，粤港澳大湾区子基金虽注册于深圳，却可辐射全国，更有望探索跨境合作子基金，实现港澳科研资源与珠三角产业化能力的高效对接。烯牛数据创始人李锦香则认为，取消返投限制让资本回归本质，2026年将有更多早期科创企业获得融资，契合“十五五”规划方向的创业者迎来黄金窗口期。随着基金资金逐步投放，预计将培育一批核心技术企业，推动区域科创生态协同升级，构建“投资-培育-壮大”的良性循环。