约印医疗基金顾问委员会主席姒亭佑：医疗投资需要保持耐心

12月26日，由金融界主办的“启航·2025金融年会”系列活动在北京成功举办。作为年会重磅环节之一，“启航·2025上市公司高质量发展年会”以“穿越周期，韧性成长”为主题，来自监管部门、行业协会、金融机构等相关领导和重磅嘉宾，以及来自200余家上市公司的优秀企业代表齐聚一堂，共话发展路径，为资本市场高质量发展赋能，为中国式现代化建设注入持久动能。

当日，2025第十四届金融界“金智奖”年度评选也同步揭晓。该奖项旨在引导上市公司聚焦主业、持续创新、践行社会责任，推动资本向优质企业集聚，海尔智家、利亚德、金龙鱼、东鹏饮料等140余家企业从超8000家A股、港股和中概股企业中脱颖而出，成为高质量发展典范。

年会期间组织的“医药新时代”圆桌讨论，聚焦产业前沿趋势，邀请医药行业头部企业与投资机构代表展开深度对话，围绕高端医疗设备国产化进程、行业全球化发展路径等核心议题交换观点。约印医疗基金顾问委员会主席姒亭佑分享了对“如何应对中国生物医药赛道的机遇与挑战”的深刻观点。

医药投资需前瞻布局 回归需求为本的核心逻辑

姒亭佑表示，医疗行业的发展是一个持续演变的过程，并不存在所谓的“最好机遇”。当下市场上的生物医药BD交易，其布局往往始于七八年前，这意味着行业发展具有极强的前瞻性，若在风口显现后再盲目入局，极易陷入同质化竞争的困局。

回顾行业发展历程，姒亭佑谈到，二十年前国内医药市场以仿制药为主，这与当时缺医少药的市场需求高度契合。随着行业发展进入快速跟随阶段，政策导向曾推动企业聚焦“中美双报”和“一致性评价”，但政策的动态调整让部分跟风布局的企业遭遇发展瓶颈。“这也印证了医药投资不能单纯追逐政策热点，更要回归核心——是否真正解决市场未被满足的需求。”姒亭佑强调。

在姒亭佑看来，科技创新并非医药投资的唯一考量标准，市场需求的体量同样关键。不少创业项目虽拥有先进技术，但因瞄准的市场空间狭窄，最终难以实现规模化发展。基于此，项目立项阶段的研判尤为重要，从立项方向便能窥见企业的成立时间与行业风口的关联度。

对于医药行业的下一阶段发展方向，姒亭佑给出了明确的方向指引。他认为，抗药性药物研发、提升药物有效性、增强用药安全性以及提高患者用药依从性，将成为行业未来的核心发力点。他强调，医疗投资需要保持耐心，行业发展不存在明确的拐点，始终处于动态波动的演进过程中。

构建创新生态破局 中国医药产业迈向自主创新新阶段

谈及国内医药行业的创新破局之路，姒亭佑对比了国内外药企的发展模式。他指出，此前国内医药企业多以模仿、快速跟随为主，这种模式虽降低了科研风险，却推高了市场竞争风险；而前沿的科学探索虽科研风险较高，但能有效规避市场同质化竞争，二者需要找到平衡。

放眼全球，大型药企早已构建起完善的创新体系。以强生为代表的企业，通过布局全球实验室、搭建加速器平台、设立产业基金等方式，提前介入创新项目的早期数据研判，形成“研发+孵化+投资”的全链条布局。以色列医疗创新学院的发展模式也颇具借鉴意义，其搭建了技术转化与申报服务两大体系，有效打通了学术界、医生群体的创新想法与产业落地之间的壁垒。

“这些模式可以给今天的中国医药企业许多启发。”姒亭佑提到，可喜的是近年来国内医药行业的创新力量正在发生结构性变化，海归科学家团队成为突破式创新的主力军，推动行业从模仿跟随转向自主创新。与此同时，国内外医药企业的合作模式也不断升级，BD交易从早期的简单模式发展为多元化的复杂合作模式，这背后是中国生物医药创新能力的持续提升，也标志着中国医药产业在全球市场的话语权逐步增强。

“医疗行业的发展节奏从未改变，变化的只是不同阶段的市场参与者与创新模式。”姒亭佑总结道。