买的资产一年后业绩大幅下滑 豪悦护理获退1亿元收购款

一年多前成功购买标的公司，一年多后却获退1亿元收购款。

12月26日，卫生用品生产商豪悦护理（SH605009，股价31.48元，市值67.70亿元）公告称，公司决定将一年多前收购湖北丝宝股份有限公司（以下简称丝宝股份）全资子公司湖北丝宝护理用品有限公司（以下简称丝宝护理）100%股权的交易对价由3.60亿元调整为2.60亿元。

《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）注意到，此次交易对价调整后，丝宝股份需向豪悦护理返还已支付的股权转让价款差额1亿元，返还方式分两期执行。

公告显示，此次调价的原因是丝宝护理所处行业的市场发生变化，以及股权变更后丝宝护理的实际经营状况与《股权转让协议》签署时的预期存在差异。此次各方同意对原《股权转让协议》中约定的股权转让价款作出调整，是为了支持丝宝护理持有及运营的知名卫生巾品牌“洁婷"的发展。

交易对价调减1亿元，卖方分两期返还

根据公告，豪悦护理于12月26日召开董事会会议，审议通过相关议案，公司与丝宝股份、梁亮胜、丝宝护理共同签署《股权转让协议之补充协议》，将丝宝护理100%股权的交易价款调低1亿元。

一年多前签署的原《股权转让协议》第4.1条显示，根据资产评估公司于2024年11月8日出具的《资产评估报告》，截至评估基准日，丝宝护理100%股权评估值为3.60亿元，增值率达179.56%。后经交易各方协商确定，丝宝护理100%股权的交易对价为3.6亿元。

而这次签署的补充协议显示，交易对价调整后，丝宝股份需向豪悦护理返还已支付的股权转让价款差额1亿元，返还方式分两期执行。第一期款项5100万元需在今年12月31日前支付至豪悦护理指定账户，第二期4900万元则需在2026年3月15日前完成支付。

图片来源：豪悦护理公告

豪悦护理在公告中表示，补充协议仅针对原《股权转让协议》中第4.1条的交易价款进行调整，未涉及原协议其他条款的变更。双方确认，除上述差额退还义务外，不存在其他潜在安排、未披露的补偿机制、附加义务或利益输送情形，补充协议未约定的事项仍按原协议执行。

标的业绩承压：利润锐减，销售费用攀升

每经记者注意到，在2024年11月豪悦护理宣布收购丝宝护理时，被市场视为豪悦护理从ODM（贴牌生产）代工向自有品牌转型。而丝宝护理的价值在于其旗下“洁婷”“全因爱”“美月见”等品牌护理产品在行业中具有较高的知名度、美誉度和诚信度，以及较好的品牌影响力和品牌价值。

彼时，豪悦护理称，公司将承继及承接丝宝护理的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务。交易完成后，双方将充分交换、交流各自资源及技术，在采购、生产、研发、自主品牌销售等方面充分发挥协同效应，实现公司生产规模、产品品类、技术实力、品牌影响力及管理运营的全方位提升，进一步增强公司的核心竞争力及持续盈利能力。

从品牌延续来看，豪悦护理称，交易完成后，公司将继续沿用此前产品对应的品牌标签，充分发挥产品长期累积及维护良好的品牌影响力。同时，随着双方在战略层面的全面对接和业务层面的深度融合，将贡献更大的价值。

不过从业绩表现来看，今年上半年，豪悦护理实现营业收入17.60亿元，同比增长34.03%；利润总额为1.71亿元，同比下降22.77%。其中，丝宝护理实现营业收入3.30亿元，同比增长3.13%；净利润为160.12万元，同比下降86.01%。

同时，今年上半年，豪悦护理的销售费用同比增长195.59%至2.79亿元，其中丝宝护理的销售费用达1.42亿元。

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