业绩亏损、遭遇诉讼、被立案调查，倍轻松如何才能轻松？

来源丨凤凰网财经《公司研究院》

作者丨DW

12月25日，“便携按摩设备第一股”倍轻松（688793.SH）一纸公告，将公司与实控人马学军双双推至监管聚光灯下。因涉嫌信息披露违法违规，二者分别收到中国证监会的《立案告知书》。消息如巨石投入市场，激起剧烈震荡。

公告中，倍轻松强调公司经营一切正常，并将积极配合调查。对此，凤凰网财经《公司研究院》致电倍轻松，一位行政人员回应称：“具体原因我们不清楚，从我这边看公司运营没有异常。”

消息公布后，倍轻松股价应声下跌。截至12月26日收盘，公司股价跌14.68%，收报22.61元/股，总市值为19.43亿元。

01 频收问询函，倍轻松还能“轻松”吗？

此次立案调查的发生并非毫无预兆。

近年来，倍轻松在信息披露方面已屡次受到监管关注。2022年至2024年年报及2025年半年报，公司均曾收到上海证券交易所发出的信息披露监管问询函。

据中新网根据公告披露信息梳理，马学军及关联方占用资金的路径主要包括三种：

一是通过员工借款形式占用资金：2021年10月以来及2022年期间，公司实际控制人存在通过公司员工向公司借款的形式，分别占用公司资金115万元及293万元，合计资金占用金额为408万元。

二是通过深圳市星佳顺贸易有限公司等关联企业进行资金拆借：2024年通过深圳市星佳顺贸易有限公司累计净额转出5200万元，后归还8200万元。

三是存在公司提前支付供应商采购款，随后供应商及其关联方将对应资金转至马学军关联方的情况：2023-2024年期间，公司供应商同样把倍轻松预支付的付款项，提供给实控人马学军相关使用，共计3055万元。

（图源：公告）

同日，倍轻松还披露其与子公司北京倍轻松科技开发有限公司涉及一起专利侵权诉讼。原告大东电机工业株式会社已向北京知识产权法院提起诉讼，要求停止制造、销售涉诉产品，销毁相关模具及库存，并索赔经济损失及合理费用共计1000万元。公司表示，涉诉产品非近期核心产品，预计不会对日常经营造成重大影响。

02 从深圳华强北走出的“便携按摩之王”

从深圳华强北走出的马学军，其创业历程是深圳制造业崛起的一个缩影。

马学军1971年4月出生，高中学历。1991年步入职场，曾先后在北京燕莎中心凯宾斯基酒店、台湾富豪食品有限公司销售部门及深圳安吉尔销售中心任职。1996年2月，他加入深圳市倍轻松保健用品实业有限公司并担任总经理，自此与倍轻松结缘近三十年。

（倍轻松董事长）

凭借早年从事按摩器材代理的经验，马学军敏锐察觉到传统按摩器械笨重昂贵与消费者便携需求之间的市场空白。2000年，他正式创立breo倍轻松品牌，次年推出首款眼部按摩器，进军个人按摩器具赛道。2007年2月起，他在公司股份制改造前后持续担任核心职务，现任深圳市倍轻松科技股份有限公司董事长兼总经理。

其商业洞察体现在几个关键决策：早在2012年即将蓝牙、APP控制融入产品，布局智能硬件；大力投入线下高端渠道，在机场、高铁站开设直营店以塑造品牌形象；2021年带领公司在科创板上市，募集资金4.2亿元，用于营销网络与研发中心建设。

值得注意的是，在此次立案告知书下达约一个月前，马学军刚刚完成了一笔大额股份减持。

根据倍轻松于11月21日披露的公告，马学军通过询价转让方式，减持了公司股份255.26万股，占总股本的2.97%。此次转让价格为每股25.35元，据此计算，其套现金额约为6471万元。公开信息显示的减持原因为“自身资金需求”。

（图源：公告）

本次权益变动后，马学军及其一致行动人持有的公司股份比例从52.35%下降至49.38%，降至50%以下。天眼查显示，目前马学军持股比例为37.51%。

03 高增长褪色后的阵痛

倍轻松曾经历过高速增长阶段。2021年7月15日，倍轻松在科创板挂牌上市，成为“智能便携按摩器第一股”，上市首日股价暴涨524.74%，总市值突破百亿元。但如今正面临明显的经营阵痛。

公司产品线虽已从眼部按摩器扩展至颈部、头部、艾灸等多系列，但在高端市场面临日本品牌的压制，在中端市场又受到小米、SKG等国产品牌的激烈夹击，增长空间持续承压。

倍轻松2025年三季报显示，公司经营面临较大压力。前三季度，公司实现营业收入5.52亿元，同比下降34.07%；归母净利润为-6562.8万元，同比下降600.98%，由盈转亏。其中第三季度营收1.67亿元，同比下降28.51%；归母净利润为-2951.33万元，同比下降126.43%。

从季度表现看，从季度数据看，公司营收呈逐季下滑趋势：第一季度为1.97亿元，第二季度为1.88亿元，第三季度进一步降至1.67亿元，盈利能力持续承压。

公司解释称，营收下降主要受线上收入下滑影响；净利润亏损则源于销售收入萎缩导致毛利下降，同时销售费用投入产出效率不足，固定成本未能及时随营收调整所致。

值得关注的是，倍轻松在2024年刚刚实现扭亏为盈，全年净利润为943.43万元，营收达10.85亿元。然而2025年再度转亏，凸显其盈利基础仍不稳固，经营可持续性面临考验。

此外，在黑猫投诉平台上，倍轻松的累计投诉量已达288条，问题多集中在产品质量缺陷、售后服务推诿、宣传内容不实等方面，消费者信任度持续被消耗。

随着调查的深入，这家曾被誉为“便携按摩设备第一股”的企业，正站在审视过去与重塑未来的十字路口。马学军和他创立的倍轻松能否度过此次危机，不仅取决于调查结果，更取决于公司能否真正构建起持续健康发展的底层能力。