杠杆术，能否玩转东易日盛？

2024年末，资产负债率高达97.93%；

2024年，净利润仅521.39万元；

2025年中，账面货币资金仅约5603万元；

拥有以上业绩的公司——北京华著科技有限公司，主导重整了总市值约45亿元的“家装第一股”——东易日盛。

这背后是怎样的故事呢？

一把赚6倍

2025年12月21日，北京市第一中级人民法院裁定批准了东易日盛的重整计划。

根据资料，主导重整操盘的北京华著科技有限公司基本情况如下——

北京华著科技有限公司

成立于2020年9月，实际控制人为张建华，此前从事建筑行业，2020年起转向算力领域。公司主营业务为技术开发与数据中心工程服务，其关联企业“长空建设”连续9年入围数据中心工程企业30强，具备较强的工程实施能力。

截至2024年末，华著科技资产总额为36.75亿元，负债总额达35.99亿元，资产负债率高达97.93%，净资产仅7600万元。2024年净利润仅为521.39万元，盈利能力薄弱，财务结构高度依赖外部融资。

其核心资产为“和林格尔智算中心”项目，规划总规模280MW（大型区域级项目），拟部署5040个高功率机柜，打造10万卡算力集群，但截至2025年12月，该项目仍处于建设或筹备阶段。

算力题材与数据中心在资本市场的炙手可热，以及科技资产运作的开阔性，是华著科技敢于出手的市场底色。

操盘东易日盛重整，已是华著科技第二次出手。

2023年，揭阳市中级人民法院裁定批准《广东榕泰实业股份有限公司重整计划》。

广东榕泰实业股份有限公司

传统化工企业，因环保压力与产能过剩等原因，2019~2022年连续4年扣非净利润为负，2022年末净资产为-6.73亿元，严重资不抵债，丧失持续经营能力。公司股票被叠加实施“退市风险警示”，简称变更为“*ST榕泰”。

2023年12月，广东榕泰重整计划执行完毕，控股股东变更为北京城市智算信息产业合伙企业（有限合伙）。华著科技作为联合产业投资人参与了本次重整。

广东榕泰重整完成后，更名为“大位数据科技（广东）集团股份有限公司”，证券简称变更为“大位科技”。

北京城市智算信息产业合伙企业（有限合伙）与北京华著科技有限公司作为联合体产业投资人，共同以1.3元/股的价格受让公司转增股票，合计出资3.28亿元，取得2.52亿股股票。北京城市智算信息产业合伙企业（有限合伙）受让2.3亿股，对应出资金额为2.99亿元，股份占比15.56%；北京华著科技有限公司受让2200万股，对应出资金额为2860万元，股份占比1.48%。

北京城市智算作为主导操盘手，基本策略，就是以低价拿下濒临退市企业，然后为其注入热门数据中心资产——

2024年6月，公司以1.2亿元现金收购北京金云雅创物联科技有限公司100%股权，获得北京房山3000机柜数据中心（中型存量项目）。

2024年8月，重启张北榕泰算力数据中心项目（原仅获得土地权证，未启动实施），规划130MW（大型新建项目），为首个支持AI算力部署的自建项目。

2025年2月10日，旗下子公司——内蒙古金北壹仟智算大数据有限公司成立，负责太仆寺旗600MW项目（超大型/“巨无霸”级项目）运作。

自此，新更名的大位科技，完成了房山+张北+太仆寺旗三地的数据中心布局，传统化工企业也彻底转型为以数据中心与算力服务为核心的新业态公司。

这场转型，也带来了股价的飙升——

公司股价从2024年的约1.3元上涨至2025年高点超8元，涨幅超500%。华著科技持股市值从约2860万元浮盈至近2亿元，回报率超6倍。

杠杆术

有了广东榕泰的试水，华著科技转向了东易日盛。

只不过，此时的华著科技不再是参与者，而变身操盘手。

东易日盛重整情况

重整投资人共12家，合计提供14.12亿元资金。

产业投资人（1家）

北京华著科技有限公司（实际控制人张建华）

投资3.45亿元，以2.3元/股价格受让1.5亿股，股份占比15.77%，成为第一大股东。

投资包括：一年内，无偿捐赠其持有的和林格尔智算中心运营主体——云著智算全部股权给东易日盛。同步提供不低于3500万元的补偿金额，并缴纳1000万元履约保证金。

计划于2026年6月30日前具备承接算力中心集成服务订单的能力。

财务投资人（11家）

云南国际信托有限公司、吉富另类投资（广东）有限公司等

投资10.67亿元，以4.00元/股受让2.67亿股，股份占比28.05%。

照此重整计划，财务投资人出大头（出资占比达75.6%）；华著科技作为产业投资人，出小头（仅占24.4%），且实际出资现金只有3500万元。

分析认为，华著科技的核心价值在于非现金资源注入，即承诺无偿捐赠和林格尔智算中心运营主体“云著智算”全部股权，该中心规模为280MW（大型区域级项目）。此种方式，避免了华著科技因自身财务薄弱，而无法承担大额现金出资的现实约束，通过资源换控制权实现顺利操盘。

与运作广东榕泰类似，由于算力概念注入，东易日盛再现股价狂飙——

自2025年9月26日公司披露重整投资人结果起，至2025年11月19日法院裁定受理重整前，*ST东易在33个交易日中累计实现24个涨停板，股价从9月26日收盘价5.17元/股，最高上涨至2025年11月19日的18.54元/股，累计涨幅达258.61%（其后股价回落至10元附近，显示这一波行情结束）。

由于华著科技的算力与东易日盛的家装，被认为是距离较远的两个行业，因此，华著科技操盘东易日盛，也引发诸多遐想。

分析认为，华著科技所看中的可能是AI家装的新市场机会，但更重要的，还是东易日盛的闲置土地以及上市公司身份。

此前，华著科技发展的最大瓶颈是融资能力，而在东易日盛陷入困局后，以低成本控盘“买壳”，可以打开融资与资产证券化的空间，所得远大于投入。

热点题材的算力+上市公司身份，华著科技已经跨进了另一道门内。

有趣的是，先后两次参与重整，华著科技均未以自身雄厚资本主导，而是以极低出资撬动远超自身体量的资金体系，且成功通过“算力”叙事引爆市场情绪，实现股权价值快速跃升。

关键时间节点

东易日盛重整计划获批，标志着公司完成了债务出清，企业得以持续且保住了上市地位。

下一步，华著科技操盘的产业转型能否完成，成为焦点问题。

在这一点上，市场看法存在分歧——

积极观点认为，华著科技通过重整获得控股权，借壳实现算力资产证券化，属于积极操作。家装行业数字化+AI设计中枢+算力基础设施协同，有望打造“AI智家”新生态。华著关联方长空建设连续9年入围数据中心工程30强，具备项目落地能力。

怀疑观点认为，东易日盛主业近3年连续亏损超20亿元，家装业务重启难度极高。华著科技的算力业务属于“纸上蓝图”，能否实际落地存疑。

鉴于产业投资人的承诺及财务投资人1年的限售期，东易日盛在2026年将面临两大关键节点——

2026年6月30日前，是否成功获取算力集成服务订单。

2026年12月21日前，是否完成“云著智算”股权的无偿捐赠。

若任一节点落空，公司将可能面临“主业无起色、新业务无根基”的双重夹击，甚至触发二次退市风险。华著科技在未来还会有怎样的操作，东易日盛将会迎来怎样的图景，仍然看点多多。

值班编委：李红梅

编辑：韩涧明

审读：戴士潮