Mysteel解读：2025年鱼粉行情回顾及2026年展望

进口鱼粉行情回顾

纵观2025年全年进口鱼粉市场整体价格走势逐步攀高，上半年市场行情偏稳震荡，下半年从三季度开始价格步入上升通道，国产整体捕捞上量情况不佳叠加进口鱼粉港口持货集中对鱼粉价格提供了较强支撑，而随着秘鲁B季配额低于市场预期，将价格再度拉涨，受益于此，2025年度鱼粉市场价格与利润同步提升，完成从“亏损对冲”到“盈利修复”的转变。截至发稿日，目前秘鲁超级鱼粉价格16800-17000元/吨，日本级鱼粉价格15700-16000元/吨，秘鲁普通级65/150价格14000-14200元/吨，其中超级鱼粉较年初价格上涨约4000元/吨。从秘鲁外盘来看，下半年共经历三次价格攀升，整体价格从1750美元/吨上涨至2250美元/吨，涨幅达到500美元/吨。

供应端

2025年秘鲁配额完成情况

2025年秘鲁中北部A季配额公布为300万吨，于4月22日至7月24日共捕捞上量247.46万吨，完成配额比例82.49%，配额数量剩余约52.54万吨。B季配额公布为163万吨，自11月1日正式开捕，截止12月23日官网最新公布数据共捕捞上量约130.57万吨，配额完成进度已达八成，受圣诞节假日影响，24-26日捕鱼数据将降幅明显，但后续捕捞时间充裕，在未出现重大突发因素（如恶劣天气或鱼群异常）的情况下，预计本季捕捞作业将如期完成既定配额。据此测算，A季所能生产鱼粉量约为60万吨，B季如若能完成全部配额将生产出鱼粉约40万吨，综合两季数据，2025年秘鲁全年鱼粉总产量预计将接近百万吨。

2025年1-11月进口数据回顾

据海关数据显示，截至2025年1-11月国内饲料用鱼粉累计1926651.49吨，较去年同期增加79402.05吨，同比涨幅4.30%。从进口国来看，秘鲁、越南、智利、俄罗斯、印度、泰国以及美国在2025年以及2024年1-11月的饲料用鱼粉进口数据都占据前列，且从秘鲁进口量环比去年同期增长21.04%，从印度进口量环比增长62.88%。

需求端

当前，水产养殖行业正从传统散户养殖向规模化、集约化模式加速转型，成为保障水产品供给、提升产业竞争力的核心方向，但在环保政策持续与饲料成本高位的双重背景下，行业利润空间受到显著挤压，养殖端的成本控制意识强化，不仅加速了饲料配方的技术优化，也使得鱼粉消费更趋于理性。生猪养殖端目前进入持续亏损区间，数据显示，10月末全国能繁母猪存栏量为3990万头，仍高于3900万头的正常保有量，产能去化工作虽持续开展，但截至目前尚未实现扭亏为盈。

展望

展望2026年鱼粉市场，供应端上半年随着新货陆续到港，进口鱼粉供应仍将保持相对宽松，而国产鱼粉受库存及产能所限，整体供应量有限；下半年市场焦点将集中于秘鲁2026年A季配额大小、实际捕捞进度以及国内鱼粉生产季的开捕上量情况，需求端整体仍存明显的季节性淡旺季阶段。整体来看，2026年上半年市场预计延续供大于求的基调，国内外鱼粉厂商、贸易商及下游饲企之间的三方博弈将持续。在供应宽松的背景下，持货商销售心态可能出现分化，到货节奏将成为影响行情的关键变量，持货商在利润可观的情况下倾向于出货锁定利润，不同品质鱼粉的需求分化或将延续，水产饲料生产需求仍将是主导行情走势的核心因素。此外，外部变量如秘鲁A季配额与实际捕捞量、国内港口库存现货集中度以及养殖终端景气度等，均可能对鱼粉价格走势产生关键影响，需持续跟踪观察。

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