2026年A股展望：慢牛格局有望延续，上证指数能否挑战5000点？

市场共识逐渐形成，企业盈利与增量资金成为核心双引擎。

2025年收官在即，上证指数近期走出六连阳，市场情绪显著回暖。投资者已将目光投向2026年，多家机构近期密集发布了年度展望报告。

主流观点认为，在企业盈利改善、科技创新突破及估值吸引力的共同推动下，2026年中国股市有望延续“慢牛”行情。其中，上证指数能否突破5000点，成为市场关注的焦点之一。

盈利驱动的“慢牛”格局

2026年作为“十五五”规划的开局之年，被市场赋予了转型与高质量发展的期待。银河证券首席经济学家章俊指出，伴随经济再平衡进程推进、温和再通胀格局形成，叠加内外环境阶段性改善，2026年投资中国股票市场有望获得显著超额回报。

市场形成的共识是，驱动逻辑正在从估值修复转向基本面。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊预测，2026年全部A股盈利增速有望从2025年的6%进一步升至8%。高盛预计，中国企业盈利在2026年及2027年将分别增长14%和12%。

企业盈利的实质性改善，被认为是支撑市场向上的最关键因素。摩根大通将中国市场的评级上调至“超配”，其中国内地及香港地区股票策略研究主管刘鸣镝表示，基准情景下，对2026年底沪深300指数的目标价预测为5200点。

对于投资者普遍关心的上证指数点位问题，机构间存在不同视角。

一种观点认为，市场将在一定区间内震荡蓄力。第一财经《谈股论金》节目中的嘉宾观点指出，上证指数2026年将在4000点到5000点之间宽幅震荡。这意味着5000点将成为一个重要的区间上沿和心理关口。

另一种观点则更显乐观，认为在盈利增长和资金推动下，指数具备系统性上行的潜力。汇丰全球研究曾在2025年9月预测，到2026年，上证综指目标位看至4500点。而部分券商在年度策略中给出的全市场或主要指数目标位，也隐含着对上证指数挑战更高点位的预期。

盈利、资金与政策的“三重共振”

展望2026年，支撑股市的积极因素正在形成合力。章俊将其概括为经济基本面改善、政策协同发力、外部环境缓和三大核心支撑逻辑的共振。

企业盈利是根基。利润的增长不仅来自营收扩张，更得益于“反内卷”政策的推进带动利润率复苏。法国巴黎资产管理首席市场策略师Daniel Morris特别指出，中国利润增长的最大潜力集中在科技行业。

增量资金是燃料。2026年A股市场有望迎来内外资共振的“增量资金潮”。长江证券测算，2026年A股市场潜在的增量资金空间约为6万亿元至9.6万亿元。这包括保险资金、ETF、私募以及可能回流的外资。

政策环境是保障。宏观政策预计将保持连续性和稳定性，为经济和市场托底。资本市场功能定位持续强化，在支持科技创新和形成财富效应方面发挥关键作用。

在具体的投资主线上，科技成长被机构一致认为是贯穿本轮行情的最强主线。人工智能、算力、高端制造等硬科技赛道有望继续引领行情。同时，作为“压舱石”的高股息红利资产，也具备重要的底仓价值。

机遇之外，风险也不容忽视。章俊提示，2026年市场可能面临的风险包括美国经济复苏不及预期，可能影响全球贸易需求，进而拖累中国出口。此外，全球宏观环境的演变、地缘政治局势以及国内经济转型的具体成效，都可能给市场带来波动。

国际资金正在用行动表达观点。截至2025年12月20日，全球投资于中国资产的ETF在当年累计获得831亿美元的资金净流入，其中科技板块获外资流入最多。摩根士丹利中国首席股票策略师王滢认为，主动型基金增加对中国资产配置“只是时间问题”。

市场在2026年将进入一个更加依靠基本面的阶段。当企业盈利的“里子”变得扎实，估值提升便是水到渠成。在4000点到5000点的广阔舞台中，那些具备真实成长性的公司，将引领市场穿越震荡，描绘出新的价值曲线。