莱茵生物控股权拟变更 并购金康普构建大健康全产业链闭环

2025年12月24日，莱茵生物（002166.SZ）对外正式发布了《关于控制权变更、发行股份及支付现金购买资产并配套募集资金的复牌提示性公告》等一系列相关公告，并于当日开市起复牌。

据公告披露，莱茵生物公司控股股东、实际控制人已与广州德福营养投资合伙企业（有限合伙）签署了《控制权变更框架协议》《股份转让协议》及《表决权放弃协议》，同时董事会审议通过了《关于公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》等议案。后续随着协议转让完成股份过户且上市公司董事会完成换届后，广州德福营养将成为公司控股股东。而由此展现的战略图景及对莱茵生物未来的价值影响，也迅速成为了市场关注的焦点。

值得一提的是，股票复牌当天莱茵生物股价开盘即“一字涨停”并封至收盘。这一强劲的市场反馈，直观体现了投资者对于公司未来成长前景的积极预期，并有望进一步推动公司价值重塑。

市场人士分析指出，此番莱茵生物的一系列运作远非一次简单的股东更替，其核心价值在于产业巨头德福资本的入局将从多个维度为公司注入全新发展动能：在资本层面，实力雄厚的新控股股东或将提供强有力的资源背书；在业务层面，同步注入的优质资产有望产生显著的产业协同效应，形成从原料到解决方案的产业链闭环；另外在战略层面，莱茵生物亦将有望借助德福的产业生态，完成从细分领域龙头向大健康平台型企业的关键跃迁。对莱茵生物而言公司无疑正迎来一次围绕“天然健康”主轴、对产业链上下游进行的主动整合与战略升维。

产业舵手入局，锚定长远航向

据悉，在此次拟进行控制权变更的核心主体中，广州德福营养投资合伙企业（有限合伙）及其背后产业资本巨头——德福资本尤为引人注目。作为一家深耕中国医疗健康产业逾十五年的专业投资机构，德福资本自2010年由原诺华中国区总裁李振福创立以来，始终聚焦于控股型投资与成长期投资，已构建起覆盖医药、医疗器械、医疗服务等大健康全产业链的庞大投资版图，管理资产规模达数百亿量级。

其核心竞争力体现在独树一帜的"产业+资本"双轮驱动模式与卓越的投后整合能力。不同于传统财务投资机构，德福资本更擅长以战略投资者身份深度介入被投企业并实现价值创造。典型案例中，其在赛生药业等项目上展现的资本运作智慧与产业资源整合能力，已形成行业标杆效应。

这种独特的投资哲学与资源禀赋，预示着德福资本若成功入主，将可能通过治理结构优化、产业资源嫁接、战略路径重塑等多维赋能，实现公司价值创造的质变跃升，最终推动企业实现跨越式发展与长期价值增长。

对于莱茵生物而言，其自身扎实的产业基础是吸引德福资本的核心引力。作为全球植物提取行业的领军企业及国内该领域首家上市公司，莱茵生物已构筑起深厚的行业壁垒。公司掌握300余个标准化植物成分提取技术及部分合成生物技术，累计获得176项发明及实用新型专利。凭借在植物提取领域20余年的深耕，莱茵生物在甜叶菊、罗汉果提取物赛道形成独特优势——构建了从种苗研发、种植、采购、研发、生产到销售的全产业链闭环，产能及年度销量稳居全球天然甜味剂供应商前三阵营。

上述市场人士进一步表示，此次产业资本与产业龙头的强强联合，本质上是"专业投资机构×产业冠军"的双向赋能范式。德福资本作为深耕大健康产业十五载的战略型投资机构，其"产业+资本"双轮驱动的控股型投资基因，与莱茵生物"技术壁垒×全产业链"的实体产业基因有望形成高度互补。

笔者预计，未来双方携手共进亦将高度契合。具体来看，一方面德福资本深厚的产业背景与独特的“控股型”投资管理经验，有望为莱茵生物带来公司治理与发展路径的全面升级，可提升公司长期决策质量与运营效能。另一方面，更为市场所看重的，是德福资本所能打开的产业协同空间。德福资本在医药、特医食品等大健康领域的广泛布局，可为莱茵生物未来向高附加值、强科技属性等领域延伸，为公司发展预设了丰富的业务接口与合作通道。这种“资本赋能”与“产业协同”的双重加持，将助力莱茵生物在巩固全球原料市场领导地位的同时，获得探索产业链多重价值、构筑第二增长曲线的强大助力。

收购金康普释放“1+1>2”产业价值

快速构筑产业链闭环

与控股权变更同步推进的，是对北京金康普食品科技有限公司80%股权的收购。这也是德福资本入主后，为莱茵生物规划的首个重大产业举措，旨在快速构筑从天然原料到终端配方的产业链闭环。

据介绍，此次收购标的北京金康普，为食品营养强化剂配方与生产领域的领先企业。其业务主要为乳制品、功能饮料、特医食品及婴幼儿配方奶粉等领域提供营养强化剂的配方、生产与技术服务。凭借合规的高标准产能，公司目前已成为全球营养改善联盟（GAIN）在该领域认证的中国独家合格供应商，并长期为国内外众多知名婴幼儿奶粉品牌供应核心营养强化剂，在行业内树立了良好口碑。

据经营数据显示，2023年、2024年、2025年前三季度，北京金康普的营业收入分别为3.70亿元、4.32亿元、3.38亿元。标的资产具备稳健的营收基础和良好的成长性。而待此次交易完成后，金康普的财务报表将纳入莱茵生物合并范围，预计其将直接、有效地增厚上市公司的资产规模、营业收入及净利润水平，提升公司整体盈利能力与抗风险能力。

而财务报表的合并外，此次交易更深层的价值则在于为莱茵生物构建从原料到解决方案的一体化产业平台所落下的关键一子。

业内人士分析指出，此次并购的核心逻辑在于实现业务协同与互补赋能，从而构建一个完整的产业链闭环。一方面，交易将首先帮助莱茵生物将产业链延伸至下游的营养强化剂复配领域。金康普成熟的客户渠道与配方能力，将助力莱茵生物拓宽在乳制品等领域的市场边界，并与下游核心品牌建立更深度的合作。同时其在饮料、保健品、特医食品等终端领域深厚的配方研发能力，也将全面反哺并提升莱茵生物的终端产品研发与技术支撑能力。而另一方面，莱茵生物全球领先的天然提取物将成为金康普更稳定、可控的原料保障，显著夯实其生产基础与产品竞争力，且公司覆盖全球的销售网络与海外本地化服务优势，亦将为金康普的复配业务出海提供强大引擎，加速其国际化市场的突破。

战略升维：从原料供应商到健康生态构建者的跨越

在德福资本的赋能下，莱茵生物的发展战略或正发生根本性转变。其未来或将从深耕植物提取领域，进一步升级为构筑一个以“天然与健康”为核心的垂直一体化产业平台。

以行业视角审视，当前大健康消费浪潮对企业提出了更高要求，即更需要提供从原料到解决方案的完整价值链。而莱茵生物此次的战略转型，则精准地契合了这一产业演进趋势。

笔者认为，除了产业上的协同，本次德福资本的入局，更将在战略层面为莱茵生物提供突破增长天花板、掌握产业链定价权的关键推力。待交易完成后，莱茵生物的角色有望实现三重跃升：其一，公司通过整合金康普的资源，实现从"卖原料"到"卖方案"的价值升级。其二，莱茵生物将进一步升级为兼具科技与消费属性的平台型企业，德福资本持续的生态资源注入有望在技术、品牌与渠道等多方面实现立体赋能。其三，公司战略地位将从一家独立的上市公司，升级为德福大健康生态中承上启下的关键平台，未来有望与生态内的其他企业在研发、市场等维度形成协同效应，放大生态价值。

展望未来，这一战略跃迁若能顺利落地，除了稳定经营业绩，提升抗周期风险能力外，亦将使公司竞争壁垒升级为“原料掌控力+核心技术力+终端服务力”三位一体的综合优势。而在资本市场层面，一个打通产业链、兼具科技内核与消费触角的平台型公司所获得的估值认知与成长想象力，也注定将不同于以往。

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