北京
来源：环球网
【环球网财经综合报道】据《金融时报》报道，近日，市场关注到以Meta、甲骨文、马斯克旗下xAI为代表的大型科技公司，正日益依赖特殊目的载体（SPV）为人工智能算力建设融资。据行业统计，此类已披露的表外融资总规模超过1200亿美元，其中头部企业贡献了主要份额。这一合规但复杂的金融操作，在帮助公司优化财务报表的同时，也引发了市场对其潜在风险的审视。
SPV是用于风险隔离和项目融资的独立法人实体。通过该工具，科技公司可从贝莱德、阿波罗等大型金融机构获得私募资本，用于投资数据中心等重资产，同时避免债务直接出现在母公司资产负债表上，从而维持其高信用评级。
具体来看，Meta已于今年10月通过SPV完成了对其数据中心项目的300亿美元融资。甲骨文也通过类似结构，为多个数据中心设施完成了数额可观的融资。此外，xAI等公司正在寻求通过同类方式筹措巨额资金，显示出该模式的普及趋势。
尽管操作合法，但巨额债务从表内“消失”引起了分析师的警惕。专家介绍，此操作的核心风险在于，若未来人工智能需求不及预期，多家公司通过SPV积聚的债务风险可能同步暴露，并冲击其背后的私募信贷基金等投资者，存在引发不可预测的连锁反应的可能。这种结构的低透明度，也使得市场难以准确评估科技巨头在AI竞赛中的真实财务杠杆。
当前，为支撑天价的AI资本开支，摩根士丹利估计科技行业需高达1.5万亿美元外部资金。通过SPV进行表外融资，已成为巨头们在平衡发展与财务指标间的重要金融手段。这一趋势如何演变，其积累的“影子债务”会否引发波动，正成为观察AI热潮可持续性的一个新焦点。
值得一提的是，华尔街还在推动在数据中心交易中采用更隐蔽的结构。多位科技银行家透露，近月甚至出现AI债务证券化交易——贷款方将贷款打包后，以资产支持证券(ABS)形式向投资者出售份额。据两位银行家估算，此类交易规模目前达数十亿美元。（陈十一）
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