片仔癀皇后牌珍珠霜：奶奶辈的护肤品

说到片仔癀，我们最先想到的是肝病用药片仔癀颗粒，但实际上化妆品业务一直都是片仔癀的收入来源之一。

以2025年三季报为例，片仔癀化妆品业务实现营收4亿元，毛利率为61.79%，是片仔癀毛利率最高的业务，比肝病用药的毛利率还要高。

从金额看，化妆品业务的收入已经超过了心脑血管用药，具备成为片仔癀新的收入增长点的可能性；坏消息是今年前三季度片仔癀化妆品业务收入同比下降23.82%。

但是片仔癀化妆品业务有分拆上市的计划。

2024年6月份，漳州市国资委曾发布一则消息，称片仔癀化妆品股份有限公司第一次股东大会顺利召开，这表明片仔癀化妆品公司已经完成了股改，用官方的话说，股改具有重要意义：

为推动公司分拆上市夯实基础，是公司向资本市场进军的关键一步，为公司上市战略部署奠定了基础。

总而言之，片仔癀化妆品公司是要谋求上市的；而且目前片仔癀健康美妆园正在建设中，建成后将重点生产膏霜水乳、日化及医美产品。

从片仔癀2022年公布的美妆园项目可行性分析报告看，当时该项目被寄予很好的预期，比如：

项目所得税后的财务内部收益率为44.25%，平均销售收入利润率38.43%；项目达产首年销售不含税收入可达50.87亿元，年净利润18.50亿元，上缴所得税3.26亿元。

从化妆品公司往期的业绩看，2021年营收6.85亿元是至今没有超越的高峰。

2025年上半年，片仔癀化妆品公司实现营收2.7亿元，下半年营收要达到4.2亿元，才能回到2024年全年的收入水平；

考虑到今年1-11月份，化妆品类零售额同比增长6.74%，且自2022年起，化妆品类零售额就告别了双位数增长，片仔癀化妆品公司今年营收超过去年难度很大。

除非今年下半年片仔癀化妆品公司的营收实现20%的增长，否则全年的业绩达不到去年的水平。

如下表所示：

去年下半年化妆品营收3.44亿元，全年营收为6.84亿元；由于今年上半年化妆品公司营收下滑，只有2.69亿元，因此，下半年要实现4.15亿元的营收，才能保证2025年全年营收不低于2024年。

但是实现20%的增长并不容易。

片仔癀化妆品公司的前身是漳州市化学品厂。

化学品厂利用片仔癀消炎止痛、活血化瘀等神奇功效，结合化妆品的生产工艺和技术，开发研制出皇后牌片仔癀中药系列化妆品，主要包括片仔癀珍珠膏、片仔癀珍珠霜、珍珠玉脂霜、片仔癀本草洗发露等护肤、营养、洗涤类系列产品。

1980年，公司率先将片仔癀运用于化妆品生产之中，研发推出皇后牌片仔癀珍珠膏、珍珠霜等产品，目前皇后和片仔癀是公司的两个主打品牌。

我写这篇文章正是因为前几天发现瓶子里的片仔癀珍珠霜没用完，用完菁华水之后涂了点珍珠霜，那感觉像极了重新使用美加净的时候。

10块钱一瓶的皇后牌珍珠霜对片仔癀的意义，正如2块钱一包的美加净对上海家化的重要性；

它们都是在市场上销售多年的大众平价产品，都能起到保湿护肤的作用，重点是，它们售价都很便宜，给人带来超值的感觉。

片仔癀老皇后定位经典国货护肤，主打高性价比的大众护肤精品，升级版的皇后珍珠膏要贵一点；片仔癀化妆品则主打“特色功效护肤”，定位中高端，包括凝时、灵芝、雪肌等系列。

我用过一些片仔癀的护肤品，就个人感觉来说，体验最好的还是皇后牌珍珠膏，它是非常经典款的护肤品；片仔癀系列的产品并没有让人觉得很惊艳，而且同样的价格我能买到其他更合适的护肤品。

举例来说，下面这套灵芝系列小姐姐帮我买了快两年了，但是至今没用完，因为可用可不用，不想用；相反，经典款皇后牌珍珠膏我从2011年开始用，那个时候这款珍珠膏还没有换包装。

再后来有个读者在漳州，他帮我从经销商那里拿点货，价格便宜很多；再后来有个小姐姐拿货的价格还要更便宜，所以就麻烦她帮我买了发快递。

但是我想吐槽，换了包装后的皇后牌珍珠膏，比老款的瓷瓶的包装要简陋很多，真不如原来经典款的包装好。

前段时间写美加净的时候，有读者评论说上海家化还不如重点发展美加净这个品牌。

我们外人无法了解企业的全盘布局，只能从消费者的角度谈论自己的看法，至少从这几年的形势看，当初片仔癀建美妆园时提到的观点，已经跟当下的消费市场不匹配。

2022年它提到中产阶级的崛起为中高端美妆产品的购买能力提供了强劲支撑，而且男性化妆品市场呈现较为明显的增长态势；

2025年的今天，房价持续下跌，部分中产阶级返贫，家里女人的护肤品都降级到了美加净，男性就很难花大价钱买护肤品了。

理论上讲，消费大环境一定会好起来，只是活在当下的我们会过得比较难受。

我们当下难受的点，不正是这些性价比很高的老牌国货的机会吗？等到大家消费意愿变强了，企业就要去讲消费升级的故事了，那就没有这些平价国货什么事了。

话说这个珍珠霜越来越便宜，甚至一瓶的价格都不到10块钱了；这再次让我觉得活下去的成本可以很低很低，但是当赚钱的能力配不上欲望的时候，就会很难受了。