强联动建生态 科技金融新探索跑出“深圳速度”

　　证券时报记者 孙璐璐 贺觉渊

　　深圳，中国改革开放的窗口，正在引领新兴产业与未来产业巨变。中央经济工作会议提出，要创新科技金融服务。在这里，一场金融破局赋能科技创新的新探索再次跑出“深圳速度”。

　　证券时报记者近日走访深圳了解到，在政府搭台支持、金融机构深挖数据价值合力下，从种子萌芽的无资质科创企业到发展腾飞的国家级专精特新企业，“投贷保担”等各类金融资源充分发挥各自优势，加强联动支持，不断更新完善科技金融生态。

　　银行企业共享发展成果

　　助企加速腾飞

　　截至2025年10月末，深圳科技贷款余额2.2万亿元，居全国各城市前列。超2万亿元贷款的背后，既有庞大实体产业支撑，也离不开金融业不断探索科技金融的创新实践。

　　高成长期科技型企业资金需求较大，但企业往往希望在不稀释股权的情况下，能够获得更高金额、更长期限的信贷资金支持。但对银行而言，在传统信贷模式下难以实现风险收益平衡。

　　为解决企业与银行之间的“痛点”，中国人民银行深圳市分行指导辖内银行推出“腾飞贷”业务模式并持续迭代升级。从1.0版的“贷款利率挂钩企业经营成果”，到2.0版的“贷款+未来长期金融服务”，再到2024年底推出的3.0版“贷款+分享企业超额增值收益”，该业务模式实现了银行企业共享发展成果。截至11月末，当地有146家企业签约“腾飞贷”合计86.3亿元。

　　记者了解到，“腾飞贷”3.0版的精髓，在于银行与企业经过协商，约定在贷款发放后的未来一定时期内，银行可以根据企业外部融资的估值变化，评估贷款存续期间企业的超额增值规模，银行以此按一定比例分享部分增值收益。对企业而言，这不会稀释公司股权。

　　环球数科股份有限公司（以下简称“环球数科”）就享受到了3.0版“腾飞贷”的支持。作为一家聚焦“垂类大模型+AI（人工智能）全栈云服务”的国家级专精特新“小巨人”企业，近年来公司持续加大AI领域的研发投入，去年科技研发投入占营收比重约13%，今年研发投入进一步加大。

　　“AI创新是一场高投入、长周期的‘马拉松’，这类企业的核心资产并非厂房设备，而是无形的技术和人才。”环球数科董事长张卫平对记者表示，其中，高端人才的薪酬福利，通常占到公司研发投入的60%到80%，而大模型的训练、海量数据存储及处理，以及为客户提供稳定可靠的云服务，都离不开强大的算力基础设施投入，这也需要巨额的前期投入和持续的运营维护费用。因此，融资对公司而言，是要提供稳定、充裕的“燃料”。

　　“腾飞贷”就为环球数科打开了信贷融资的新思路。2025年年初，公司获得了浦发银行5000万元“腾飞贷”资金支持。在张卫平看来，股权是宝贵的资源，“腾飞贷”在不稀释公司股权的背景下，让银行共享企业未来发展收益是非常合理的。

　　浦发银行深圳分行副行长王利民对记者表示，让银行有机会参与企业的成长红利，有利于提高银行的风险容忍度，扩大授信范围。

　　不过，把好企业“入口关”同样重要。浦发银行建立了一套科技企业评估体系“五力模型”——从科技创新力、团队研发力、股权竞争力、履约能力与偿债能力五个维度综合评价企业发展情况。王利民透露，浦发银行深圳分行目前科技企业贷款不良率低于地区同业平均不良水平，授信时一般会将企业有无主流创投机构投资、有无评选科技类资质统筹纳入考量，“参与评选资质的过程本身也是对企业经营质量的评价”。

　　深挖数据价值

　　破解“两有两无”融资难

　　在目前银行实践科技金融的主流模式中，企业是否有社会认可度高的科技评选资质，就像一块“敲门砖”，是贷前审核的重要考量。然而，对于种子期、初创期科技型企业而言，在尚无任何资质的情况下获得银行融资依然难度较大。

　　深圳在这方面初步摸索出了一条新路子。在深圳市财政局、中国人民银行深圳分行的推动下，深圳征信服务有限公司（以下简称“深圳征信”）联合龙岗金控、深圳市融资担保基金推出“种子贷”，面向“两有两无”（有高水平专家团队、有核心技术，无资质、无稳定现金流）企业，通过政府性担保贷款，破解初创期企业因无国家高新、专精特新等资质，缺少抵质押物，常被传统金融服务拒之门外的难题。

　　“种子贷”的关键，在于深度挖掘数据信息价值。深圳征信总经理刘振对记者介绍，在企业筛选阶段，“种子贷”借助深圳征信的潜力科创企业挖掘模型与风险评估模型，多维度对深圳市当前存续企业进行初筛，形成种子企业名单，推送至银行后再次进行筛选，该名单会每月更新。

　　“能对有潜力的科创企业进行挖掘，离不开深圳公共数据的深度打通。我们可以综合应用工商、社保、资助补贴、税务、政务办事等公共数据和投融资、知识产权等数据，构造潜力科创企业综合评分，提出200多个关键特征，为银行授信提供建议。”刘振说。

　　同时，“种子贷”还与国家融资担保基金、市融资担保基金、担保机构按照5:3:2的比例承担相应的贷款风险赔付责任，通过多级风险分担机制，提高了金融机构的风险容忍度和信贷积极性，实现将金融服务进一步下沉至种子期、初创期企业。据了解，目前“种子贷”业务已累计服务1052家种子期科技企业，合计融资9.19亿元。

　　壮大科技金融生态圈

　　直接间接融资深化合作

　　追逐科技变革的道路上充满不确定性，相比于服务传统产业，金融服务科技领域更需要形成合力，构建科技金融服务生态，这既有利于分散风险，也能充分发挥各类金融机构的专业性，多角度挖掘科技型企业的潜力和金融需求。

　　位于深圳市南山区的逐际动力，是最早将空间智能和运动智能在人形机器人上结合起来的公司之一。虽然成立不到4年，但公司产品已销往50多个国家和地区。逐际动力的发展壮大，正是科技金融生态圈不断创新、直接融资与间接融资日益紧密协同的一个缩影。

　　作为逐际动力Pre-B轮投资引入的投资方——深圳市东方富海投资管理股份有限公司（以下简称“东方富海”）近年来关注硬科技赛道的发展前景。东方富海董事长陈玮表示，看到逐际动力，或许就能看到中国人形机器人发展的一个重要技术方向。这笔股权资金不仅为企业技术研发提供了直接资金保障，还借助东方富海的资源优势，推动具身智能技术在科研、制造、商业等场景的应用落地。

　　东方富海加码投资硬科技赛道，离不开债券市场“科技板”赋能股权资本的支持。今年5月，中国人民银行联合中国证监会创新推出债券市场“科技板”，为科技型企业和优质股权投资机构开辟全新融资渠道。6月，东方富海在银行间市场成功发行科技创新债券，首期规模4亿元，期限10年，票面利率低至1.85%，并建立多方风险增信机制。所募集资金专项用于人工智能、半导体、生物医药等硬科技赛道。

　　“通过科技创新债券募集长期资金，东方富海可进一步撬动社会资本扩大股权投资基金规模，形成‘债股联动’的科技企业融资支持链。”陈玮说。与此同时，东方富海还与建设银行合作推出“富海贷”产品——对于东方富海投资的项目，其主体公司若有融资需求，由东方富海协助申请，建行可为其提供无抵押无担保、2—3年期的贷款。

　　陈玮认为，一个地方科技发展得好不好，和创新生态有很大关系。政府要重视尊重市场，也需要真金白银对科技研发投入，还需要有良好的创业氛围，能够吸引人才聚集。

　　“我们看到，现在很多顶尖技术人才都在创业，加上各方的重视和支持，这是重大的机遇，也是我们投资特别有信心的重要原因。”陈玮说。

　　在逐际动力创始人张巍看来，2027年将是具身智能机器人规模化量产的关键节点，目前行业正处于指数级爆发的前夜，而中国的企业一定会走在世界前列，将以更快的发展速度做到行业领先。