IPO鹰眼预警|星基智造上市触发12条风险预警 财通证券股份有限公司为保荐机构

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

江苏星基智造科技股份有限公司（以下简称“星基智造”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

星基智造本次公开发行股票数量不超过1100.00万股，拟募集资金为2.34亿元，其中保荐机构为财通证券股份有限公司，审计机构为众华会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为上海市锦天城律师事务所。

招股书显示，星基智造的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）1.381.231.08速动比率（倍）0.860.730.47资产负债率（合并）67.70%75.39%84.20%应收账款周转率（次）8.927.944.74存货周转率（次）1.201.070.62息税折旧摊销前利润（万元）5606.713441.862277.09归属于母公司所有者的净利润（万元）4730.762782.481856.82每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.832.080.90每股净现金流量（元/股）3.12-0.310.42归属于发行人股东的每股净资产（元/股）3.392.151.17加权平均净资产收益率49.33%50.70%81.63%每股收益 (元/股)1.430.840.56

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，星基智造已经触发12条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为1.29亿元、1.93亿元、2.36亿元，同比变动48.83%、22.66%；净利润分别为1873.40万元、2783.68万元、4769.44万元，同比变动48.59%、71.34%；经营活动净现金流分别为2982.97万元、6856.76万元、2735.20万元，同比变动129.86%、-60.11%；毛利率分别为39.41%、34.65%、41.22%；净利率分别为14.47%、14.44%、20.18%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长49.78%，营业收入同比增长22.66%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长22.66%，经营活动净现金流同比下降60.11%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为39.41%、34.65%、41.22%，而行业均值分别为28.33%、27.82%、26.23%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为39.41%、34.65%、41.22%，最近两期同比变动分别为-12.08%、18.97%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为81.63%、50.7%、49.33%，呈现逐年下降态势。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为41.22%高于行业均值26.23%，存货周转率为1.2次低于行业均值2.49次。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.57低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为2.25亿元、2.67亿元、3.20亿元，占总资产之比分别为90.21%、91.59%、92.42%；非流动资产分别为2439.30万元、2453.75万元、2623.11万元，占总资产之比分别为9.79%、8.41%、7.58%；总资产分别为2.49亿元、2.92亿元、3.46亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为84.20%、75.39%、67.70%；流动比率分别为1.08、1.23、1.38。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为9.19%、存货占总资产之比为35.30%，固定资产占总资产之比为3.92%，有息负债占总负债之比为0.22%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.2低于行业均值2.49。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.2亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为0.5亿元，公司产业链话语权或待加强。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为67.7%，高于行业均值42.85%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为14.47%、14.44%、20.18%，最近两期同比变动分别为-0.16%、39.68%。

三、募集资金情况

星基智造本次公开发行股票数量不超过1100.00万股，拟募集资金为2.34亿元，其中23430.06万元用于星基智能装备产业园。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

账面资金宽裕。近一期完整会计年度内，公司营运资金需求为-0.6亿元，营运资本为0.9亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为1.5亿元，警惕存在过度融资之嫌。

星基智造主营业务为：线缆智能设备及整体解决方案的研发、生产和销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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