东瑞股份区位优势明显 全链布局筑牢抗周期根基

每经记者：刘明涛 每经编辑：赵,云

东瑞股份是高质量扩张的大湾区养猪龙头企业。业内认为，得益于其区位优势，公司生猪业务盈利能力优势明显，2025年公司供港生猪市占率有望提升至30%，对应供港生猪量有翻倍增长空间，加之公司通过种群改善、生产优化等措施降本增效，有望进一步增厚头均利润空间。

享受地区价格红利

东瑞股份位于广东省河源市，具有先天的地理优势，其猪场所处的河源市、惠州市，产能辐射整个粤港澳大湾区，饲养的生猪通过短途运输即可到达粤港澳大湾区各地，不仅可以减少运输成本和运输途中的损耗，还能享受大湾区显著的售价优势。

目前公司已取得中国香港市场和中国澳门市场的生猪供应资格，可以有效保障港澳地区的生猪产品供应。同时，公司在持续扩大产能，未来内销部分增量主要在传统销区广东省消化，立足广东本地市场，提高生猪产品的供应水平。

历史数据显示，东瑞股份所处的粤港澳大湾区市场相对内地其他区域具有明显溢价，显著的价格优势使得公司在行业内的头均盈利能力名列前茅。即便在行业下行周期，其生猪业务毛利率也高于牧原股份、温氏股份等龙头企业。

未来随着产能持续落地与本地市场渗透率提升，东瑞股份有望进一步夯实华南区域生猪供应龙头地位，持续享受大湾区市场的结构性红利。

全产业链布局优化经营

经过多年的发展，目前东瑞股份已形成自育自繁自养的一体化全产业链，实现了生猪产品在中国香港市场和广东市场的优化配置及生猪全产业链基本覆盖，在生态养殖、生猪育种、种猪扩繁、饲养管理、饲料配方等多个方面形成了自身独特的竞争优势。

东瑞股份这样的产业链布局能够整体降低其在生猪饲养方面的风险，一定程度上抵御外部环境不利变化的影响。同时，一体化的布局使得公司在精细化管理自身成本费用方面的能力也有所提升。

2024年第四季度开始，东瑞股份在现有养殖模式的基础上，积极探索新路径，启动了“公司+家庭农场”的养殖模式，实行双优战略，选用优质猪苗与优质代养客户合作。这一模式的推广，不仅有助于优化公司产业结构，提高养殖效率，还能带动农户共同发展，实现公司与农户的共赢。

华创证券分析称，东瑞股份一直专注于供港生猪的养殖，土地储备大多位于广东河源市，相比大多数外省市的猪场，在运输方面极具优势，能有效帮助公司降低运输成本，进一步拉动公司业绩增长。

业内人士同时指出，东瑞股份立足于中国香港市场和广东市场，凭借严格的生猪饲养标准、丰富的产品结构、一体化的产业链，实现了生猪产品在中国香港市场和广东市场的优化配置，公司可以根据实际情况，调整产品在不同市场销售的配置和比例，实现公司经营效益的最大化。