5年重回3万亿！新华、太保创历史新高，五大险企市值大涨背后，是为什么？

一周内

多家上市险企创新高

时隔5年五大险企市值超3万亿

①新华、太保：创历史新高

平安、人保：创近年来新高

②外部机遇叠加

资负两端压力缓解

分红险发力、养老需求增长

③资本市场

对上市险企看好的背后

是预期的转变、对头部的信心

1

时隔5年

五大险企市值超3万亿

新华、太保：创历史新高

近一周，最值得保险人关注的，应该就是，上市保险公司的接连上涨...

从周一至今，新华保险和中国太保，相继创历史新高！

与此同时，中国平安和中国人保，也连创近年来新高！

而且，平安距离历史最高价，也仅有“一步之遥”...

更重要的是，时隔五年，上市保险公司终于走出低谷，市值重回顶峰！

截止目前，五大上市险企的总市值已经超过3.3万亿，较上年同期增长约29%，近两年累计涨幅约85%。

甚至，资本市场对保险公司的讨论热度也明显提升...

有人表示“保险公司的股东们苦尽甘来”，也有人说“之前的银行感觉要换成保险了”。

当前，距离2025年收官，已经不足7日...

回顾保险业的2025年，多家上市险企创新高，且市值重回顶峰，无疑会留下浓墨重彩的一笔，也应该是让保险人，倍感振奋的事情。

不过，对于当下正在为“开门红”奋战的保险人们，回顾这一年，可能有不少人感受到更多的是艰难。

那么，上市保险公司备受市场认可，与保险人感觉到的艰难，反差背后是为什么呢？

2

积极准备、抢抓机遇

险企资负两端压力预期减弱

一直以来，市场总是“先知先觉”...

相比上一轮，因资负两端承压，保险公司市值低迷不同，近期，一些业内专家和研报都表示，保险业再迎黄金时代或再迎春天。

首先，从保险公司自身发展来讲，在行业的及时调整应对利率变化、抢抓机遇提升投资的一系列准备下，市场对保险公司的资负两端预期，已经明显从压力转向积极...

一是，当前受利率中枢下行的影响，大众的储蓄意愿仍旧高涨。同时，存款搬家的现象也越发突出，这一点从存款增速放缓也能看出来。

因此，相比同类产品而言，保险产品的长期锁定利率优势仍在。

这一点，从保费增速仍较高也能看出来，根据监管披露的数据，2025年10月末，人身险公司的原保险保费收入为3.99万亿，已经接近2024年全年的4万亿。

从公司的角度看，2025年11月末，新华保险的保费增速超15%，太保寿险的保费增速超9%，均远高于上年同期的2%。

二是，从“报行合一”到“预定利率动态调整”，监管措施的提前布局，有效提升了人身险公司的经营意识。

因此，从负债端看，成本下降且质量提高，进而拉动保险公司的新业务价值提升。

再加上，资产端得遇下调风险因子、上调权益类投资比例上限等系列支持，抓住机遇的保险公司投资收益同比大幅提升。

2025年三季度末，72家人身险公司净利润为4619.6亿，不仅已经超过2024年全年，更是创下行业历史新高！

详见《》。

三是，随着老龄化程度的不断加深，大众对养老保障的需求持续，健康管理意识增强。

对于保险业来讲，在养老社区、健康、医疗、护理等多方面的较早布局，为抢抓未来养老需求的增长，奠定坚实基础。

3

投资端的机遇

助力浮动收益类产品发展

其次，从保险业发展的外部环境看，投资端和负债端，也有多重机遇...

一是，作为中长期资金的代表之一，在接连的鼓励措施下，若能抓住市场机遇，保险资金的投资收益增长，也将推动保险公司资负两端发展。

一方面，2025年前三季度，人身险公司的投资收益率同比提升，以头部寿险公司为例，均在2.5%以上，超新产品的预定利率。

另一方面，当前行业产品发展转型，正在从传统险，向分红险等“保底+浮动收益”类产品过渡。

而浮动收益部分，与保险公司的实际经营和投资水平高度相关，若险企的投资收益增强，也意味着浮动收益类产品的相对优势，有望提升。

从头部寿险公司的数据看，近三年综合投资收益率均超3.5%，也能覆盖浮动收益类产品的成本。

详见《》。

二是，考虑医疗和养老的压力，通过商业保险，补充和提升养老和医疗保障水平，这一迫切需求日益提升。

此前，可以享受税优的个人养老金制度，在试行2年后，已经于2024年12月全面实行。

目前，个人养老金中的保险产品已经有100余款，包括最早的专属商业养老保险，详见《》，以及，后续的分红型养老保险等。

近日，医保局正式印发《》一共19个药品，其中，百万元一针的抗癌药，五款CAR-T纳入。

而且，鼓励有条件的地区，打通医保数据与商业健康保险间的壁垒，从而实现“医保+商保”一站式结算。

三是，保险公司的经营稳健，尤其是上市保险公司都是头部险企，还具有稳定的分红能力。

近日，《基金管理公司绩效考核指引（征求意见稿）》下发，有望打破行业“旱涝保收”的旧格局，将基金经理利益与投资者回报深度绑定。

以基金经理的薪酬为例，基金产品业绩指标在考核中权重不低于80%，其中，业绩比较基准对比指标权重不低于30%。

上市保险公司凭借波动低且分红稳定等优势，有望成为基金经理增加配置的选择之一。

4

头部险企优势提升

高质量发展转型下差异化监管

不过，需要注意的是，由于上市险企多数为头部险企，也说明资本市场，对头部保险公司的未来更有信心。

在当前行业向高质量发展转型阶段，面对银保渠道重回主流，产品向保底+浮动收益类过渡等，以及，面对固收类利息的下降，需多元化布局投资，寻求用股息弥补利息收入的下降。

对于头部保险公司来讲，在渠道、产品、投资方面，更具备转型优势，长期稳健经营的综合实力更强。

以银保渠道为例，2025年上半年，头部寿险公司银保渠道的高速增长，与其他中小险企形成鲜明对比...

详见《》。

更重要的是，保险公司已经正式进入“分类监管”时代，对于经营好的公司会有更多的优势。

无论是《》，还是，近日下发的《》，都采取“扶优限劣”的方式。

如果说，过去几年，受个代渠道转型、代理人数持续下降，叠加，外部利率下行和资本市场波动影响，保险公司的资负两端承压，导致市场对行业未来发展有所担忧，进而，影响上市公司的市值。

那么，随着资负两端压力缓解、叠加外部机遇助力和投资等方面的支持力度加大，近两年上市保险公司的市值持续快速上升背后，则说明市场对保险业的预期，已经从资负承压，向积极看好转变。

这也是，为何有研报指出“保险再迎黄金时代”，甚至，调升多家上市保险公司的目标价...

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