黄金再创新高，惊呆了炒股的人

来源：界面新闻

文｜财天COVER 陈大壮
编辑 | 朗明

黄金又创历史新高了！12月24日上午，现货黄金首次冲上4520美元/盎司，年内涨幅达71%，大幅跑赢其他资产。

从全球央行集体增持，到机构增配纳入核心策略，再到广大投资者踊跃入市掀起购金热潮，黄金早已跳出传统避险符号的单一标签，跃升为全球共识度最高的核心资产，一场全新的黄金财富盛宴也随之拉开帷幕。

01、没有最高，只有更高

2025年，黄金上演了一轮波澜壮阔的牛市行情：年初，伦敦现货黄金价格不足2600美元/盎司，3月14日突破3000美元/盎司关口，10月8日突破4000美元/盎司关口，到10月20日，现货黄金创下4381.48美元/盎司的阶段高点后回落至4000美元/盎司以下。

没想到黄金短暂回调后再创新高，12月23日，现货黄金首次突破每盎司4490美元大关，有媒体指出这是今年以来第50天刷新历史纪录。12月24日，黄金价格又以最高4525美元/盎司的数据向市场证明，金价没有最高，只有更高。

伴随国际金价的大涨，国内黄金实物的价格随之再创新高。

截至12月24日下午2点，周大福、周生生、老庙黄金等头部品牌足金报价均站上1410元/克，叠加工艺费后，终端金价再攀新高。以周大福传承系列一款约55克的金镯子为例，产品总价已高达75963元，接近7.6万元，令不少普通消费者望而却步。

如果不买黄金饰品，只是投资金条的话，门槛也不低，多家银行投资金条的价格超过1030元/克。工商银行App实物金条专区里，5克重如意金条标价为5128.95元，10克重超过1万元，100克重超过10万元，200克重超过20万元，达到204758元。如此高的价格却丝毫未影响投资者的热情，页面显示，如意金条累计已售出1564552套。

2024年3月，5克如意金条售价为2475.4元，200克重的产品售价为98616元，累计售出数据仅为305259套。也就是说，在不到1年零10个月里，工商银行的如意金条就卖出了将近126万套。

眼看金价飙升，黄金回收商变得异常活跃。有投资者向《财经天下》透露，近期有回收商密集联系自己打探售金意向，回收报价更是水涨船高：10月底910元/克，11月底949元/克，12月20日达974元/克，12月23日更是突破千元关口至1005元/克。“价格着实令我窃喜，但越涨反倒越舍不得出手了。” 该投资者坦言。

02、收益翻倍者大有人在

一边是窃喜而不忍出手的人，另一边，因黄金涨势而手心发痒的投资者比比皆是。“拿不住了怎么办？”“该加仓还是该减仓？”“现在上车还来得及吗？”网络上不断发起类似的讨论。

世界黄金协会数据显示，2025年第三季度全球黄金总需求同比增长3%至1313吨，这是该协会有该项统计数据以来最高的季度需求总量纪录。其中，投资需求仍牢牢占据黄金需求的主导地位，金条与金币需求同比上涨17%，全球黄金ETF及类似产品需求同比上涨134%，共同推动了黄金总需求的增长。

与之形成鲜明对比的是，第三季度金饰品消费同比出现19%的下滑。这反映出在机构和大众对黄金投资兴趣高昂的情况下，越来越多的人不愿意把黄金当作简单的饰品来消费了。在社交媒体上，“年轻人攒黄金真的会上瘾”的词条阅读量近40万次，一个“定存黄金选哪家银行性价比高”的帖子，点赞量超过5000次。

黄金投资的可选种类众多，其中包括实物黄金、黄金积存、黄金主题基金、黄金ETF、黄金期货等。但不管投了哪一种，在本轮上涨中都获得了可观的账面收益。有投资者表示，自己前些年以500元单价买入的200克金条，成本10万元。现在已翻倍，10万元直接变成20多万元。

还有投资者于今年1月、2月分别买了两只黄金类ETF的联接基金，当时成本合计不到两万元，如今已经赚了11043.5元，收益比例超50%。仅12月23日一天，就赚了433.59元。该投资者兴奋地表示：“早知道黄金收益这么稳，还炒啥股票啊，直接买黄金就好了，还不用辛苦盯盘。”

一位金融人士表示，黄金ETF因其高流动性和杠杆效应，能将实物黄金的价格波动在金融市场上显著放大，因而被称为“金价放大器”，这一点增加了黄金ETF的受欢迎程度。随着国际金价不断攀升，ETF资金持续配置黄金类资产。以跟踪“中证沪深港黄金产业股票指数”的ETF为例，2024年跟踪该指数的ETF规模还只有22.37亿元，但截至2025年12月23日已经飙涨到了168.93亿元，涨了6倍多。

账面浮盈与到手收益是两个概念，《财经天下》看到，投资者在投资黄金这件事上抱有不同理念，有人选择落袋为安，有人坚守长期仓位。一位投资者在黄金价格大约4000美元/盎司的时候，买了50万元的黄金类ETF，如今她的仓位已经降低到了30万元，“听说黄金这两天大涨，一看自己的收益已经有6万多元了”。接下来，她纠结要不要继续减仓。

另有投资者则不看好上述“见好就收”的行为，“黄金短期投资相当于投机。我开始买黄金时，单价刚刚300元出头，就用一些零花钱在银行做了定投，平时也不怎么关心涨跌情况。现在单价超过1000元，上哪去找这么稳定的回报呢”。

关于黄金投资情绪的把握，苏商银行特约研究员武泽伟对《财经天下》表示，关键在于克服“追涨杀跌”的人性弱点，建立理性的决策框架。市场狂热时需警惕，收益晒单和焦虑言论容易诱发非理性冲动。正确的逻辑是在市场平静时，提前制定明确的投资规则与纪律，例如设定合理的配置比例、买卖条件，并严格执行。

财经作家、眺远咨询董事兼CEO高承远则直白地用三句话予以概括：一是把黄金当“保险”，别当“彩票”；二是仓位上限应以资产总值缩水20%也不会心疼为标准；三是要以定投来替代一把“梭哈”。

他还表示，现在4500美元/盎司的价格，短期回撤10%~15%很正常。普通人可以上车，但务必用“月缴”方式，把成本摊到未来12个月，而不是一把all in，“黄金赚的是货币信任折扣，投资的时间维度需要至少三年，低于一年就是赌博”。

关于不同类别的黄金投资应该怎么选的疑惑，高承远也给出建议，“避险选实物金条，流动性选黄金ETF，长期工资替代选积存金，想加杠杆选黄金期货”。

03、各国央行是重要的力量

黄金造富效应背后，推动金价持续大涨的多重因素，正被各界深度解读。

长江策略首席分析师戴清表示，黄金的零信用风险、稀缺性及货币属性使其在资产配置中始终扮演着跨周期抗通胀与避险锚的核心角色。“本轮行情的核心特质在于，黄金正从传统的利率与通胀对标物，升级为全球货币体系重构背景下的主权信用对冲工具，并且本轮全球央行的持续性、趋势性购金，与机构投资者通过ETF等方式的配置力度，共同构成了历史性的需求支撑。”戴清称，展望未来，黄金仍将是表现占优的资产之一。

武泽伟也提到，各国央行持续强劲的购金行为，已从资产配置升维为战略性的“去美元化”举措，为金价提供了结构性、长期性的需求支撑。

的确，黄金大涨，央行这个做多黄金的重要“买手”十分显眼。

国家外汇管理局发布的数据显示，11月末黄金储备为7412万盎司，较上月末增加3万盎司，为连续13个月增持。放眼全球亦是如此，世界黄金协会发布的2025年第三季度《全球黄金需求趋势报告》显示，第三季度全球央行依然在高价情况下加快购金步伐，净购金量总计220吨，较第二季度增长28%，较上年同比增长10%。

更重要的是，多家机构分析师认为，各国央行的强劲需求，还将为2026年的金价带去惊喜。华尔街老将、投资咨询公司创始人埃德·亚德尼乐观地称，“准备好迎接2026年更高的金价吧！”他将2026年底黄金目标价格由原来的5000美元/盎司大幅上调至6000美元/盎司。

在这样的情绪推动下，不难猜测，未来，或将有更多的黄金投资者入场。摩根大通贵金属策略主管格雷戈里·希勒表示，目前投资者持有的黄金资产占其管理总资产的比例已从2022年之前的1.5%升至2.8%，他补充称，尽管该比例处于高位，但这未必就是上限。

然而，无论黄金怎么涨，良好的投资心理必不可少。北京一位摸爬滚打十余年的投资者在社交媒体上吐露心声，越经历市场震荡越懂得一个道理，黄金从来不是“暴富工具”，而是资产组合里的“定海神针”。这轮金价飙涨不意外，在全球不确定性下，它的避险属性和低相关性，就是对冲股债波动的关键，真正的投资高手，都在靠底层配置穿越风浪，而黄金就是那份最踏实的底气。

虽然黄金的涨势让人“上头”，但价格高位的风险不容忽视。11月下旬，知名经济学者洪灏在一场活动中就表示，自己在金价高位时已经把黄金卖出了。