凯雷出手韩国

原“中国私募股权投资”

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• 来源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韦亚军

摄影：Bob

韩国KFC，再次易主。

近日，PE巨头凯雷投资集团宣布，其将以约2000亿韩元（约合人民币9.5亿元）的价格，从韩国PE机构Orchestra手中收购韩国肯德基（KFC Korea）全部股权。

目前，凯雷已通过旗下凯雷亚洲合伙人基金（Carlyle Asia Partners）关联实体签署最终协议，预计该交易将于2026年上半年完成。

据悉，这一价格几乎相当于Orchestra在2023年买入时的3倍，也是凯雷继日本肯德基、途尚咖啡、争鲜寿司之后，在亚洲餐饮板块的又一次“扫货”。

一笔PE间Buyout，

Orchestra两年获3倍回报

资料显示，私募股权公司Orchestra Private Equity（简称：OPE或Orchestra）总部位于韩国首尔，专注于亚洲市场投资，尤其在韩国和日本地区活跃。‌

‌Orchestra主要从事并购投资和资本运作业务，其标志性交易是——2023年初，以约‌600-700亿韩元‌收购韩国肯德基100%股权，并计划通过特许经营模式扩展业务。

据《韩国经济日报》援引投行人士消息报道，此次交易意味着在短短2年内，Orchestra能过获得3倍回报，净赚近2倍。

凯雷方面表示，此次收购尚待监管部门批准，预计将在2026年上半年完成交割。

交易完成后，凯雷计划依托其在全球餐饮行业的投资经验，推动韩国肯德基在门店扩张、品牌重塑、数字化升级等方面的深度改革，以进一步巩固其在韩国快餐市场的份额。

目前，韩国肯德基拥有超过200家门店，主要集中在首尔及周边地区。凯雷计划未来向釜山、大邱、光州等二三线城市扩张，目标是在3-5年内将门店数量提升至300家以上。

4次易主，

韩国KFC沉浮近半个世纪

韩国肯德基的历史可追溯至1978年，是百胜餐饮集团（Yum! Brands）全球扩张战略的一部分，至今已有47年，近半个世纪。

作为最早进入韩国市场的西式快餐品牌之一，肯德基在1980年代和1990年代曾享有极高的市场地位，门店数量一度超过300家。

然而，进入2000年代后，韩国本土快餐品牌迅速崛起，肯德基的市场份额逐渐被蚕食。截至目前，韩国肯德基的门店数量已缩减至约200家，远低于Mom’s Touch（1352家）、乐天利亚（Lotteria）和麦当劳等竞争对手。

在Orchestra持有期间，其曾对韩国肯德基进行了有限的改革尝试，包括注入资本缓解财务压力、与百胜集团重新签署特许经营协议、推动部分门店翻新等。然而，由于品牌基础薄弱、市场竞争激烈，改革成效有限。在此背景下，Orchestra选择在2年后溢价退出，成功实现资本回报。

截至本次交易，在过去的最近25年中，韩国肯德基已4次易主。2000年代初，由百胜集团直接运营；2014年，私募股权机构CVC Capital Partners以约1000亿韩元从斗山集团手中收购；2023年，韩国PE机构Orchestra以约600亿韩元从KG集团手中收购；最后就是本次2025年底，凯雷以约2000亿韩元从Orchestra手中收购。

频繁易主背后，是韩国肯德基长期经营不善的现实。数据显示，2020年韩国肯德基营业利润仅为7亿韩元，远低于2014年的70亿韩元。

尽管2021年其营收回升至2100亿韩元，但其资本结构长期脆弱，负债率一度超过6600%，陷入“技术性资不抵债”的困境。

公开资料显示，凯雷投资集团（The Carlyle Group）是美国一家全球顶级私募股权投资机构，成立于1987年，管理资产规模约4650亿美元。在投资麦当劳中国一案中，凯雷曾获得6.7倍回报。不知道此次能否续写传奇。