废黄板纸：利空集中兑现，单周累计跌幅达270元/吨

【导语】12月以来废黄板纸市场价格加速下跌，其中12月19日当周废黄板纸价格累计跌幅达270元/吨，为近三年周度价格累计跌幅之最。1月中旬之前，废黄板纸市场供应预计低位运行，而下游纸厂需求将较为积极，整体基本面或处于供略小于求格局，价格或上涨。

废黄板纸价格快速下跌

进入12月以来，废黄板纸市场价格持续下跌，截至12月19日，废黄板纸市场均价跌破1600元/吨关口，收盘于1594元/吨，较12月初价格下跌322元/吨，跌幅达16.81%。其中12月19日当周废黄板纸价格累计跌幅达270元/吨，为近三年周度价格累计跌幅之最。

中旬废黄板纸价格何以加速下跌？12月上旬，尽管纸厂废黄板纸到货量一般，库存整体处于中低位水平，但因为下游成品纸市场价格上涨遇阻且局部市场价格暗中松动，导致纸厂对废纸市场信心不足，废黄板纸市场看空心态逐步升温，为规避高价废纸原料风险，部分纸厂适当下调废黄板纸采购价格。其中北方市场较为明显，以山东某大型纸业为例，12月6-9日山东某大型纸业废黄板纸采购价格连续四天下调。但累计下调幅度仅有100元/吨，此对于缓解废纸高价成本风险意义有限，却使得废纸产业链市场气氛逐步转空，并影响到成品纸市场观瞻，继而引发成品纸价格的跟跌。因此，12月中旬，龙头纸企调用定价话语权，以连续快速下跌的策略，让废纸市场看空气氛尽快出尽，因此，12月中旬，废黄板纸市场价格下跌速度明显增加。随着价格出清，市场供需面重新调整，12月20日废纸价格走势回归到大部稳定，个别价格上移的状态，继而促使市场乐观心态的回归，并以此促进废纸产业链整体气氛向好，交投好转。

成品纸库存上升、价格下跌

12月上旬废黄板纸价格小幅下跌的间接原因是下游纸厂成品纸库存上升，即成品纸销量减少，而其后成品纸价格的暗中松动则是直接原因。据卓创资讯监测数据显示，截至11月20日当周下游纸厂成品纸库存由降转升，打破连续六周以来的成品纸库存下降趋势，其后，成品纸库存更是连续4周呈现增长趋势。以瓦楞纸为例，截至12月18日当周，瓦楞纸样本企业库存为29.70万吨，较11月20日当周增加8.04万吨，增幅达37.12%。在此背景下，纸厂积极控制废纸验收扣点，避免高价收购废纸，以确保原料价格合理。

而为了控制自身成品纸库存处于合理区间，12月上旬末，部分纸厂增加成品纸销售优惠，更是加剧了废纸市场的看空心态。截至12月11日，多数纸厂废黄板纸采购价格已经有所下调，但龙头纸企价格保持稳定。12月12日，东莞玖龙废黄板纸采购价格下调30元/吨，由此引起市场关注，其后废黄板纸价格加速下跌。

利空出尽，价格或见超跌反弹

截至12月22日，因为下跌速度很快，目前废黄板纸市场价格已经止跌，自华南市场开始，零散纸厂的采购价格甚至小幅上调。市场看空气氛已经完全兑换为价格跌幅，目前市场看涨气氛正在逐步显现并扩散。本轮价格快速下跌解决了市场看空气氛迁延不散的问题，使得利空出尽，并及时把市场看法拉回积极看涨的气氛之中，对后期成品纸市场气氛也有利好影响，可能形成废纸与成品纸之间的良性循环。

从供应面来看，未来2-3周废纸打包站或放缓出货节奏，纸厂废黄板纸到货量可能持续低位运行，对价格走势提供上涨支撑。从需求面来看，下游纸厂废黄板纸库存整体较低，而1月份临近春节假期，纸厂或提前进行春节备货，对废纸需求兑现或有较强推动。而从产业链角度来看，龙头纸企或持续维护废纸市场的缓慢上涨态势与乐观情绪，以为成品纸市场交投向好做铺垫。由此可以预计，1月中旬之前，废黄板纸市场供需矛盾或处于供略小于求格局，废黄板纸市场价格或有所上涨，价格运行区间可能在1600-1680元/吨。（卓创资讯）

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