特朗普要的是“降息傀儡”，抵制哈塞特也改变不了结果？

在美联储主席候选人四强中，哈塞特面临的争议可能被夸大。事实上，无论是谁接替鲍威尔，恐怕都难以抵挡特朗普的压力，唯一做到的人已没有连任可能。

美国总统特朗普已将美联储主席候选人范围缩小至四人，华尔街共识认为，白宫顾问凯文·哈塞特（Kevin Hassett）将获得这一职位。

但至于谁“应该”获得这一职位，华尔街许多人表示：绝非哈塞特。

为何会存在这种分歧？让哈塞特成为热门人选的原因，恰恰是批评者担忧的焦点——与特朗普关系如此密切的人，无法成为一名独立的美联储主席。

然而，此次美联储领导层更迭颇具特殊性：总统希望任命一位不符合传统“独立”概念的美联储主席。他希望有人支持其整体经济议程，这意味着要大幅降息。

特朗普在周二的社交媒体帖子中明确表达了这一点。他赞扬了强劲的三季度经济增长报告，随后哀叹道，市场往往会在利好消息发布时抛售，因为预期美联储会为避免通胀而加息。

事实上，周二市场并未下跌。美联储也从未因利好消息而加息。过去两年，美国经济增长稳健，股市屡创纪录，而美联储始终在降息。这是因为美联储认为，与失业问题相比，通胀问题不那么值得担忧。

但对特朗普来说，这还不够。“我希望我（任命）的新任美联储主席在市场表现良好时降息，而不是毫无理由地摧毁市场。我想要一个几十年来从未有过的强劲市场，”他在帖子中写道，“任何不认同我的人都永远别想当美联储主席！”

简而言之，下一任美联储主席要想获得职位，必须预先承诺降息。这不符合大多数对“独立性”的定义。四位最终候选人均表态支持降息：哈塞特；前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh），是该职位的有力竞争者；现任美联储理事克里斯·沃勒（Chris Waller）；以及被认为胜算较低的贝莱德（BlackRock）高管里克·里德（Rick Rieder）。

鉴于此，反对哈塞特的理由可能被夸大，而他的资历则被低估。他的经济学资历——博士学位、曾任职于美联储、主流智库，并在知名期刊发表论文——十分扎实。他虽有过一些奇特的预测，但大多能用经济学家理解的语言沟通。

在特朗普第一任期担任白宫经济顾问委员会主席期间，哈塞特确实展现出一定的“独立性”。他在2021年的回忆录中回忆道，许多幕僚“从一开始就想让我离开白宫”。他曾与贸易顾问、关税支持者彼得·纳瓦罗（Peter Navarro）发生冲突。当特朗普因现任美联储主席鲍威尔加息而与其反目（鲍威尔是特朗普亲自任命的）时，哈塞特曾向记者表示，鲍威尔的职位是安全的。

到2019年，“我受够了，”哈塞特后来写道。特朗普一再质疑他的“既定观点”，同时同事和媒体也对他发起攻击。“这太令人疲惫了。”

卸任后，哈塞特对拜登政府的政策提出批评，并正确预测到这些政策将与低利率一起推高通胀。不过，在美联储问题上，他的立场总体较为平衡，曾为鲍威尔2022年的加息决策辩护。

2024年大选前几个月，当鲍威尔降息50个基点时，哈塞特起初表示支持。他在次月对《金融时报》表示，基于当时美联储掌握的数据，这一决策“非常合理”。

但今年出任特朗普的国家经济委员会主任后，哈塞特变得更具党派色彩。他称美联储2024年的50个基点降息是为当时的副总统卡玛拉·哈里斯（Kamala Harris）提供便利，批评鲍威尔降息迟缓，并攻击联邦统计机构带有党派偏见。

如果是2025年之前的哈塞特执掌美联储，几乎不会有人反对。但担忧在于，届时上任的将是2025年的哈塞特。

不过，2025年哈塞特的真实立场或许并不明朗。毕竟，在特朗普政府任职，就无法在公开场合与特朗普产生分歧。财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）起初是美联储的捍卫者、关税的批评者，如今却成了关税的捍卫者、美联储的批评者。华尔街似乎没有人因此而对他心存芥蒂。

沃什的支持者认为，他会更具“独立性”，因为他与特朗普关系不密切，且长期在通胀和货币政策问题上持鹰派立场。

然而，尽管并非政府成员，沃什今年在所有问题上均未表现出与特朗普分歧的迹象。他对鲍威尔的批评比哈塞特更为严厉。对于特朗普威胁解雇鲍威尔或理事莉萨·库克（Lisa Cook）以掌控货币政策的企图，他也从未公开反对。

在2006年至2011年担任美联储理事期间，沃什总体持鹰派立场，即便在通胀达到或低于美联储2%目标时也是如此。他还一贯反对美联储购买债券（即“量化宽松”）。

但当特朗普入主白宫时，他的鹰派立场就不那么明显了。2018年特朗普开始批评鲍威尔加息后几个月，沃什就呼吁停止加息。而今年，尽管通胀高于美联储2%的目标，沃什却开始呼应特朗普的大幅降息呼吁。他在10月表示：“我们可以大幅降息，这样就能让30年期固定利率抵押贷款变得可负担，从而推动房地产市场重新活跃起来。”

与哈塞特或沃什不同，沃勒主张降息的立场并非通过攻击鲍威尔得出，而是基于相对一致且连贯的经济论点。经济学家认为这一点令人安心，因为这意味着当数据不再支持降息时，沃勒大概率也会调整立场。

哈塞特也曾声称，他会以数据为指导，特朗普的意见“无关紧张”。

但现实很残酷：特朗普寄望通过降息刺激增长、推高股市并缩减联邦赤字。在某个时刻，他必然会提出美联储官员不愿满足的要求。哈塞特能否顶住特朗普届时施加的压力——包括威胁解雇他或其同事？沃什、沃勒或里德能做到吗？这一切只有发生后才会知晓。

事实上，众所周知的唯一能够顶住特朗普压力的美联储主席是鲍威尔，因为他已经做到了。这也是鲍威尔不再被考虑连任的原因。