科技赛道为何容易走出春季行情？

之前我们分享过，“春季行情”是A股经典日历效应之一。

由于“稳增长”政策对传统行业形成支撑、年末资金更倾向追求确定性、当前市场处于低利率环境等原因，红利资产年末表现或可期（详见）。

除此之外，科技成长板块也是A股“春季行情”常客。

根据开源证券统计，2010年至2025年，科技成长型“春季行情”在历次“春季行情”中占比近六成，典型年份包括2010、2013、2014、2015、2019、2020、2023以及2025年（年初），这些年份的共同特征是成长板块，尤其是TMT产业链表现亮眼。

从行业结构上看，上涨显著集中于计算机、软件、通信、电子、传媒、国防军工、电力设备及新能源等方向，呈现出“高景气赛道+政策催化”的行情特征。

此外，TMT作为高弹性板块，对宏观流动性变化和政策预期敏感，因此在春季行情阶段容易成为先行启动且上涨强势的方向之一。

2010-2025年“春季行情”期间涨幅靠前的行业

数据来源：Wind、开源证券

为何科技成长容易出现“春季行情”？

从宏观背景的共性规律来看，科技成长型春季行情通常发生在流动性改善与科技政策强化的时期。

其中，流动性宽松是触发行情的重要条件，包括降准、利率下行以及信用扩张等因素，这些变量共同推动科技股估值迅速修复并释放弹性。

同时，科技政策催化往往贯穿行情全程，如新基建推进、两会期间科技主题密集落地、AI与算力基础设施政策持续加码，这些政策信号有望不断强化市场对科技成长方向的预期。

此外，科技成长型板块的春季行情往往出现在基本面尚不明朗（如业绩空窗期）等阶段，市场会提前交易“政策托底+成长优先”的路径。

加之通胀和利率处于低位，有利于提升成长股的估值扩张空间，使科技板块在春季行情中有望具备更显著的性价比。

科技成长板块的“春季行情”有何特点？

从历史数据看，科技成长板块的春季行情或具有持续性强、主线明确和市场参与度高等显著特点，而且往往伴随多个科技细分方向轮动，如计算机→半导体→科创硬科技链条等，形成题材共振带来行情。

比如2022年末至2023年初（2022/11/1-2023/3/3），申万传媒板块上涨了35%（据Wind数据，下同）；

2024年2月-3月（2024/2/5- 2024/3/18），一个多月时间里，申万通信、计算机、电子板块分别上涨31%、30%、28%；

2025年1月-3月（2025/1/14- 2025/3/18），申万电子、传媒板块分别上涨了33%和23%。

近5年“春季行情”期间领涨行业

数据来源：Wind、兴业证券

而且市场情绪在此期间通常改善明显，资金层面的主动加仓与风险偏好提升相互强化，使得行情呈现出清晰的主线结构和较高的可交易性。

这次科技成长板块还会有“春季行情”吗？

首先，科技成长型春季行情的历史规律显示，“流动性宽松+科技政策密集落地”是行情启动的重要因素，2025年底可能会出现类似的组合窗口，对科技赛道感兴趣的小伙伴，可以留意这方面的信息。

其次，从当前市场环境看，美联储降息、日本央行加息落地且偏鸽派、信用扩张、M1回升与低通胀环境形成了对科技估值较有利的宏观条件。

第三，全球半导体周期上行、AI算力投资扩张以及国产替代深化，或助力科技板块从“预期修复”走向“景气验证”。

而且AI应用不断扩圈，科技热点事件频频出现，均有助于科技板块保持高热度和高关注度，强化对资金和投资者的吸引力。

同时要留意，历史规律很难简单重复。科技板块今年以来涨幅较大、前期的上涨持续时间较长，加上影响因素多，可能出现调整或波动，盲目博弈“春季行情”存在风险，要对市场保持敬畏之心，理性投资。

我们不去预测也无法预测科技板块的短期走势。投资成功的关键在于把握长期趋势，而非一朝一夕的成败。

科技行业作为新兴生产力的核心载体、产业叙事持续强化的投资板块，有望成为A股中长期投资主线，本次会否有“春季行情”很难阻挡这一进程。

对投资者而言，与其纠结于精准踩点，不如回归投资本源。

寻找契合科技产业趋势的指数基金或主动管理基金，基于自身的投资风格、风险承受能力、投资周期等理性布局。

在波动中把握投资的主旋律，或许是更重要的功课。

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主要参考资料：

1、兴业证券：本轮躁动行情有哪些潜在启动信号？2025/12/21

2、开源证券：当春季躁动遇上估值慢牛2025/12//8

文中券商观点均节选自券商研究报告，仅作举例说明，不代表本文观点，亦不构成任何投资建议与承诺。

谨慎投资。指数过去走势不代表未来表现。本材料是作者基于已公开信息撰写，但不保证该等信息的准确性和完整性。作者或将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。材料中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本材料在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的的邀请。

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