“浙系房企四小龙”之一，将退市！曾在杭州凶猛扩张土地市场，提出“三年跨入千亿阵营”目标

曾被誉为“浙系房企四小龙”之一的德信中国，在港交所的上市之路即将画上句号。

德信中国12月19日公告称，港交所上市委员会已决定取消其上市地位。此前一日，德信中国收到港交所函件，因其未能在规定时间内满足复牌相关要求，且股票自2024年6月11日起持续停牌，依据上市规则，港交所作出了除牌决定。

根据安排，2026年1月6日将是德信中国股票的最后交易日，随后于次日上午9时正式除牌。公司已表明不会就此决定提出复核。

德信中国创立于1995年，主要专注于住宅开发、商业和综合性物业的开发、运营及管理，是一家老牌浙系房企，于2019年在香港上市，曾与祥生地产、佳源国际、中梁地产并称为“浙系房企四小龙”。随着行业调整，另外三家的上市地位也已发生变化——祥生与佳源于2024年相继被港交所摘牌，中梁则长期处于停牌状态。

德信某地产项目

德信中国从湖州德清起步，2005年将总部迁至杭州。自2010年起，公司加速全国化布局，逐步进入上海、广州、成都等核心城市。2019年上市时，德信曾提出“三年跨入千亿阵营”的目标，并在2020年实现合约销售额约740亿元，总资产规模达到约1173亿元。

德信中国2020年在土地市场的扩张势头，可谓相当“凶猛”。当年5月29日，德信以14.18亿元竞得杭州萧山一幅住宅用地。而此前一天，该公司刚刚在成都天府新区兴隆湖拍下一宗地，1.73万元/平方米的楼面价，溢价率达80%，使该地块成为天府新区新晋单价地王。在此之前，德信与其他房企在宁波、温州、杭州等城市的土地市场，展开了相当激烈的角逐。

经过多达257轮竞价，2020年5月19日德信斥资22.53亿元获得宁波鄞州一幅住宅用地，楼面价2.2万元/平方米，溢价率达45.7%。5月7日，德信以17.7亿元拍得杭州数字商贸城单元地块后，还在当天联手杭州西投置业以2.6亿元，拿下西湖区浮山单元一幅土地。

分析人士认为，德信在土地市场较为激进，与其欲早日冲入千亿阵营有很大关系。按德信此前的安排，该公司计划在2021年实现千亿元销售额的目标，但2019年其销售额只有450.8亿元。

在加快规模扩张的同时，公司现金流状况并不理想。转折出现在2021年。当年公司新增土地投资达322亿元，快速扩张带来明显的资金压力。

2022年，德信中国未能按期支付一笔利率为9.95%的美元债利息，债权人随后向香港特别行政区法院提交清盘呈请。公司虽提出债务重组方案，但未能获得债权人通过。同年上半年，其合约销售额较2021年同期下降约55%。11月，德信推出境外债重组初步方案，计划以“新债+部分本金+现金同意费”的形式置换旧债，但该方案最终未能落地。

在此期间，国际评级机构标普将德信长期发行人信用评级从B下调至B-，穆迪亦将其公司家族评级从B2降至B3，展望均为负面。

2023年12月，德信中国表示未能按原定计划完成重组，将延期至2024年4月再寻求解决方案，但后续并无实质性推进。2024年3月，债权人就未偿还美元债再次提交清盘呈请。同年6月，香港高等法院正式颁令清盘，并指定共同清盘人，公司股票随之停牌，当时总市值仅余约2.52亿港元。截至2025年12月16日，德信在债务重组方面“尚未取得实质性进展”。

德信中国的退市是近年来房地产行业调整的缩影。据中指研究院数据，近几年，有30余家A股和H股上市房企退市，其中被动退市的有28家，主动退市的有5家。一般企业选择退市，通常可分为主动退市和被动退市。其中多数为被动退市，原因包括未按时披露财报、持续停牌超过规定期限且未能符合复牌指引等。此前，中国恒大因债务危机于2024年1月起停牌，后续未按时公布财务报告，于2025年8月正式除牌；2024年11月，祥生控股、上置集团等也因类似原因从港交所退场。对主动选择私有化退市的企业来说，不少企业因为股价长期低迷，基本已失去融资的功能，退市后可以减少运营成本。

橙柿互动·都市快报记者 薛永军

编辑 高欣奕

审核 张倩 王晨郁

校对 崔劲峰