英氏控股研发投入率不到行业均值的一半，毛利率却远超同业

来源：环球网

【环球网财经综合报道】英氏控股集团股份有限公司的主要产品为婴幼儿辅食、婴幼儿卫生用品、儿童食品等婴童产品，目前该公司正在申请上市。

根据招股书披露，英氏控股的核心产品、收入贡献约在80%的婴幼儿辅食，在今年上半年的产品毛利率高达62.26%，显著高于同期食品类同行业可比公司48.2%的平均毛利率；公司的另一项主要产品婴幼儿卫生用品的毛利率也高达43.77%，高于同期婴幼儿卫生用品同行业可比公司38.6%的平均毛利率。

在财务分析逻辑下，这意味着英氏控股出售的婴幼儿辅食、卫生用品，在于同行业成本相当的条件下，能够卖出较同业更高的价格。以英氏控股的婴幼儿米粉为例，毛利率高达近70%，也就是说，公司出售给客户100元的婴幼儿米粉，其真实成本仅为30元。

值得关注的是，招股书披露：“我国辅食行业中，国民品牌与外资品牌之间的差距不断缩小，近年来出现了一批拥有较高品牌知名度的国民品牌，本土企业也加大研发投入”。但与此同时，招股书还显示，英氏控股的研发投入占营业收入的比例很低，在2024年到2025上半年分别仅为0.87%和0.71%，这一比例明显低于同行业可比公司平均值的2.03%和1.75%。

这也就意味着，英氏控股仅以不到行业平均值一半的研发投入力度，却创造了显著高于行业平均值的产品毛利。

另据英氏控股官网在2025年9月10日发布的《英氏控股致广大消费者的一封信：关于产品质量的郑重承诺与说明》中提到：“英氏婴幼儿米粉产品目前由全资子公司湖南英氏营养食品有限公司自主生产”。但据公司本次申请上市发布的《审核问询函的回复》，第356页披露的“报告期各期，发行人采购金额前70%的受托生产商采购的主要原材料、采购模式及渠道、主要供应商情况”，其中涉及到向受托生产商“江西金薄金生态科技有限公司”委托生产米粉产品的记载。针对英氏婴幼儿米粉产品是否有子公司自主生产这一细节信息，此段信息披露，与该公司此前发布的《承诺与说明》存在矛盾。

此外，招股书披露，食品安全问题长期受到广泛关注，各级政府部门及社会公众对食品安全和质量问题日益重视。公司作为食品制造业企业，食品质量安全控制是经营管理的重中之重。但公司也坦言：“除自主生产外，公司部分产品采用委托生产模式，进一步增加了产品质量管控难度。未来如果公司或受托生产商因质量把控不力而引发食品安全问题，则会对公司生产经营和品牌声誉产生不利影响。”与此同时，在黑猫投诉平台上，英氏控股的产品多有被投诉的记录，其中甚至不乏指向公司产品存在食品安全的记录。