A股喜提六连阳 超百点反弹下 还能涨吗？

今日，A股市场早盘呈现窄幅震荡格局，多空双方博弈较为温和，三大指数在震荡中逐步实现集体翻红。值得注意的是，盘面黄白两线分化明显，中小盘股成为市场中坚力量，表现相较于权重股更为强势。午后市场做多热情进一步释放，非银金融板块率先发力拉升，有效带动指数快速上行，随后PCB、CPO等热门板块接力上涨，推动指数不断刷新日内高点。不过，当指数突破12月8日3936点高点后，市场出现获利回吐压力，指数随之迎来回落。自12月17日以来，沪指连续反弹下，报收六连阳！

回顾近期市场持续的回升，主要还是几个核心的因素提振：

一是海外流动性担忧的显著放缓。此前，市场因海外主要经济体货币政策走向存在不确定性，叠加全球资本市场波动传导，始终存在一定的避险情绪。而近期海外流动性预期逐步明朗，市场对流动性收紧的担忧大幅减轻，为A股市场的反弹创造了有利的外部环境；

二是人民币持续升值的提振。近期，人民币汇率持续走强，不仅增强了市场对跨境资金流动的信心，也进一步提升了A股资产的吸引力；

三是年末效应的提振。A股市场素有的“年末效应”或“春季躁动”预期，也在情绪上为市场提供了支撑。历史经验表明，在政策展望、业绩空窗及资金布局等因素交织下，年末岁初的市场往往不缺乏主题性机会。

值得注意的是，六连阳之下，市场此轮反弹一度超过110点，也重新回到此前下跌的起点位置。在此之下，市场可能比较关心的是，还能涨吗？综合看，我们认为，短期市场大概率仍有上冲动力，但上涨空间或相对有限，难以实现持续性的大幅拉升。

一方面，当前市场的反弹更多依赖存量资金的博弈，增量资金入场迹象并不明显。尽管海外流动性担忧有所缓解，但从市场成交量来看，并未出现显著放大的情况，存量资金的腾挪转移难以支撑市场形成全面上涨的行情，更多还是结构性机会的演绎。

一方面，当前市场的反弹更多依赖存量资金的博弈，增量资金入场迹象并不明显。尽管海外流动性担忧有所缓解，但从市场成交量来看，并未出现显著放大的情况，存量资金的腾挪转移难以支撑市场形成全面上涨的行情，更多还是结构性机会的演绎。

另一方面，外部市场环境的短期变化也可能对A股形成一定扰动。从当日市场背景来看，港股午后停牌，而海外市场也即将进入圣诞节假期休市时段，海外资金的交易活跃度将大幅下降。在此背景下，跨境资金的流动可能趋于平缓，难以给A股市场带来持续的资金增量支撑，甚至可能因部分资金提前获利了结而对市场形成短期压力。

此外，市场基本面的改善仍需时间验证，当前宏观经济数据虽有边际改善，但尚未形成明确的复苏拐点，企业盈利的修复还需要进一步的观察。对于市场而言，政策面的刺激无疑是重要的期待点，但结合此前重要会议释放的信号来看，增量政策的出台大概率集中在春节前后，短期内政策面难以出现超预期的利好支撑，这也在一定程度上限制了市场的上涨空间。

整体看，我们认为当前市场的持续反弹，并未改变此前形成的调整趋势，本质上仍属于调整过程中的修复行情。本轮反弹更多是对前期市场过度下跌的修正，以及对短期利好因素的集中反应，而非新一轮趋势性上涨的开端。对于投资者而言，在当前市场环境下，不宜盲目追高，需保持理性的投资心态。

具体操作层面，建议投资者聚焦结构性机会，重点关注业绩确定性强、估值处于合理区间的优质标的，尤其是那些受益于产业政策支持、行业景气度处于上行周期的细分领域龙头股。同时，需密切关注市场成交量变化、海外市场动态以及国内政策面的最新动向，根据市场情绪和盘面变化及时调整持仓结构，规避高位题材股的回调风险，在控制风险的前提下把握阶段性的投资机会。