资本“逐空”！万亿低空赛道的融资狂欢与落地考验

本报（chinatimes.net.cn）记者赵奕 上海报道

2025年的低空经济，资本的热情与飞行器的轰鸣同频共振。近日，上海“低空四小龙”之一的御风未来宣布完成新一轮亿元融资，而自2025年下半年以来，地方国资与产业资本纷纷加码布局，金融“活水”正以前所未有的力度涌入这条万亿赛道，仅第三季度融资金额便超90亿元。

“资本正从‘广撒网’转向‘精准聚焦’，具备核心技术与明确商业模式的企业更易获得资金青睐。”国研新经济研究院创始院长、湾区低空经济研究院院长朱克力向《华夏时报》记者表示，推动资本热潮的核心因素首先是政策确定性不断增强，低空经济被纳入国家战略，多地出台空域开放、资金扶持等配套政策，降低了行业发展的政策风险；其次，应用场景逐步验证，低空物流、电力巡检、安防管控等B端场景已形成常态化运营模式，让资本看到盈利可能性；第三是技术成熟度提升，无人机、eVTOL等核心装备的性能不断优化，适航认证进程加快，为规模化落地奠定了基础。

低空融资掀起“国资+产业”旋风

在经历了2025年上半年的相对平静后，国内低空经济领域从下半年开始热度回升，市场活力与资本热度双双攀升。据统计，第三季度低空领域共发生96起融资事件，融资金额累计达99.01亿元。进入第四季度，国内低空经济领域融资“井喷期”持续，资本入场节奏显著加快。在这轮热潮中，御风未来于近日宣布获得航投基金领投、多家机构参投的亿元融资。

御风未来副总裁岳婷婷向《华夏时报》记者表示，本轮资金将主要用于持续推进公司自主研发的大型电动垂直起降飞行器M1适航机型的测试与试飞验证、适航审定等重要进程，加速M1在应急救援、物流运输、交通设施巡检、低空出行等应用场景的落地及商业化进程。

“航投基金聚焦于民航及低空经济全产业链投资，促进行业生态完善，推动行业创新发展。”航投基金方面表示，“我们高度认可御风未来在‘自主研发、全链国产’上的长期投入，公司核心团队拥有国家重点型号研发与商业化经验，产品性能优异，商业发展路径清晰，部分场景已实现商业闭环。通过此次投资，航投基金将携手众多产业伙伴，充分发挥各自优势，支持国产eVTOL加快适航取证与商业化落地，共同助力我国低空经济高质量发展。”

同样在今年第四季度完成融资的还有上海蓝图航空、追梦空天科技、沃兰特航空等企业。从eVTOL整机制造到低空出行服务，从核心技术研发到场景应用拓展，低空领域的融资热潮已覆盖低空经济全产业链，形成多点开花的格局。

融资结构的重构成为低空领域资本热潮最显著的特征。与以往以VC/PE为主的融资模式不同，2025年低空经济融资呈现出“地方国资+产业资本”协同发力的新格局。

其中，地方国资成为重要资本供给方，杭州低空产业发展有限公司独家投资卓翼智能2亿元C轮融资，德清产投跟投追梦空天A轮融资，各地通过产业基金深度参与产业链布局，推动资源向优质企业集中。产业资本的介入更显深度，沃兰特B+轮融资吸引伯特利、爱玛科技等五家上市公司联合投资，形成“资本+产业资源”的协同赋能模式，而航投基金作为民航领域专业产业资本，连续领投御风未来等企业，凭借行业资源加速企业适航取证与商业化进程。

“与以往相比，资本不再单纯追求短期回报，更注重与地方产业布局、产业链协同的绑定，投资周期更长，对企业的支持也从资金延伸至资源对接、场景落地等层面。”朱克力表示，长期来看，这种资本结构变化将为行业提供更稳定的资金支持，助力企业攻克核心技术、完善产业链配套，加速基础设施建设。此外，地方国资的参与也将推动资源向特定区域集中，形成产业集群，但也需要避免地方保护导致的市场分割。

仍面临“上天易、落地难”

资本的密集注入，与低空经济自身的发展势能形成了强烈呼应。2025年，在政策持续加码与应用场景不断突破的双重驱动下，低空经济已从产业培育期逐步迈向商业化实践的关键阶段。据中国民航局预测，2025年中国低空经济市场规模将达1.5万亿元，2035年有望突破3.5万亿元。

政策层面，顶层设计与地方实践形成联动。中央层面，低空经济连续两年被写入政府工作报告，并纳入“十五五”规划建议，成为战略性新兴产业集群的重要组成部分。地方层面，截至目前，已有超30个省份出台专项发展政策，上海计划2026年实现5G-A低空智联网络全域覆盖，深圳目标建成1200个以上低空起降点，四川作为全国首批低空空域协同管理改革试点省份，已开通近200条低空航线，累计飞行突破10万小时。

应用场景的深度拓展成为产业发展的核心动力，“低空+”生态加速成型。今年8月，御风未来全资子公司福昆航空旗下E6A无人机飞往清云高速受灾现场，查看受影响区域和周边环境，快速获取了现场影像和必要数据，实时回传至指挥中心。峰飞航空旗下2吨级eVTOL在云贵高原完成跨城物流飞行，39分钟跨越120公里。

“今年可以说是低空经济进入体系化推进的一年。各地先后成立低空经济国资平台，为低空经济的发展注入了强大动力。”岳婷婷表示，无论是法规体系、试点示范，还是资本与产业链的投入，都比以往更加清晰和务实，也为低空经济企业提供了更稳定的发展预期。

据岳婷婷介绍，商业路线上，御风未来早在几年前便遵循发改委今年提出的“先载货后载人、先隔离后融合、先远郊后城区”的务实路径，预计2026年下半年推进大型eVTOL的商业化，在短期内打造应急消防、物流运输及其他非载人行业应用解决方案并牵引低空基础设施建设，计划2028年左右完成载人适航取证工作，逐步推进载人运营商业化进程。

根据中国航空运输协会数据，截至2025年7月，我国有人机运营企业达801家，无人机运营企业数量突破1.99万家，行业参与度持续提升；2025年上半年，无人机飞行时间达2447万小时，市场需求高速增长。

然而，在政策利好与场景突破的背后，低空经济迈向规模化发展仍面临多重深层挑战。中国国际科技促进会低空经济分会专家顾问高承远向《华夏时报》记者表示，商业化最大瓶颈不是技术，而是“低空高铁系统”缺位——空管无人化、起降站网络、电池循环体系都没跑通，导致客户没有替换动力。

岳婷婷表示，受限于一些城市高密度的建成区域，低空经济的应用场景在不少城市都面临挑战。希望有关部门可以统筹以政府为主导的公共服务领域，积极推动智慧城市、应急消防、低空物流等场景运营服务，推进产业商业化进程。

“新兴科技产品，从概念想法到最终成为一个产品，成为一个能解决客户问题的产品，成为一个具备市场竞争力的产品，有一段很长的路要走，场景落地和推进商业化是一个比适航更有挑战的事情。”岳婷婷表示，在这一过程中，我们需要摸着石头过河，一点点去打造场景试运行，获得经验不断迭代推进行业一步步稳健发展。对于企业来说，更应该实事求是、遵循技术发展的规律，严守安全底线，务实推进低空出行。

基础设施建设滞后与成本高企，进一步制约产业落地进程。低空经济的高效运行依赖通信、导航、起降设施、能源补给等全方位支撑，但全国多数城市缺乏专业化起降点与充换电设施，5G-A通感、激光雷达等智联基础设施覆盖率不足，难以满足“飞行即服务”的需求。而基础设施投资大、回收期长的特性，仅靠地方专项债难以覆盖，需要更多政策工具撬动社会资本参与。

“我们认为，2028年左右会是eVTOL发展的重要节点。”岳婷婷表示，载人eVTOL产品的商业化闭环尚未大规模完成，大概再过两年左右，应该会有一些产品率先实现商业化闭环。载人eVTOL是一个完全的新事物，载人eVTOL的取证过程是需要探索的，对基础设施的要求、具体的运营形式和驾驶人员资质等问题都需要深入探索。我们会力争在2028年左右完成载人eVTOL的适航取证工作。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳