债务管理的策略

良性的债务是对家庭财务有益的。如何判断债务是良性的还是恶性的，大概的标准就是如果现金流收入同时有能力还本金和利息，那债务就是良性的；但如果收入只能覆盖利息，则进入债务的亚健康状态，要想尽办法尽快改善；但如果收入无法还本，甚至无法还利息，只能借新还旧，那就进入了债务的庞氏期，就是庞氏骗局那个庞氏，这个状态非常危险，且不可逆，要尽量避免进入这个状态。尼克摒弃了简单的“债务是恶魔”观念，而是提出了工具性思维。债务本身既不好也不坏，关键是如何使用。有两种情况下，你可以合理使用债务：

1. 降低风险：通过债务提供流动性、平滑现金流或减少不确定性，例如，你的大部分现金都买入了有期限的理财产品，获得收益的同时锁定了流动性，可是有一笔突发的支出，这个时候，你的理财还有一个月到期，提前赎回要么不被允许，要么要损失收益，这个时候，信用卡就是你非常趁手的债务工具，免息期内随意刷，理财到期你再还上。比如我就有两三张信用卡不是用于消费而是作为备用金存在的，这就是工具。一个家庭，手里有一些债务工具，会让财务的安全边际更高。

2. 获得超过借贷成本的回报：比如教育投资，或者套利投资等。教育投资在书中提到过几次，可见尼克对“教育”这个事情，心理优先级别很高，他认为财富积累的早期，投资教育比投资资产收益更高，只不过投资教育是隐性收益，不像投资资产那么快获得反馈，但他通过数据分析证明，大学教育仍然是值得的投资。男性大学学历的终身收入溢价为26万美元，女性为18万美元（现值）。考虑到大多数学位的成本远低于这些数字，教育投资仍然是高回报投资。至于套利，这个账很容易算，投资收益减去贷款利息为正，且久期相同并风险可控，就可以干。上个世纪末的日本，有一个群体被称呼为渡边太太，她们在日本的降息周期，向银行借入低利息的钱，然后买美国国债，套取两者之间的利差，专业名词叫carry trade，其实就是搬砖，这种投资，需要一定的专业能力，不建议普通人去做套利投资。

当储蓄积累到一定规模后，投资就成为财富增长的主要驱动力。尼克通过一个40年的储蓄投资模拟展示了这种转变的力量。假设某人每年储蓄1万美元，获得5%的年回报率，40年后总财富为120万美元。但令人惊讶的是，这120万美元中有70%来自投资回报，只有30%来自本金储蓄。这个数据生动地说明了复利效应在长期财富积累中的决定性作用。更重要的是，随着时间推移，投资回报会逐渐超越储蓄贡献成为财富增长的主要动力。在早期阶段，年度储蓄是财富增长的主要来源；但在后期阶段，投资回报的贡献会远远超过新增储蓄。

尼克将投资定义为：“用你的人力资本重建一个等价的金融资产，能够在你不再受雇时为你提供收入”。这个定义深刻揭示了投资的本质：它是人力资本向金融资本的转换，是劳动收入向投资收入的转变。明确投资的定义，我们就要设定投资目标了，每个人都会有投资目标，比如持续获得稳定的一个百分数的年化收益率，又或是在一定投资周期内资产翻倍。尼克认为这些目标虽然很量化，但却并非正确的目标。他给出了投资的三个核心目标：

第一，为未来的自己储蓄。未来的我们会变老，工作能力会下降，需要现在的投资来保障未来的生活。

第二，保护资金免受通胀侵蚀。数据显示，价格每20—30年翻一倍。拥有能够增长购买力的资产是对抗通胀的必要手段。

第三，用金融资本替代人力资本。随着年龄增长，人力资本会贬值，需要用金融资本来补偿这种损失。

这三个目标构成了投资的完整逻辑框架，将抽象的投资概念转化为具体的生活需求。毕竟，生活变得更美好才是投资理财的意义。

但“生活很美好”又是一个非常主观的概念，所以作者用了一定的篇幅，来揭示了一个深刻的心理现象：为什么人们在变得更富有后仍然不感到富有。我开篇的那个问题，就是在这个章节提出来的。

这个现象有几个心理学原因：

首先就是财务目标的移动门槛。正如前面提到的230万vs750万的案例，人们对财富的定义会随着自身财富的增长而不断提高。这是人类心理的固有特征，也是为什么财富增长很难带来持续满足感的原因。

其次是生活方式通胀。随着收入增长，人们的生活水平也会相应提高。更贵的房子、更好的车、更高档的餐厅——这些生活方式的升级会消耗额外的财富，使人们觉得仍然需要更多钱。

然后不可避免的还有社会比较。人们倾向于与同龄人和周围环境比较财富状况。当收入增长时，社交圈子也可能发生变化，新的比较标准会让人觉得自己仍然不够富有。

最后，是风险认知偏差。随着财富增长，人们往往会过度关注财富损失的风险，而忽视财富增长的概率。这种损失厌恶心理使人们在财富增长后变得更加保守和焦虑。理解这些心理机制有助于我们更理性地看待财富和投资，避免陷入永无止境的财富追逐中。

所以，当你通过人力资本获得收入，形成储蓄后，持续投入本金开始投资，你要知道目标是用资产创造的持续收益来代替你的人力资本投入，也就是工作收入。于是：just keep buying。