越南今年GDP增长约8%，已迈入中高收入国家行列！趋势能否持续？

早在10月越共第一次全国代表大会（2025-2030年任期）召开时，越南副总理阮和平就作了相关政府工作报告。

其在会上称在困难与挑战，挑战多于机遇的背景下，越南政府在党委领导、指导下圆满完成了2021—2025年阶段的经济社会发展目标与任务，并连续多年保持增长态势，完成或超额完成26项指标中24项，尤其是全部社会领域指标均已完成。

从当披露的数据看，越南GDP规模已经从2020年的3460亿美元（世界排名第37位）提升至2025年的逾5100亿美元，上升5位至世界第32位，居东盟第4，人均GDP也由3552美元增至约5000美元，增长1.4倍，正式步入中高收入国家行列。越南全国提前5年4个月基本完成33.4万间危旧房屋改造任务，本任期内用于社会保障的支出达1100万亿越盾，占国家财政总支出的约17%，且前10月新增及复业企业超25万家，基础设施投资占GDP 约达18%以上！

在会上越南政府还表示力争到2030年GDP规模跻身世界前30大经济体，且私营经济占GDP比重要达55%！因此，2025年，越南GDP增约8%是意料之中的事！

此外，为完成这一目标，11月29日，越南国会以89.85%的高赞成率表决通过《投资法（修订版）》，这场力度空前的政策调整标志着越南投资环境迎来历史性变革，其彻底松绑38个商业领域，免办营业执照，改为事后检查，从金融到维修服务，所有阻碍经济快速增长的领域全部放开，需要办照的行业直接精简到196个，对战略性新兴产业和绿色产业给予了前所未有的政策支持！并且从明年开始，越南所有幼儿园和小学必须提供英语教育！

所以，看上，越南左手抄东大，右手抄坡县的路还会继续下去，只要贵金属和其他工业原材料不把他的成本优势抹平，那么越南还是有希望继续保持民生和经济的双高速，当然其最大的出口市场依然是美国！

我们接下去简单分析下！

从数据看，2025年前三季度越南GDP累计增长7.85%，三季度单季增速8.23%创近年新高，全年8%目标极大概率达成，全年增速预计8.2%-8.5%。

其中，制造业是核心引擎，前三季度增速9.4%贡献近半GDP增长，电子设备、纺织服装出口同比分别增长32%、25%，而1-10月外商直接投资（FDI）也同比增长8.8%达213亿美元，且制造业吸引外资占比56.5%。

然后，越南的消费与投资也非常活跃，社会消费品零售总额同比增长8%，汽车、家电等升级类消费增速超20%。

但是，在另一面，越南经济的结构性短板也非常突出，其中出口占GDP比重90%，其中73.5%由外资企业贡献，来自FDI投资的企业占全国工业总产值50%以上、并创造了70%的出口额，2024年这块对GDP贡献率超40%，2025年肯定会高于2024！但这种过度依赖外资和出口的模式使其易受外部波动冲击，尤其是原材料价格一旦上涨，其贸易顺差同比就直接下降，当下金、银、铜、锡等的涨价对其尤为影响！

而从国际商贸环境看，越南当下属”友岸外包市场“，其依托的17项自贸协定覆盖了65个国家和地区的贸易网络，其中越欧间的EU-Vietnam FTA实施5年来，今年双边贸易额预计突破800亿美元，年均增长10.1%。而2025年10月越，美达成贸易协定框架后，虽美维持20%基准关税，且越南对美开放市场，但部分产品获零关税待遇，为其定向贸易增长注入了一定的产业动力。

不过，作为一个集成和再组装加工的制造业国家，一旦全球经济放缓削弱美、中等主要贸易伙伴需求，而印尼、印度等国又加强争夺制造业转移红利的话，这种区域竞争的升温很可能影响其利润的持续,所以我们看到，越南经济形势不错，但其货币和印尼一样，并没有像泰株、马币那样走升值路线，而是维持平稳相对弱势的走势，以维持制造业利润！

并且，越南70%电子元件、60%加工零部件依赖中国进口，供应链对外依赖程度加大，这意味着其可以调节的成本项只能对内，因此越南民生和经济双增长的不稳定性也很明显！

毕竟，越南最大的优势，一是改革的态度和政策稳定性，二就是劳动力成本优势显著，越南的平均月薪约2500元人民币，仅为中国东部1/3，这就让其还可以支撑劳动密集型产业竞争力！但这倒不意味着越南制造业落后，实际上越南2025年数字经济规模预计能达400亿美元左右，这个数据是领跑东盟的，不过，其主要构成是电商，大约规模在300亿美元左右，这将改变越南传统的消费结构，促使相关产业升级加快！

最后，在内部环节，越南最大的问题应该是基础设施和服务配套，其在2025年遭遇了严重供电危机，越南北部干旱导致23.4%电力供应的水电站停摆，北部工业区用电缺口达15%，影响企业生产！而日本退出宁顺二号核电项目，直接让越南的能源平衡预期被打断，这就让越南的本土供应链始终达不到行业封闭循环，也导致越南目前尚未形成珠三角、长三角一样成熟的产业集群。

此外，2025年越南的“革新开放2.0”推进虽然成效显著，比如行政精简后企业注册时间压缩至7天，营商环境排名升至全球第68位，新《土地法》、《数据安全法》、134家亏损国企重组等都在显示其改革决心！但有些东西，不是仅仅靠政策就能马上实现的，改革开始，必然还要磨合，越南行政效率不均衡、高端人才短缺、知识产权保护不完善等问题，还在制约其改革红利释放，且传统体制下的一些利益重组，也在持续阻滞经济发展。

综合来看，越南经济短期高速增长具备可持续性，但我认为2026年10%目标实现难度极大，除非走货币贬值之路。且2026年越南10%的增长目标与国际机构预测差距较大！比如：世界银行预测计越南的GDP将在2026年至6.1%，并在2027年达到6.4%，而IMF的预测则是5.2%-6.5%，OECD与亚行均预测6.2%-6.4%。

这里面的核心制约瓶颈包括能源短缺短期难解、产业升级遇技术壁垒、结构性依赖未改等因素，尤其是美国这个关键市场的不确定性本身就很大。

不过，对投资者而言，越南仍是东南亚优质投资的首选目的地，相比之下，印尼的体制问题较大，马来西亚永远强调马来人的马来，新加坡不适合制造业，泰国政府不太稳定，至于印度，没法预测，太随机了，但其PPP-GDP数据肯定是好的！