Mysteel调研：2026年硅锰合金新增产能展望

导读：在政策支持下，2023年起，硅锰合金厂陆续开启新增产能计划，2025年本是硅锰合金新增产能点火的集中时期，但由于各方面原因，工厂多数推迟点火计划，即将进入2026年，本文将对2025年合金厂开炉进展进行总结，并对2026年新增产能点火情况以及基本面进行展望。

核心观点：截至2025年12月，全国硅锰待投产能总计308.65万吨，其中2025年年底或投产22.34万吨，2026年预计投产286.32万吨，若2025年年底两台炉子未按时投产，则2026年预计投产271.86万吨，2027年预计投产36.79万吨。

一、主产区当前产能分布情况

据Mysteel统计，截至2025年年底，全国在产硅锰年产能共计2229万吨，同比增2.15%。各主产区产能占比：内蒙古36.7%，同比降2.5%，宁夏18.3%，同比增2.7%，广西15.4%，同比减3.4%，贵州8.2%，同比降0.1%，云南4.6%，同比增2.1%，重庆、陕西、山西、甘肃、四川等区域合计16.8%，同比增1.2%。从产能分布可见，北方共计67.4%，同比增0.6%，南方共计32.6%，同比减0.6%。

二、主产区2025年新增产能情况

2025年本是前期申请新增产能的集中点火时期，但由于行情以及土地、电力等问题，多数新增产能延期点火，据Mysteel统计，2025年上半年已投产产能约68.23万吨，其中包括内蒙古4台普硅、2台高硅，贵州1台普硅；下半年已投产产能约39.28万吨，其中包括内蒙古2台高硅、2台普硅，湖南一台普硅。

全年新增产能共约107.51万吨，其中四季度仅投产两台矿热炉，涉及产能19.71万吨，远不及四季度初预计的待投产131.4万吨。

三、主产区情况及2026年新增产能预期

1.内蒙古

内蒙古产区作为全国合金产能最大的主产区，在地理位置、政策等方面具有较大优势。运费方面，由于与天津港距离较近，原料运费低于其他产区，最新调研锰矿运费低于宁夏100元/吨左右，涉及成本相差180-200元/吨左右；电价方面，内蒙古2025年月均结算电价在0.41元/千瓦时左右，个别有尾气发电工厂生产电费低至0.38-0.39元/千瓦时，内蒙古依旧是全国电费最具优势的产区，每0.01元/千瓦时电价影响合金成本约40元/吨，内蒙古电价方面与南方产区成本差距拉大，相比较而言生产极具优势；销售模式方面，内蒙古大部分工厂以交付钢厂为主，但近年随着期货市场参与度提高，从盘面套保获取利润机会增加，目前内蒙古工厂销售钢厂和盘面点价的比例几乎持平，厂家卖货渠道增加，全年生产积极性较高。

新增产能：

A.2025年四季度来看，工厂B于11月底点火第一台硅锰合金矿热炉后，12月中旬第二台点火，年前预计开始出铁；工厂A与工厂C共2台炉子月底前仍有点火计划，但能否100%点火尚不确定，个别工厂目前在等待电力达到点火标准，暂未确定具体时间，若按时点火，出铁时间将在2026年。

B.2026年来看，当前待投产能总计226.53万吨，其中高硅产能11.68万吨，普硅产能214.85万吨；2026年待投产189.74万吨，2027年待投产36.79万吨，个别仍在建设当中，也有个别工厂建设完成，处于观望市场行情阶段，随时可能进行点火。

C.目前暂未新建产能总计215.93万吨，少数工厂计划在后期市场行情好转时，恢复项目建设。

2.宁夏

宁夏产区成本高于内蒙古，低于南方产区。电价方面，宁夏由于电力现货交易等政策，厂家2025年月结算电价环比2024年电价优势凸显，今年生产电价长期围绕0.405元/千瓦时上下，甚至个别月份低于内蒙古，成本优势逐渐显现。宁夏主要销售渠道为贸易商销售以及期货点价销售，钢厂销售占比较小，受盘面影响，目前工厂出货困难，库存到达高点。

新增产能：宁夏地区因成本高于内蒙古，且政策支持较少，库存压力较大，工厂2026年短期内暂无新增产能意愿。

3.南方

南方由于成本远高于北方的原因，目前生产厂家较少，硅锰成本倒挂严重，2025年个别产区工厂存在减停产或转生产铬铁和高碳锰铁情况；销售渠道方面，大厂主要销售渠道为钢厂，小厂销售渠道为贸易商，今年因南北利润价差较大，个别大型工厂出现南货北运的情况，与华南地区钢厂密切合作。

新增产能：南方产区由于成本劣势，新增产能较少，2026年除个别已建完或正在建设的工厂产量或有增长空间外，其他工厂暂无新增情况，当前南方待投产能总计82.125万吨。

整体来看，截至2025年12月，全国硅锰待投产能总计308.65万吨，其中2025年年底或投产22.34万吨，2026年预计投产286.32万吨，若2025年年底两台炉子未按时投产，则2026年预计投产271.86万吨，2027年预计投产36.79万吨。2026年是新增产能投产关键的一年，主要新增产能集中在内蒙古地区，而宁夏及南方因成本压力较大，新增产能前景相对有限。若以上新增产能按时投产，硅锰行业格局可能迎来调整，大体量产能的投产将促使中小规模产能加速退出市场，竞争力较弱的企业将遭遇严峻的生存考验，这将促使硅锰行业整合程度进一步加深，北高南低的产能分布差距将会进一步加剧。

四、2026年基本面展望

1.成本端

A.锰矿

2026年锰矿市场预计因供应紧张以及需求支撑保持强势格局。康密劳矿山受运输设施及雨季影响，发运或将维持低位，进而导致国内港口现货库存持续收紧、货权集中，氧化矿价格将继续保持强势，对合金价格存在支撑，同时带动其他矿种价格上行。

B.焦炭

2026年焦炭市场预计将在政策驱动下实现修复性上涨。供应端来看，2026年5月起实施的新能耗标准将加速落后产能出清，从成本和供给总量上对价格形成支撑，而需求端在钢铁行业稳增长政策托底及煤化工发展的支撑下将保持韧性。在此供需格局边际优化的背景下，全年焦炭价格中枢有望较2025年低位抬升，保守估计均价约有100元/吨的上行空间，走势可能呈现先抑后扬的节奏。

C.电力

进入2026年，内蒙古由于绿电使用比例增加，预计电价将维持较低水平；宁夏电价预计全年维持相对低位，与内蒙古电价相差不大；广西地区工厂目前采用现货电费交易模式，一班避峰生产电费在0.3元/千瓦时以下，2026年预计波动不大，避峰电价维持低位水平；贵州地区2025年发布关于贵州省铁合金企业未严格落实差别电价政策问题整改的通知，要求对未达标厂家实行差别电价政策，25000KVA以下矿热炉为限制类炉型，从明年开始电费或将上涨，目前还未有明确通知，需关注具体政策落地情况。云南地区因丰水期享受电费优惠，预计电价较今年水平一致。

整体来看，2026年成本端或将呈现总体抬升、但区域分化显著的格局。锰矿和焦炭价格预计上行，对合金价格形成支撑，电力方面各产区存在差异，或将成为影响区域竞争力的关键变量，北方产区预计维持低位电价，而南方多数产区电价暂无下降空间，仍然面临高电价风险，成本压力较大。总结而言，2026年硅锰合金的生产成本中枢大概率上移，但内蒙古等北方主产区凭借成本优势，对市场的控制力或将进一步增强。

2.需求端

展望2026年，国内钢铁市场预计将延续供需双弱格局：粗钢产量在产能压减下预计继续小幅下滑；需求侧，房地产用钢降幅虽有收窄但仍为拖累，制造业增速整体放缓，出口可能回落。同时，原料端铁矿及焦煤等价格预计小幅下行，导致成本支撑减弱。综合影响下，钢材价格或面临进一步下探压力，全年走势可能呈现前低后稳，硅锰需求也将延续偏弱格局。

五、总结

1.供应端：2026年新增产能集中释放，全国硅锰待投产能总计308.653万吨，但若市场行情表现一般，新增产能情况或不及预期。

2.成本端：2026年成本端整体支撑尚可，北方产区成本优势或更加凸显。

3.需求端：2026年合金需求或持续疲软，钢铁市场上游原料价格回落将削弱成本支撑，钢价整体承压但可能呈现先抑后扬的走势。

4.价格：2026年硅锰供应端产能释放，需求增速放缓，硅锰合金价格存在下行压力，但成本端矿价坚挺，政策端钢铁行业稳增长方案支撑等，或抑制硅锰价格深跌，2026年硅锰合金市场价格预计延续震荡格局。